2015年1月15日到16日,，2015年全國證券期貨監(jiān)管工作會議在證監(jiān)會機(jī)關(guān)召開,。中國證監(jiān)會主席肖鋼在會上表示,，要積極穩(wěn)妥地推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革,，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，是2015年資本市場改革的頭等大事,。
2014年1月15日到16日,，2015年全國證券期貨監(jiān)管工作會議在證監(jiān)會機(jī)關(guān)召開。中國證監(jiān)會主席肖鋼在上述會議上表示,，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革,，是2015年資本市場改革的頭等大事。
肖鋼說,，要積極穩(wěn)妥地推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革,，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，是2015年資本市場改革的頭等大事,，是涉及市場參與主體的一項“牽牛鼻子”的系統(tǒng)工程,，也是證監(jiān)會推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型的重要突破口,。
他提到從2000年3月開始，我國股票發(fā)行采用核準(zhǔn)制,。十幾年來,，共核準(zhǔn)近1700家公司首發(fā)上市，上市公司共籌集資本金5.31萬億元,；從2006年至2014年9月底,，上市公司向投資者累計現(xiàn)金分紅2.97萬億元。但是,，隨著改革深化和市場發(fā)展,，核準(zhǔn)制的缺陷和不足逐步顯現(xiàn)：一是由證監(jiān)會審核把關(guān)，客觀上形成了政府對新股發(fā)行人的盈利能力和投資價值的“背書”作用,，降低了市場主體風(fēng)險判斷與選擇,，證監(jiān)會的責(zé)任和壓力不斷加重，同時弱化了發(fā)行人,、保薦機(jī)構(gòu)以及會計師事務(wù)所等方面的責(zé)任,。二是由證監(jiān)會對新股發(fā)行“管價格、調(diào)節(jié)奏,、控規(guī)模”,，雖然短期有穩(wěn)定股指和投資者心理的作用,，但卻不利于市場自我約束機(jī)制的培育和形成，甚至造成市場供求扭曲,，對中長期股市發(fā)展不利,。三是行政干預(yù)過多且主觀色彩濃，市場主體難以做出穩(wěn)定,、明確的預(yù)期,，造成了市場主體與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的博弈，代替了市場主體之間的博弈,，不利于規(guī)范市場主體行為和市場穩(wěn)定運(yùn)行,。解決這些問題，必須推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革,。
注冊制作為一種法定的,、非典型的行政許可，是對核準(zhǔn)制的進(jìn)一步改革與完善,，也是市場化程度較高的股票發(fā)行監(jiān)管制度,。歸納一些國家和地區(qū)實施注冊制的實踐，大致有四項基本特征：一是企業(yè)擁有發(fā)行股票籌集資本的天然權(quán)利,，只要不違背國家利益和公眾利益,，企業(yè)能不能發(fā)行,、何時發(fā)行、以什么價格發(fā)行,，均應(yīng)由企業(yè)和市場自主決定,。二是實行以信息披露為中心的監(jiān)管理念，要求企業(yè)必須向投資者披露充分和必要的投資決策信息,，政府不對企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和投資價值進(jìn)行判斷和“背書”,，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不對信息披露的真實性負(fù)責(zé)，但要對招股說明書的齊備性,、一致性和可理解性負(fù)責(zé),。三是各市場參與主體歸位盡責(zé)，發(fā)行人是信息披露第一責(zé)任人,，中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)對發(fā)行人信息披露的把關(guān)責(zé)任,，投資者依據(jù)公開披露信息自行作出投資決策并自擔(dān)投資風(fēng)險。四是實行寬進(jìn)嚴(yán)管,，重在事中事后監(jiān)管,，嚴(yán)懲違法違規(guī)，保護(hù)投資者合法權(quán)益,。
肖鋼強(qiáng)調(diào),，推進(jìn)注冊制改革的核心在于理順市場與政府的關(guān)系。注冊制的巧妙之處就在于既能較好地解決發(fā)行人與投資者信息不對稱所引發(fā)的問題,，又可以規(guī)范監(jiān)管部門的職責(zé)邊界,，避免監(jiān)管部門的過度干預(yù)，不再對發(fā)行人“背書”,，也不過多關(guān)注企業(yè)以往業(yè)績,、未來發(fā)展前景，這些都交由投資者判斷和選擇,，股票發(fā)行數(shù)量與價格由市場各方博弈,，讓市場發(fā)揮配置資源的決定性作用。同時,，監(jiān)管部門集中精力做好事中事后監(jiān)管,，維護(hù)市場秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益,。
