經(jīng)歷2013年的30年最大跌幅后,，2014年上半年,，國際金價連續(xù)兩個季度在波動中上行，累計(jì)上漲超過10%，交出了一份2011年以來的最佳“半年報”,。
進(jìn)入三季度,，金市傳統(tǒng)旺季即將開啟,，炒金能否迎來“黃金底”,？分析人士表示，從短期來看,，“抄底”投資需關(guān)注三類消息面波動：一是中東危機(jī)擴(kuò)大,，可能波及油價；二是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇反復(fù),，美股高位盤整,；三是國內(nèi)的黃金庫存融資問題，隨著融資銅等事件發(fā)酵,，是否會迎來對此類新型影子銀行的整頓,。
黃金半年報收漲10%
回顧2014年上半年，金價走出多輪震蕩上漲行情,，最終收于1300美元/盎司關(guān)口上方,。今年一季度，國際金價漲幅一度達(dá)15%,，盤中甚至逼近1400美元大關(guān),，創(chuàng)下了2013年9月中旬以來的最高點(diǎn)。
然而3月中旬后,，國際黃金均價卻不斷下移,，金價持續(xù)下跌2個多月，市場籠罩在一片陰霾之中,。不過,，隨著6月到來，二季度金價迎來喘息調(diào)整,，一舉突破1300美元大關(guān),，似乎完成了一輪絕地反彈。
Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至目前，國際金價已回到每盎司1320美元附近,。在上海黃金交易所,、上海期貨交易所，國內(nèi)黃金現(xiàn)貨及期貨報價也回到每克265美元附近,，均接近3月中旬創(chuàng)下的年內(nèi)高點(diǎn),。
綜合來看，經(jīng)歷重重波動,，金市依然交出上漲“半年報”,，年內(nèi)金價累計(jì)漲幅已達(dá)10%,。“整體來看,，二季度金價也在延續(xù)一季度的震蕩上行態(tài)勢,。”新湖期貨分析師王志萍說,。
黃金實(shí)物需求仍待釋放
值得關(guān)注的是,，進(jìn)入三季度后，黃金的實(shí)物需求有望得到釋放,�,！皬募竟�(jié)周期來看，金價正進(jìn)入往年表現(xiàn)較好的時段,，節(jié)慶消費(fèi)旺季即將到來,。”王志萍說,。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,，從1975年至今，按照平均每月回報率計(jì)算,，國際金價在7月,、8月、9月往往有強(qiáng)勁回升,。特別是從2008年至今,，金價屢屢在7月和8月創(chuàng)下階段性高點(diǎn)。
“避險情緒升溫,，原油市場震蕩等,，均使金價獲得支撐�,！泵裆y行金融市場部分析師湯湘濱說,。作為黃金投資因素的重要力量，全球最大黃金EFT基金7月初連續(xù)兩日凈增持1.4%至796.39噸,，創(chuàng)下21個月最大漲幅,。
但從長期來看，黃金作為主要的避險資產(chǎn),，要打破去年以來的價格震蕩格局,，仍取決于保值、避險功能能否進(jìn)一步凸顯,。在目前市場代表避險情緒的指標(biāo)中,，美元指數(shù)、波動率指數(shù)均小幅震蕩走低,，美債收益率則震蕩走高,。
這表明,，金市潛在投資者的避險情緒有所緩解，從而減少黃金的避險需求,。比如,，世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，各國黃金儲備的購金“動機(jī)”漸趨平靜,。新湖期貨研報認(rèn)為,，目前來看，主要國家的黃金消費(fèi)均有不同程度下滑,�,！�
盡管6月份黃金價格接近去年的低位，但實(shí)際上價格下滑并未促使“中國大媽”再度出手,，實(shí)物需求仍待釋放,。上述受訪分析師表示，從下半年來看,，國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景,、避險因素及貨幣政策動向，仍值得投資者關(guān)注,。
“抄底”投資仍需關(guān)注風(fēng)險
王志萍預(yù)計(jì),，相比二季度而言，三季度起黃金實(shí)物消費(fèi)將逐步改善,�,！邦A(yù)計(jì)7月金價將在1200美元關(guān)口得到支撐�,！�
不過,，隨著金價走出弱勢震蕩的整體格局，投資者還需關(guān)注美元,、原油等資產(chǎn)走勢聯(lián)動的風(fēng)險,。“黃金其實(shí)是很多資產(chǎn)的‘鏡子’,，與實(shí)際利率和其他資產(chǎn)的價格變動關(guān)系非常顯著,。”高盛高華分析師袁飛說,。
從上半年行情看,，國際黃金消費(fèi)的“西金東流”趨勢仍在加強(qiáng)。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,，2013年，我國超過印度成為第一大黃金消費(fèi)市場,。中國,、印度等亞洲消費(fèi)者的消費(fèi)熱,，與西方投資者撤離黃金衍生品市場形成鮮明對比。
這意味著,，在我國的黃金投資者結(jié)構(gòu)中,，通過飾品等實(shí)物消費(fèi)“抄底”的占比更多，真正意義上的資本市場現(xiàn)貨投資者占比較小,。
“我國已連續(xù)7年蟬聯(lián)世界最大黃金現(xiàn)貨市場,。”上海黃金交易所副總經(jīng)理宋鈺勤近日表示,，投資者群體風(fēng)險意識仍是國內(nèi)金市的短板,。中小投資者仍需提升對投資途徑的辨別能力，增強(qiáng)價格風(fēng)險和操作風(fēng)險意識,。