宜華地產(chǎn)仍然走在漲停的道路上,。7月7日,，宜華地產(chǎn)再度一字漲停,，收?qǐng)?bào)于8.51元/股,，這是該公司7月4日復(fù)牌以來(lái)，連續(xù)第二個(gè)交易日漲停,。對(duì)于這家正準(zhǔn)備進(jìn)行一宗處于借殼邊緣的重大次產(chǎn)重組的房地產(chǎn)公司而言,，這可能才是一個(gè)開(kāi)始。
稍早之前的7月3日，宜華地產(chǎn)披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案,。根據(jù)預(yù)案,，公司擬向廣東眾安康后勤集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“眾安康”)的全體股東發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買其持有的眾安康100%的股權(quán),，并向深圳市前海新富陽(yáng)實(shí)業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“新富陽(yáng)”)發(fā)行股份募集配套資金2.4億元,。經(jīng)評(píng)估，眾安康100%股權(quán)的評(píng)估值為7.22億元,，較2014年3月31日經(jīng)審計(jì)的母公司報(bào)表凈資產(chǎn)賬面價(jià)值增加5.4億元,，評(píng)估增值率約為297.13%。
數(shù)據(jù)顯示,，宜華地產(chǎn)截至2013年12月31日經(jīng)審計(jì)的合并報(bào)表資產(chǎn)凈額為7.97億元,，本次擬購(gòu)買資產(chǎn)眾安康的交易價(jià)格占宜華地產(chǎn)2013年12月31日的資產(chǎn)凈額比例高達(dá)90.39%，距離100%的借殼紅線僅有一步之遙,。本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組,，且涉及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)，因此本次交易需提交中國(guó)證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委審核,。
實(shí)際上,，在此次通過(guò)重大次產(chǎn)重組注入宜華地產(chǎn)之前，眾安康也有過(guò)IPO的努力,。2013年上半年,，證監(jiān)會(huì)進(jìn)行了IPO財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查。正是在這場(chǎng)財(cái)務(wù)專項(xiàng)核查中,，眾安康遞交了終止審查的申請(qǐng),。彼時(shí)，眾安康擬在中小板上市,，保薦機(jī)構(gòu)則是恒泰證券,。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，在這份極度接近借殼的重大資產(chǎn)重組方案中,，重組方宜華地產(chǎn)千方百計(jì)地保有對(duì)上市公司的控股地位,，并通過(guò)引入戰(zhàn)略投資者來(lái)稀釋被收購(gòu)方眾安康控股股東對(duì)于上市公司的持股比例。然而,，對(duì)于重組完成后的上市公司而言,，散落在二級(jí)市場(chǎng)上的股權(quán)，仍然在未來(lái)有可能使得上市公司的實(shí)際控制人發(fā)生變化,。
公開(kāi)資料顯示,，本次交易前，宜華集團(tuán)持有上市公司1.57億股股票,，持股比例為48.48%,，為上市公司控股股東，劉紹喜持有宜華集團(tuán)80%股權(quán),，為上市公司實(shí)際控制人,。重組完成后,，宜華集團(tuán)的持股比例將下降至35.08%，仍為上市公司控股股東,。但與此同時(shí),，眾安康的前五大股東(林正剛、南海成長(zhǎng),、道基金濱,、林建新和道基晨富，分別持有眾安康62.25%,、12.78%,、9.20%、7.38%和5.40%的股權(quán))以及新富陽(yáng)也將成為上市公司的股東,。
按照本次預(yù)案,，宜華地產(chǎn)將以現(xiàn)金方式支付對(duì)價(jià)1.48億元，其中分別向南海成長(zhǎng),、道基金濱,、道基晨富支付對(duì)價(jià)6899.20萬(wàn)元、4967.44萬(wàn)元和2917.36萬(wàn)元,。同時(shí)宜華地產(chǎn)將以發(fā)行股份方式支付對(duì)價(jià)57216.00萬(wàn)元,，其中分別向林正剛、林建新,、南海成長(zhǎng),、道基金濱、道基晨富發(fā)行6832萬(wàn)股,、810萬(wàn)股,、351萬(wàn)股、252萬(wàn)股和148萬(wàn)股,。
數(shù)據(jù)顯示,，截至目前，宜華地產(chǎn)的總股本為3.24億股,，用于收購(gòu)眾安康發(fā)行的股份總數(shù)為8722萬(wàn)股,，用于配套募資發(fā)行的股份總數(shù)為3659萬(wàn)股。也就是說(shuō),，本次重大資產(chǎn)重組完成后,，上市公司的總股本將擴(kuò)充至44781萬(wàn)股。原先的第一大股東宜華集團(tuán)的持股比例將下降至35.08%,，林正剛及其一致行動(dòng)人林建新將合計(jì)持有上市公司17.07%的股份,，新富陽(yáng)的持股比例則為8.17%。重組完成后，宜華集團(tuán)和林正剛的持股比例差距約為18%,。這個(gè)距離盡管看來(lái)遙不可及,，但數(shù)據(jù)顯示，目前宜華地產(chǎn)除前十大股東之外散落在二級(jí)市場(chǎng)上的股份數(shù)量約為1.29億股,，再加上眾安康除了林正剛,、林建新之外1080萬(wàn)股股份，在未來(lái),，林正剛?cè)匀挥锌赡芡ㄟ^(guò)二級(jí)市場(chǎng)的收購(gòu)或者股東之前的協(xié)議收購(gòu)來(lái)最終實(shí)現(xiàn)對(duì)于上市公司的控制,。
宜華集團(tuán)顯然注意到了這種喪失控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn),，本次預(yù)案規(guī)定,，林正剛、林建新承諾在本次交易完成后36個(gè)月內(nèi)不通過(guò)任何方式謀求對(duì)上市公司的控制地位,，不與上市公司其他任何股東采取一致行動(dòng),，不通過(guò)協(xié)議、其他安排與上市公司其他股東共同擴(kuò)大其所能夠支配的上市公司股份表決權(quán),，宜華集團(tuán)則承諾在本次交易完成后36個(gè)月內(nèi)不通過(guò)減持股份方式協(xié)助林正剛,、林建新取得上市公司的第一大股東地位。
一位不愿意具名的分析師表示,，按照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》,，借殼上市必須同時(shí)滿足兩個(gè)條件，即：收購(gòu)的資產(chǎn)占到上市公司上一會(huì)計(jì)年度期末資產(chǎn)總額100%以上,，公司的實(shí)際控制人發(fā)生變更,。而在目前的監(jiān)管環(huán)境下，監(jiān)管部門在借殼上市審核中嚴(yán)格執(zhí)行首次公開(kāi)發(fā)行股票上市標(biāo)準(zhǔn),，因此,，即使要進(jìn)行借殼，企業(yè)現(xiàn)在也大多“曲線”進(jìn)行,。從此次宜華地產(chǎn)的資產(chǎn)重組來(lái)看,，第一個(gè)條件比較接近�,！皩�(duì)于上市公司來(lái)說(shuō),，成功地實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)型，對(duì)于眾安康來(lái)說(shuō),，也成功地把資產(chǎn)裝入了上市公司,，獲得了大量資金，并且避開(kāi)了借殼的繁瑣程序和嚴(yán)格審核,，算得上是一個(gè)雙贏的結(jié)局,。”