專家稱將會徹底改變A股投資生態(tài)、投資文化與投資邏輯
“證監(jiān)會發(fā)布退市制度的征求意見稿,，基本作用可以分為三個方面：一是搭建了退市規(guī)則的一個平臺;二是會促使市場逐步形成市場化,、常態(tài)化的退市機制;三是對當前《證券法》等基本法律的修改會產(chǎn)生正面的影響�,！敝袊嗣翊髮W法學院教授,、民商法教研室副主任葉林昨日在接受《證券日報》記者采訪時指出。
7月4日,，證監(jiān)會就《關(guān)于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見(征求意見稿)》(以下簡稱《退市意見》)向社會公開征求意見,。證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，這次改革目標是進一步健全完善資本市場基礎(chǔ)功能,，實現(xiàn)上市公司退市的市場化,、法治化和常態(tài)化。
“以前我國有關(guān)退市的規(guī)則和制度是相對殘缺的,，由誰來主導退市也不明確,，《退市意見》對有關(guān)退市的基本問題進行了梳理和明確，有助于讓投資者和市場能更容易地接受上市公司退市這件事,�,！比~林說。
葉林認為,，《退市意見》頗具亮點,，一是對于投資者保護，從縱向和橫向兩個角度來看,，提到了前所未有的高度,。與其他國家相比，《退市意見》讓中國對于投資者保護的步子邁得更大,，而其他國家對于投資者保護的規(guī)定并沒有現(xiàn)在這樣“周到”,，比如設(shè)立了“退市整理期”和向新三板轉(zhuǎn)板的機制等。二是在主動退市的方式上,，首次通過政策解釋來加以闡釋,。以往對于主動退市，市場總認為是“貶義詞”,，但是通過政策的主動引導,，讓主動退市成為一個“中性詞”。三是對于強制退市有了明確的規(guī)定,。以往對于財務(wù)指標造假和騙取上市資格的上市公司,，并沒有法律意義上的強制性。
“不過，對于單純財務(wù)指標不達標是否構(gòu)成退市的條件,，法律界目前仍存爭議,。”葉林補充說,，由于現(xiàn)行有關(guān)退市指標的基本法立法時間較早,，而目前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和公司發(fā)展模式早已不適應當年的立法觀念，所以這個還需要進一步完善,。單純財務(wù)指標不適合構(gòu)成退市條件,。
值得注意的是，《退市意見》對于強制退市的說明,，被業(yè)內(nèi)普遍認為是新“國九條”的落地,，對于當前部分上市公司造假有極大的威懾作用。
“這次是向構(gòu)成強制退市條件的上市公司傳達了明確信號,。當然,，《退市意見》是《證券法》體系下的枝葉，其良好的運作實施還取決于其‘主干’和其他的‘陽光雨露’,�,！比~林強調(diào)。
英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄告訴《證券日報》記者,，證監(jiān)會發(fā)布《退市意見》開始征求意見,，標志著退市工作將會正式開展，會徹底改變A股投資生態(tài),、投資文化與投資邏輯,，投資者只能自己保護自己。