最為本輪退市制度改革的亮點(diǎn)之一,，《退市意見(jiàn)》此次明確了企業(yè)重大違法行為強(qiáng)制退市的情形以及具體實(shí)施方式,。
《退市意見(jiàn)》明確，對(duì)欺詐發(fā)行公司實(shí)施暫停上市,；對(duì)重大信息披露違法公司實(shí)施暫停上市,；對(duì)重大違法暫停上市公司限期實(shí)施終止上市,。上市公司存在欺詐發(fā)行或者重大信息披露違法,，被證監(jiān)會(huì)依法作出行政處罰決定，或者因涉嫌犯罪被證監(jiān)會(huì)依法移送公安機(jī)關(guān)的,，證券交易所應(yīng)當(dāng)暫停其股票上市交易,。對(duì)于上述重大違法暫停上市公司，《退市意見(jiàn)》原則上要求證券交易所在一年內(nèi)作出終止上市決定,，但同時(shí)也區(qū)分欺詐發(fā)行與重大信息披露違法作了差異化安排：重大信息披露違法暫停上市公司在規(guī)定時(shí)限內(nèi)全面糾正了違法行為,、及時(shí)撤換了有關(guān)責(zé)任人員、對(duì)民事賠償責(zé)任承擔(dān)作出了妥善安排的,，其股票可以恢復(fù)上市交易,，但對(duì)于欺詐發(fā)行暫停上市公司，除非發(fā)現(xiàn)其行為不構(gòu)成欺詐發(fā)行,，否則其股票應(yīng)當(dāng)在規(guī)定時(shí)限內(nèi)終止上市交易,。
證監(jiān)會(huì)表示，重大違法行為在各個(gè)領(lǐng)域廣泛存在,，且不同領(lǐng)域關(guān)注的違法類型,、把握的監(jiān)管尺度不盡相同。為貫徹落實(shí)《證券法》關(guān)于“重大違法行為”暫停上市的相關(guān)規(guī)定,，以及“新國(guó)九條”“對(duì)欺詐發(fā)行的上市公司實(shí)行強(qiáng)制退市”的要求,，同時(shí)考慮到違法類型的多樣性，《退市意見(jiàn)》緊緊圍繞公司上市地位維持這一核心,，廣泛吸收專家學(xué)者的意見(jiàn),，將市場(chǎng)反響強(qiáng)烈、嚴(yán)重?fù)p害投資者權(quán)益,、各方認(rèn)識(shí)較為統(tǒng)一的欺詐發(fā)行和重大信息披露違法納入退市情形,，并分別規(guī)定了暫停上市、終止上市的標(biāo)準(zhǔn),。
東南大學(xué)經(jīng)管學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng)華生認(rèn)為,，長(zhǎng)期以來(lái)，欺詐發(fā)行和虛假信披為市場(chǎng)深惡痛絕,，近年來(lái),，以綠大地、萬(wàn)福生科等的欺詐發(fā)行為代表,，以南紡股份的虛假信披為代表,，兩種重大違法行為既嚴(yán)重侵害投資者合法權(quán)益，也嚴(yán)重干擾了市場(chǎng)的正常運(yùn)行,，動(dòng)搖了投資者信心,。A股市場(chǎng)過(guò)去在這方面沒(méi)有應(yīng)有的制度安排，通過(guò)這次改革,，確立了強(qiáng)制退市的規(guī)定,，將極大提高違法成本,，使得欺詐發(fā)行和虛假信披行為直接導(dǎo)致摘牌的嚴(yán)重后果，相信會(huì)對(duì)杜絕這些違法行為的發(fā)生,，起到重要作用,。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新則認(rèn)為，重大違法行為強(qiáng)制退市,，體現(xiàn)了退市制度改革的法制化導(dǎo)向,，是對(duì)投資者權(quán)益最好的保護(hù)。欺詐上市和信披造假既然有了極為嚴(yán)重的后果,，也就可以時(shí)時(shí)警醒發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu),，必須慎重考慮違法行為的法律后果。
