今年全球央行大寬松的“印鈔”主戰(zhàn)場已經(jīng)由美國轉移到歐洲,。美聯(lián)儲在逐步縮減QE,，撤下火力,，歐洲央行則是在上個月祭出“火藥桶”：推出負利率、暫停SMP購債沖銷,、準備引進4000億歐元定向長期再融資操作(TLTRO),，還不排除今后升級為QE,。
渣打銀行宏觀研究負責人Maratheftis預計,，即使美聯(lián)儲開始醞釀加息,，歐洲央行的寬松措施也會帶來大量流動性，足以支持今年風險資產(chǎn)走高,。
Maratheftis和同事在近日發(fā)布的報告中寫道：“從對全球流動性影響的角度看,，如果說有哪家央行可以接替美聯(lián)儲的角色，那就是歐洲央行,。歐洲央行QE決策的動力可能來自歐洲當?shù)�,，但它的影響會是全球性的,。�?SPAN
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美聯(lián)儲去年12月宣布從今年1月開始減少每月購買資產(chǎn)規(guī)模,。但渣打經(jīng)濟學家研究發(fā)現(xiàn),，從去年4月起，美聯(lián)儲推動全球流動性的重要地位已經(jīng)下降,。由于美國監(jiān)管機構最近還要求銀行增加資本金,，這也可能使美國增加貨幣供應對流動性的影響減小。
渣打數(shù)據(jù)顯示,，一年前，美聯(lián)儲對全球流動性的影響比歐洲央行高35%,，如今這一差距縮小到5%,。
渣打預計，歐洲央行會在今年底以前啟動QE,。假如要維持當前全球貨幣供應水平,，美聯(lián)儲每減少供應95億美元，歐洲央行就要提供100億美元,。
而即便如渣打所料,，歐洲央行今年就按下QE的印鈔開關，歐洲央行行長德拉吉還面臨一個嚴峻的挑戰(zhàn),。
根據(jù)統(tǒng)計,，截至今年4月的12個月內，歐元區(qū)國家的實際利率不但沒有下降,，反而上升,。如何讓實體經(jīng)濟、歐洲企業(yè)感受到歐洲央行超低利率,、負利率的“實惠”,，這是德拉吉棘手的問題。
法國農業(yè)信貸銀行旗下東方匯理投行的經(jīng)濟學家Frederik
Ducrozet認為,，需要進一步壓低利率,，或者歐洲央行可能被迫采取更多行動。短期的低通脹可能支持家庭購買力,，但利率長期上升將傷害經(jīng)濟復蘇,。