在監(jiān)管層多次吹風后,，貨基協(xié)議存款提前支取不罰息的特權(quán),，終于被實質(zhì)叫停。
近日,，21世紀經(jīng)濟報道記者采訪多家金融機構(gòu)了解到,，商業(yè)銀行多次收到來自央行[微博]的窗口指導要求執(zhí)行提前支取罰息,。
根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者的多方了解，目前,，商業(yè)銀行在和貨幣基金做協(xié)議存款的時候,，需要簽訂兩率不等協(xié)議存款。這就意味著，貨幣基金提前支取將面臨著罰息,。
特權(quán)不再
“最近在和商業(yè)銀行做協(xié)議存款的時候,，商業(yè)銀行已要求簽訂兩率不等協(xié)議存款”，北京某貨幣基金經(jīng)理如是告訴記者,。
此前,，貨幣基金和商業(yè)銀行簽訂的協(xié)議存款都遵循“兩率一致”，即基金公司從銀行提前支取協(xié)議存款,，卻仍享受約定的利率水平,。
這一特殊的利率優(yōu)惠一般作為“補充條款”呈現(xiàn)在貨基與銀行協(xié)議中，并獲得證監(jiān)會[微博]和銀監(jiān)會認可,，相關(guān)利率損失由銀行承擔,。
然而，寶寶類產(chǎn)品帶動貨基規(guī)模一路擴張至1.92萬億,，這使監(jiān)管層對貨基有了新的監(jiān)管措施,。
3月24日，央行談到互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管五大原則中強調(diào)要公平競爭,，不允許存在提前支取存款或提前終止服務,，而仍按原約定期限利率計息或標準收費等不合理的合同條款,。
“央行的決定對商業(yè)銀行有著很強烈的指導意義,，3月央行曾在答記者問時指出不允許提前支取不罰息，后來央行專門就此問題和商業(yè)銀行一起開過會,，又有數(shù)次窗口指導,，明確指出商業(yè)銀行不要再簽可提前支取卻不罰息的存款協(xié)議�,！鄙鲜霰本┠池泿呕鹑耸吭诮邮�21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時透露,。
亦有基金界人士分析，貨基協(xié)存提前支取不罰息,，這其實是和央行的導向是不一致的,。央行明確表示不要搞資金自我循環(huán)，基金和商業(yè)銀行做的協(xié)議存款即同業(yè)存款,，這其實就是資金的自我循環(huán),。
上述北京貨幣基金經(jīng)理同時告訴記者，今年資金面不如去年緊張,，銀行對于存款的需求程度也不如去年,，手握大筆資金的貨幣基金的話語權(quán)也相對下滑，所以商業(yè)銀行也乘機提出了要按照央行的規(guī)定的提前支取要罰息的規(guī)定,。
“所謂提前支取罰息,，是指比如一個月協(xié)議存款，如果提前支取了，那就按照活期存款的利息支付,。但也有些商業(yè)銀行并非按照活期存款支付利息,，只是罰利息，但具體罰多少可以和商業(yè)銀行探討的,，這其實就是市場行為了,。”深圳某貨幣基金經(jīng)理透露,。
另外一位上海貨幣基金經(jīng)理則告訴記者,，近期在和商業(yè)銀行的合作中，對方確實陸續(xù)提出了提前支取罰息,。
“但我們公司歷來提前支取罰息的現(xiàn)象非常少,。只有類似于去年錢荒這種極端的情況，才會有提前支取的現(xiàn)象,。在和商業(yè)銀行合作的時候,，基金公司和銀行已經(jīng)建立了一種互相信任的合作關(guān)系，所以我們一般不接受提前支取罰息的協(xié)議存款,�,！鄙鲜龌鸾�(jīng)理如是表示。
他同時告訴記者,，現(xiàn)在和50多家商業(yè)銀行合作,，協(xié)議存款是一對一的市場，合作銀行越多即交易對手越多,、覆蓋的區(qū)域越廣,、資金量越多、越有議價能力,。所以目前其簽訂的大部分都是兩率一致的協(xié)議存款,。
貨基資產(chǎn)配置求變
提前支取不罰息特權(quán)的消失，將對貨基的資產(chǎn)配置和收益率產(chǎn)生影響,。
此前由于協(xié)存提前支取且不罰息,，因此貨幣基金大多“重倉”協(xié)議存款，對接互聯(lián)網(wǎng)平臺的貨幣基金持有的協(xié)議存款更是高居80%~90%,。
“貨幣基金誕生之初,，基金公司和銀行簽訂的是提前支取罰息的協(xié)議存款。因此當時監(jiān)管規(guī)定是持有此類協(xié)存不能超過30%,。后來提前支取不罰息被業(yè)內(nèi)默許,，證監(jiān)會在2011年放開了30%上限。提前支取不罰息,，可以視同活期存款,，允許配置超過30%以上�,，F(xiàn)在特權(quán)消失，應該按何種比例配置監(jiān)管層仍在討論,，市場還沒有很明確的指引,。”深圳某貨幣基金經(jīng)理告訴記者,。
上述貨幣基金經(jīng)理同時表示,，縱然監(jiān)管層尚未公布正式標準，但目前提前支取不罰息的協(xié)議存款的利率已下降了,，提前支取罰息,，即使不是按照活期來執(zhí)行，也要罰一定的利息,。
此種境況下,，貨幣基金投資協(xié)存意義不如以前，會減少對協(xié)議存款的配置,。貨幣基金投資標的將不得不從協(xié)議存款轉(zhuǎn)向債券資產(chǎn),，如國債、金融債等利率債以及短融和逆回購等短期品種,。
長城證券分析師亦認為,，一旦提前支取不罰息的協(xié)議存款比例受限，貨基將重新考慮平衡流動性和收益率的需求,，短融和CD存單均具有快速變現(xiàn)的流動性屬性,，而且利率水平也相對較高，或成為貨幣基金主要配置的資產(chǎn)品種,。
