新股上市再遭爆炒,，但相對(duì)一二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于新股的瘋狂追逐，監(jiān)管部門(mén)在本輪新股發(fā)行中一些強(qiáng)化行政控制的手段卻面臨著越來(lái)越多的質(zhì)疑,，甚至已經(jīng)上升到了是否遵循發(fā)行體制市場(chǎng)化改革方向的層面,。證監(jiān)會(huì)日前表態(tài)稱，目前正在研究股票發(fā)行注冊(cè)制改革方案,，計(jì)劃今年底以前提出具體方案,。
WIND數(shù)據(jù)顯示，截至目前,，首批10家發(fā)行的企業(yè)中,，除了推遲發(fā)行的北特科技之外，已經(jīng)全部完成了網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行,。從發(fā)行價(jià)格看,，包括北特科技在內(nèi)的10家公司發(fā)行定價(jià)市盈率平均為17.76倍，較年初48家公司平均定價(jià)市盈率（29倍）低38.8%,。而從網(wǎng)上網(wǎng)下的發(fā)行情況來(lái)看,，9家已經(jīng)完成網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行的新股共計(jì)凍結(jié)資金9222億元，其中網(wǎng)上發(fā)行凍結(jié)資金6045億元,，網(wǎng)下配售凍結(jié)資金3177億元,。而無(wú)論是從網(wǎng)下配售的獲配比例還是網(wǎng)上發(fā)行的中簽率來(lái)看，都創(chuàng)下了近一段時(shí)間的新低,。其中,，網(wǎng)下配售的平均獲配比例僅為0.28%，網(wǎng)上發(fā)行中簽比例則為0.79%。
新股的“限價(jià)發(fā)行”再加上新股資源的稀缺,，使得其上市后無(wú)一例外的都遭到了投資者的爆炒,。龍大肉食、雪浪環(huán)境,、飛天誠(chéng)信3只新股26日在深交所上市,，均因暴漲被臨時(shí)停牌。27日3股開(kāi)盤(pán)就被天量資金封住漲停板,，且成交量非常小,，投資者惜售明顯。
新股在二級(jí)市場(chǎng)遭遇爆炒在絕大多數(shù)人的意料之中,，由此也引發(fā)了對(duì)于本輪新股發(fā)行體制改革方向的爭(zhēng)議�,！皬�2007年到現(xiàn)在,，新股發(fā)行改革制度走回了原點(diǎn)�,！睎|南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng),、經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，新股遭遇炒作和“三高”是“按下葫蘆浮起瓢”,，用行政定價(jià)消滅了“三高”,，新股遭遇爆炒是在意料之中�,！安荒馨咽袌�(chǎng)當(dāng)成實(shí)驗(yàn)室,，反復(fù)折騰是要付出代價(jià)的，對(duì)于投資者也是不負(fù)責(zé)任的,�,！比A生認(rèn)為，對(duì)于新股發(fā)行改革,，整個(gè)思維要做大的調(diào)整,，陷在放開(kāi)定價(jià)和行政定價(jià)的怪圈中只會(huì)無(wú)路可走。
他強(qiáng)調(diào),，目前沒(méi)有任何文件對(duì)注冊(cè)制進(jìn)行明確定義,。證券市場(chǎng)的主體設(shè)計(jì)需要解決兩個(gè)問(wèn)題：一是明確注冊(cè)制的具體內(nèi)容，二是如何實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制的成功過(guò)渡,。至于過(guò)渡期有多長(zhǎng)完全取決于目標(biāo)模式的藍(lán)圖,。證券市場(chǎng)頂層設(shè)計(jì)切忌“東一榔頭西一棒子”，其大局的把握在于場(chǎng)內(nèi)投資者的利益,，并非場(chǎng)外,，故頂層設(shè)計(jì)應(yīng)以二級(jí)市場(chǎng)存量的市場(chǎng)化為起點(diǎn)。若僅從新股發(fā)行改革或退市制度改革任何一點(diǎn)上著手，或?qū)?lái)扭曲的后果,。
在6月27日的例行新聞發(fā)布會(huì)上,，證監(jiān)會(huì)新聞張曉軍表示，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革是落實(shí)十八屆三中全會(huì)決定精神,、提高直接融資比重的重要舉措,，是發(fā)揮資本市場(chǎng)配置資源作用的重要手段。這項(xiàng)改革涉及面廣,，是資本市場(chǎng)牽一發(fā)而動(dòng)全身的改革,，必須積極穩(wěn)妥地推進(jìn)。目前,，證監(jiān)會(huì)正在研究股票發(fā)行注冊(cè)制改革方案,，計(jì)劃今年底以前提出具體方案。注冊(cè)制改革的實(shí)施,，還要以修訂《證券法》為前提,，做到于法有據(jù)。注冊(cè)制改革方案要堅(jiān)持市場(chǎng)化和法治化取向,，從我國(guó)國(guó)情出發(fā),，處理好市場(chǎng)與政府的關(guān)系。要堅(jiān)持以信息披露為中心,，發(fā)行人是信息披露第一責(zé)任人,，必須做到言行與信息披露的內(nèi)容一致。發(fā)行人,、中介機(jī)構(gòu)對(duì)信息披露的真實(shí)性,、準(zhǔn)確性、完整性,、充分性和及時(shí)性承擔(dān)法律責(zé)任,。投資者自行判斷發(fā)行人的盈利能力和投資價(jià)值，自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn),。要逐步探索符合我國(guó)實(shí)際的股票發(fā)行條件,、上市標(biāo)準(zhǔn)和審核方式。證券監(jiān)管部門(mén)依法監(jiān)管發(fā)行和上市活動(dòng),，嚴(yán)厲查處違法違規(guī)行為,。需要強(qiáng)調(diào)的是，市場(chǎng)化程度越高,，證監(jiān)會(huì)就越要加強(qiáng)事中監(jiān)管,，嚴(yán)格事后執(zhí)法，這是市場(chǎng)化改革的應(yīng)有之義,。
對(duì)于新股發(fā)行的定價(jià)問(wèn)題,，張曉軍表示，《證券法》和《證券發(fā)行與承銷管理辦法》都明確規(guī)定，新股發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商確定,。實(shí)踐中,，具體發(fā)行方案、發(fā)行定價(jià)也都是由發(fā)行人和主承銷商根據(jù)各自的實(shí)際情況自主確定,，按照新股發(fā)行體制改革意見(jiàn),，證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)了發(fā)行環(huán)節(jié)事中事后監(jiān)管。
在發(fā)行監(jiān)管中,，證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)方面：一是發(fā)行與承銷方案是否符合承銷辦法的有關(guān)規(guī)定,。二是發(fā)行人募集資金運(yùn)用信息披露是否符合證監(jiān)會(huì)2014年3月21日發(fā)布的《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答——募集資金運(yùn)用信息披露
》的要求，募集資金需求量是否與其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模,、財(cái)務(wù)狀況,、管理能力和資本支出規(guī)劃相適應(yīng)，避免過(guò)度融資,。三是老股轉(zhuǎn)讓計(jì)劃是否符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票時(shí)公司股東公開(kāi)發(fā)售股份暫行規(guī)定》中關(guān)于“公司首次公開(kāi)發(fā)行股票應(yīng)主要用于籌集企業(yè)發(fā)展需要的資金”的要求,。四是發(fā)行定價(jià)市盈率超過(guò)同行業(yè)市盈率的，應(yīng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)新股發(fā)行監(jiān)管的措施》（[2014]公告4號(hào)）要求,，連續(xù)三周發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告,。
