《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》發(fā)布,，上市公司員工的持股行為將得到更好規(guī)范。分析人士認(rèn)為,，員工持股是上市公司激發(fā)員工工作熱情,、提升工作效率的“金手銬”,，但要真正發(fā)揮好這一作用，將股東利益和員工利益綁定在一起,，需要在預(yù)防反向激勵(lì),、創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制,、完善稅收優(yōu)惠等方面有更積極作為。
員工持股計(jì)劃是指上市公司根據(jù)員工意愿,，通過合法方式使員工獲得本公司股票并長期持有,，股份權(quán)益按約定分配給員工的制度安排。指導(dǎo)意見的發(fā)布除了讓相關(guān)公司的員工持股計(jì)劃更加規(guī)范,，更是對于推進(jìn)混合所有制改革的積極響應(yīng),，也有利于上市公司更好地開展市值管理工作、優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)和促進(jìn)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展,。
目前,，上市公司員工持股較為普遍，市場對于員工持股計(jì)劃也并不陌生,，近的有萬科的事業(yè)合伙人,，稍遠(yuǎn)的有張江高科的職工持股信托計(jì)劃、廣匯能源的宏廣定向資產(chǎn)管理計(jì)劃等,。但如此前證監(jiān)會新聞發(fā)言人所言,，真正制度意義上的員工持股計(jì)劃在A股市場尚未普遍出現(xiàn)。早在2012年8月,，證監(jiān)會就發(fā)布了《上市公司員工持股計(jì)劃管理暫行辦法(征求意見稿)》,，不過后來并沒有發(fā)布正式文件。有的公司如新大洲,、中信證券等對于該征求意見稿進(jìn)行了積極響應(yīng),，但最終卻由于種種原因擱置了這一計(jì)劃，究其原因,，如何避免國有資產(chǎn)流失,、降低員工持股的成本等問題是企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。
而從征求意見稿來看，旨在強(qiáng)化員工持股的信息披露,，防止利用員工持股計(jì)劃進(jìn)行內(nèi)幕交易和利益輸送,。此次發(fā)布的指導(dǎo)意見在資金來源、持股方式,、鎖定期等方面均有所放寬，市場預(yù)期新一輪員工持股紅利可能即將開啟,。但對于需要操作員工持股計(jì)劃的企業(yè)和員工來說,，指導(dǎo)意見仍有一些問題未能回答，存在一定改進(jìn)完善的空間,，配套的法律法規(guī)等也有待制定,。
首先，政策有待進(jìn)一步細(xì)化,，尤其是針對國有控股上市公司的員工持股到底該怎么做還缺乏指引,，弄不好可能會引起國有資產(chǎn)流失,、利益分配不均等方面的質(zhì)疑，產(chǎn)生反向激勵(lì)的效果,。另外,，到底哪些人可以持股?在可以持股的員工群體中，不超過10%的股本該如何分配,，什么樣的員工可以以什么樣的方式入股?新員工和老員工之間的利益如何分配?類似的很多問題都亟待解決,，金融企業(yè)如何實(shí)施員工持股的問題也有待明確。
其次,，有上市公司人士指出,，就指導(dǎo)意見來看，員工持股方案的成本可能不低,，這會對上市公司推行員工持股計(jì)劃的積極性產(chǎn)生一定影響,。指導(dǎo)意見提出了五種解決股票來源的方式，包括上市公司回購本公司股票,，二級市場購買,，認(rèn)購非公開發(fā)行股票，股東自愿贈與,，法律,、行政法規(guī)允許的其他方式等。除了自愿贈與和其他方式,，其他三種方式的價(jià)格要么等于二級市場價(jià)格要么略低于二級市場價(jià)格,，并配以長達(dá)12個(gè)月或36個(gè)月不等的鎖定期，員工和企業(yè)是否買賬值得關(guān)注,。下一步試點(diǎn)過程中,，監(jiān)管部門應(yīng)完善員工持股計(jì)劃的制度設(shè)計(jì)，甚至所有持有的股票對應(yīng)的是投票權(quán)還是分紅權(quán),、是否可以自由買賣,、買賣對象是誰等細(xì)節(jié)都應(yīng)加以考慮。
再次,，稅收優(yōu)惠方面的政策有待加快出臺,，相關(guān)的法律法規(guī)也有待完善。從國際經(jīng)驗(yàn)看,，出臺稅收優(yōu)惠政策的情況較為普遍,，如美國、英國,、日本、德國等在推進(jìn)員工持股時(shí)均不同程度配之稅收優(yōu)惠政策,。美國規(guī)定員工持股信托基金會分配的股票紅利部分和還貸部分均予免稅,，離職,、退休后獲得的股份收益可以享受稅收優(yōu)惠，股票未兌現(xiàn)也不用繳納資產(chǎn)所得稅,。目前,，在我國實(shí)施員工持股獲得的稅費(fèi)優(yōu)惠有限，此次發(fā)布的指導(dǎo)意見也并未觸及,，證監(jiān)會已表態(tài)將聯(lián)合相關(guān)部門研究稅收方面的相關(guān)政策,。但這一問題刻不容緩，唯有做好這些配套改革,，員工持股“金手銬”的成色才會更足,。