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近期國際礦業(yè)市場再次走入低谷,，以鐵礦石、銅金礦為代表的礦產(chǎn)品價(jià)大幅下挫,。投資溢價(jià)持續(xù)走低，給“不差錢”的中國企業(yè)帶來了出�,！俺住钡臋C(jī)會。然而,，與之對應(yīng)的是,，礦業(yè)對外投資成功卻不易�,！白叱鋈ァ鄙郎赝瑫r(shí),，投資如何更科學(xué)卻成為一個(gè)老問題。
外匯管理局近日數(shù)據(jù)顯示,，2013年我國對外投資收益逆差599億美元,，盡管由于投資基數(shù)龐大，凈資產(chǎn)收益率-3%,，但虧損額仍創(chuàng)出30年來的次高,。礦業(yè)企業(yè)不僅經(jīng)歷了海外購礦的熱潮，也在與國際資本的較量中屢屢受挫,。
以鐵礦海外并購為例,，在香港上市的中信泰富投資澳大利亞鐵礦。該公司位于澳大利亞西部的中澳鐵礦項(xiàng)目從2006年投資建設(shè),，2013年年底才首次將鐵精礦粉裝船出口,，比原計(jì)劃晚了4年，且超支達(dá)80億美元,。這一案例至今讓不少企業(yè)心有余悸,。
我國已是世界最大的債權(quán)國。海外投資升溫,，“不差錢”的印象卻需要向更專業(yè)的操作轉(zhuǎn)型,。翻開歷年中企海外投資案例，還會發(fā)現(xiàn)一個(gè)現(xiàn)象：業(yè)內(nèi)企業(yè)固然是主力軍,，非本行業(yè)企業(yè)也正異軍突起,。這些企業(yè)往往看重了資源價(jià)格一時(shí)連續(xù)上漲，或受到提升上市公司業(yè)績預(yù)期的“引導(dǎo)”,。但專業(yè)知識和經(jīng)驗(yàn)的匱乏,，往往投資遭遇瓶頸。
因此,，“走出去”企業(yè)需要改變傳統(tǒng)思路,，讓市場回歸市場，讓專業(yè)回歸專業(yè),。特別是“因地制宜”,，從專業(yè)角度評估風(fēng)險(xiǎn),，設(shè)計(jì)不同的投資模式。
事實(shí)上,，海外投資正從主權(quán)投資,、國企投資為主，向民間資本轉(zhuǎn)移,，這一變化恰恰是提升投資行為市場化程度的良機(jī)。數(shù)據(jù)顯示,，過去7年,，我國對外礦產(chǎn)直接投資增長迅速，從2007年的42億美元增長至2013年的逾200億美元,，增長近5倍,。在澳大利亞等國，礦業(yè)投資項(xiàng)目中民營企業(yè)已占80%以上,。
誠然,，一方面，龐大的社會資金解決了“出�,！钡年P(guān)鍵問題,，但參與主體日漸增多，遭遇拷問的卻是民營資本的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,。
縱觀近年因海外礦業(yè)項(xiàng)目虧損的上市公司,，主要是因?yàn)橥顿Y躁動，往往缺乏專業(yè)研究,，不了解當(dāng)?shù)乇尘�,。比如，對�?dāng)?shù)貙?shí)際情況了解不夠,，自身缺乏獨(dú)立經(jīng)營大型礦業(yè)項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn),，只了解基礎(chǔ)業(yè)務(wù)如勘測、開采,、礦業(yè)服務(wù)等,，不適應(yīng)整個(gè)礦業(yè)項(xiàng)目的長周期運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)和資金壓力等。
從一定意義上說,，企業(yè)缺少的是“抱團(tuán)”分散風(fēng)險(xiǎn)的能力,。從根本上看，“走出去”有益于我國礦企拓展海外業(yè)務(wù),。但民營資本作為規(guī)模有限的“外來戶”,，盲目決策“拍腦袋”卻頻頻不適應(yīng)市場要求。面對風(fēng)云變幻的國際市場,，“上億美元買教訓(xùn)”頻頻上演,。
不僅如此，隨著投資額放大，中國企業(yè)購礦資金主要來源于銀行借貸,，投資杠桿風(fēng)險(xiǎn)大也帶來新問題,。以某上市礦企收購的南美銅礦價(jià)格為例，報(bào)價(jià)是項(xiàng)目此前轉(zhuǎn)讓市值的3倍以上,。而礦業(yè)項(xiàng)目回報(bào)較慢,，需要長時(shí)間資金周轉(zhuǎn)，一些企業(yè)在項(xiàng)目運(yùn)作中便不堪負(fù)荷,。
而另一方面,，從美日等國上世紀(jì)的“購礦熱”來看，政府及協(xié)會等企業(yè)組織能夠在市場中提供何種服務(wù),，也關(guān)系到投資的成功,。其中引導(dǎo)熟悉投資環(huán)境，創(chuàng)新融資模式是重要環(huán)節(jié),。
事實(shí)上,，海外市場與國內(nèi)情況相差甚遠(yuǎn)。比如,，礦產(chǎn)所在土地為個(gè)人所有,，社會環(huán)保力量頗為強(qiáng)勢，均使得中國企業(yè)的美好愿景往往事與愿違,。讓礦企“走出去”不再感到“水土不服”,，參與國際競爭的前景才更值得看好。通過市場化形式分散風(fēng)險(xiǎn),，提高投資專業(yè)化程度,，是中國能源企業(yè)國際化面臨的嚴(yán)酷考驗(yàn)，同時(shí)也將是自身由大到強(qiáng)的必經(jīng)之路,。
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