 |
|
趙乃育/繪 |
在資產(chǎn)管理規(guī)模迅速做大之后,，過慣“好日子”的信托公司正在為保兌付頭疼不已,。今年以來，受房地產(chǎn)市場降溫,、產(chǎn)品兌付洪峰的雙重影響,，多地信托兌付危機開始顯現(xiàn),。隨著中誠信托、吉林信托,、新華信托先后被曝出現(xiàn)兌付困難,，有關(guān)投資者與信托公司及代銷機構(gòu)之間就剛性兌付產(chǎn)生爭議甚至對簿公堂的消息頻頻見諸報端。
《經(jīng)濟參考報》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),，在“剛性兌付”爭議背后,，不乏部分信托產(chǎn)品受托人主動管理能力低下，風(fēng)險自控虛設(shè)的隱患,。而在信托產(chǎn)品運行管理及銷售中存在的信息披露不到位,、利用復(fù)雜法律文書脫責(zé)、用產(chǎn)品說明書取代合同協(xié)議等種種問題,，給投資者的維權(quán)之路埋下了一個個“免責(zé)陷阱”,。
到期前一個月才知虧損近60萬
信息披露不到位、利用復(fù)雜法律文書脫責(zé),、用產(chǎn)品說明書等取代合同協(xié)議……在信托產(chǎn)品運行管理及銷售存在諸多弊端情況下,，投資者維權(quán)變得舉步維艱。
49歲的浙江樂清商人文先生經(jīng)營一家銷售防護器材的個體企業(yè),。2011年,，他以300萬元從某商業(yè)銀行購入一款信托產(chǎn)品，起投金額為50萬元,。到期前的一個月,，文先生才被告知虧損近20%。
而在上海,，某股份制銀行的私人銀行客戶李先生2011年購入一款房地產(chǎn)集合資金信托計劃,。合同列明，信托投向的企業(yè)大股東個人負(fù)有無限連帶責(zé)任,。今年1月,，該信托因卷入房企借貸糾紛，一度面臨兌付危機,。
從2006年的3500億元到今年一季末的11.73萬億元,，我國信托資產(chǎn)管理規(guī)模已增長逾30倍,，其體量成為金融業(yè)第二大。另據(jù)機構(gòu)預(yù)測,，2014年信托到期量約5.3萬億,，信托公司面臨集中兌付壓力。而隨著多款信托產(chǎn)品被曝兌付困難,，信托投資者維權(quán)所面臨一系列難題也逐漸暴露,。
中國消費者權(quán)益保護協(xié)會公布的2013年調(diào)查顯示，產(chǎn)品誤導(dǎo)銷售,、夸大收益,、出現(xiàn)巨額虧損、資金被占用,、信息不透明等問題,，已遭到消費者集中投訴。而《經(jīng)濟參考報》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),，缺乏信息告知,、沒有有效擔(dān)保、問責(zé)渠道有限等正成為信托維權(quán)矛盾擴大的主因,。
在北京，隆安律師事務(wù)所合伙人金作鵬稱,，他所代理的數(shù)十起信托訴訟涉及多類“免責(zé)陷阱”：一是信息披露不到位,，信托公司在網(wǎng)站發(fā)布凈值，代替實地寄送,；二是利用復(fù)雜法律文書脫責(zé),，設(shè)法提高投資者問責(zé)、中止已虧損信托的條件,；三是用產(chǎn)品說明書等取代合同協(xié)議,。“一些做法易埋下隱患,，甚至只給投資者合同封底,，簽字后再寄送全文�,！�
產(chǎn)品,、銷售風(fēng)險管理不善催生的訴訟效應(yīng)從個案可窺一斑：《經(jīng)濟參考報》記者獲得的判決書顯示，2011年后,，浙江金信信托與保險公司共同發(fā)起的“信托投資人壽保險”理財產(chǎn)品就曾引起多輪集體訴訟,。銀監(jiān)會網(wǎng)站披露信息顯示，已發(fā)現(xiàn)個別地方存在未經(jīng)批準(zhǔn),、在名稱中使用“信托公司”字樣的非法機構(gòu),，部分機構(gòu)虛假宣傳招聘人員,，進行募集資金等非法金融活動。
近期,，俗稱99號文的《關(guān)于信托公司風(fēng)險監(jiān)管的指導(dǎo)意見》首份實施細(xì)則已經(jīng)下發(fā),。在規(guī)范資金池運作、建立流動性支持和資本補充機制的要求下,，信托行業(yè)正走到轉(zhuǎn)型路口,。
信托合同暗藏“免責(zé)陷阱”
記者在一款信托合同中看到，其銀行風(fēng)險評級為“最高風(fēng)險”,。然而,，盡管合同要求投資者進行風(fēng)險承受能力測試，但隨后約定：即使不通過測試,，作出聲明仍可購買,。
事實上，在剛性兌付頻頻引起爭議背后,，信托產(chǎn)品自身不乏售前承諾保證收益,，售后則強調(diào)“風(fēng)險自擔(dān)”的“免責(zé)陷阱”。中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,，僅2012年,，我國到期清算出現(xiàn)問題的信托項目約200億元。
《經(jīng)濟參考報》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),，信托合同不乏存在“免責(zé)條款”現(xiàn)象,。而“99號文”等新規(guī)的出臺，正是旨在加強對信托機構(gòu)的行為約束,。
一是“風(fēng)險評估成虛設(shè)”,。從信托、代銷銀行等金融機構(gòu)角度,，突出表現(xiàn)在缺乏格式合同約束,，風(fēng)險控制自行設(shè)計。比如,，按照《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》,，理財產(chǎn)品風(fēng)險評級與客戶風(fēng)險承受能力不匹配，則屬于不當(dāng)和誤導(dǎo)銷售等異常情況,。
但記者在一款信托合同中看到,，其銀行風(fēng)險評級為“最高風(fēng)險”。然而,，盡管合同要求投資者進行風(fēng)險承受能力測試,，但隨后約定：即使不通過測試，作出聲明仍可購買。
“99號文主要是為了防止此類金融風(fēng)險集中釋放,�,！泵裆C券分析師張磊表示，究其原因,，信托通道業(yè)務(wù)是銀行資金出表的重要手段,，在經(jīng)濟增速放緩，很多信托項目基礎(chǔ)資產(chǎn)收益率下滑壓力下,，抵押物價格也受到整個大資產(chǎn)價格下跌影響,，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表惡化向銀行體系逆向傳導(dǎo)。
二是“收了錢不擔(dān)責(zé)”,。上海交通大學(xué)法學(xué)院教授李宇認(rèn)為,，高額固定收費讓機構(gòu)“旱澇保收”，也加劇了買賣雙方矛盾,。以一款募資10億元的兩年期信托產(chǎn)品為例,，合同中固定管理費和托管費每年為2.8%。按管理報告,，這款產(chǎn)品一度浮虧2億元,，仍可計提收費逾5千萬元。
三是“出了問題易推諉”,。本次下發(fā)的《關(guān)于信托公司風(fēng)險監(jiān)管的指導(dǎo)意見》,，還對信托公司的通道業(yè)務(wù)進行了說明，要求金融機構(gòu)之間的交叉產(chǎn)品和合作業(yè)務(wù),，必須以合同形式明確項目的風(fēng)險責(zé)任承擔(dān)主體,，提供通道的一方為項目事務(wù)風(fēng)險的管理主體，厘清權(quán)利義務(wù),。
市場人士指出，這一新規(guī)與信托市場責(zé)任“層層分包”現(xiàn)象不無關(guān)聯(lián)：比如采取有限合伙制,，引入財富管理公司作為投資顧問或合伙人,。但“投顧”實際卻屢屢操盤資金、搭橋定向增發(fā)業(yè)務(wù),，一旦虧損各方容易推諉,，問責(zé)機制模糊。
風(fēng)控能力亟待加強
專家認(rèn)為,，信托業(yè)要成為真正的受托理財機構(gòu),，實現(xiàn)兌付機制市場化同時，機構(gòu)盡職及完善問責(zé)不可或缺,。
“隨著部分行業(yè)去杠桿資金流趨緊,，打破剛性兌付的壓力可能加劇。”交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平說,。從產(chǎn)品設(shè)計,、利潤分配到代銷等層面，監(jiān)管從嚴(yán)的背景下,，信托業(yè)正面臨轉(zhuǎn)型“大考”,。
專家認(rèn)為，亟須明確信托公司“受人之托,、代人理財”的功能定位,，培育“賣者盡責(zé)”規(guī)范——在信托公司受托責(zé)任沒有嚴(yán)格明確的情況下，無法也不應(yīng)讓投資者完全承擔(dān)投資風(fēng)險,，真正實現(xiàn)“買者自負(fù)”,。
“中誠信托等事件已表明，要警惕打著理財旗號,，借信托將貸款業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為非貸款業(yè)務(wù),，以買者自負(fù)的名義讓機構(gòu)免責(zé)�,！辟Y深金融學(xué)者陸磊認(rèn)為,，非系統(tǒng)性風(fēng)險產(chǎn)品應(yīng)加快設(shè)立完善問責(zé)機制，以保護投資者權(quán)益,。
事實上,，信托理財市場迅速膨脹背后，不乏信托公司粗放擴張帶來的隱患,。專家認(rèn)為,，盡管從總量上看信托風(fēng)險整體可控，但一些信托公司對一些項目粗放決策,，疏于管理,，信托公司對行業(yè)發(fā)展周期的風(fēng)險管理能力亟待加強。
“可試點建立信托格式合同規(guī)范及合同備案制度,，有效防止利用復(fù)雜法律文書,，損害投資者權(quán)益�,！鄙虾ＨA榮律師事務(wù)所合伙人許峰建議,，須限制信托合同變相違規(guī)，統(tǒng)一風(fēng)險承受能力標(biāo)準(zhǔn),，擴大浮動管理費占比與業(yè)績掛鉤,。
專家認(rèn)為，信托業(yè)要成為真正的受托理財機構(gòu),，實現(xiàn)兌付機制市場化同時,，機構(gòu)盡職及完善問責(zé)不可或缺,。上海銀監(jiān)局相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，目前國內(nèi)第一個理財產(chǎn)品電子化監(jiān)管平臺已經(jīng)上線,，收錄產(chǎn)品超過3290款,，將實時監(jiān)測包括信托產(chǎn)品在內(nèi)的兌付風(fēng)險。而在銷售環(huán)節(jié),，《上海銀行業(yè)理財產(chǎn)品銷售宣傳用語規(guī)范》已經(jīng)下發(fā),，明確代銷銀行不準(zhǔn)采取暗示收益率等銷售“話術(shù)”。
業(yè)內(nèi)人士表示,，這一舉措旨在對投資者數(shù)量超過一定規(guī)模,、低于一定門檻的信托產(chǎn)品購買群體及兌付期限，通過統(tǒng)一詳盡的備案平臺,，摸清不同信托產(chǎn)品的兌付狀態(tài)及風(fēng)險,。
