近期，地方債發(fā)行頻現(xiàn)新動作：首先是呼吁多時的地方債自發(fā)自還試點工作啟動。與此同時,，甘肅、新疆,、福建、廣西,、四川五省區(qū)將率先發(fā)行今年首期地方債,，總額為516億元，均將在6月13日招標(biāo),。第二期183億元地方債將于6月20日招標(biāo),。此外，自發(fā)自還地方債信用評級指導(dǎo)意見也已出臺,，至此相關(guān)試點省市發(fā)行債券的節(jié)奏將進(jìn)一步加快,。
標(biāo)普道瓊斯指數(shù)固定收益指數(shù)副董事梁青在接受《證券日報》記者采訪時表示，地方債自發(fā)自還的新舉措是政府努力應(yīng)對地方債風(fēng)險的明證,。由于地方政府將獲許向債券持有人還本付息,，市場預(yù)期此類債券將根據(jù)其各自的信用風(fēng)險特點進(jìn)行定價，而非像過往一樣由中央政府信譽擔(dān)保,。這對中國地方債券市場發(fā)展并與國際接軌將具有重要意義,。
據(jù)標(biāo)普中國地方債券指數(shù)顯示，中國地方債市場中“自發(fā)自還”的比重僅為1180億元規(guī)模,，相對今年4000億元的地方債發(fā)行規(guī)模比重較小,。梁青分析稱,，近期啟動發(fā)債的寧夏，其5年,、7年和10年期發(fā)行總規(guī)模僅為55億元,。因此“自發(fā)自還”的地方債券市場要發(fā)展起來尚需時日，兩種發(fā)債方式共存的現(xiàn)象將不可避免地持續(xù)相當(dāng)長的一段時間,。
與股票不同,，發(fā)行債券的核心在于到期償還本金與利息。地方債“自發(fā)自還”由以往的中央隱性擔(dān)保轉(zhuǎn)變?yōu)楦鞯刈陨硇庞玫娘@性擔(dān)保,，違約風(fēng)險問題引人關(guān)注,。對此，梁青預(yù)測,，從長期來講,，中國的債券市場將有能力對風(fēng)險作出更恰如其分的定價，有利于其可持續(xù)發(fā)展,。梁青強調(diào),，監(jiān)管部門實施了一系列措施限制地方政府貸款過度膨脹，政策需要實施一段時間才能實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的變化,。
目前“自發(fā)自還”試點有十省市，市場普遍關(guān)注的是地方債“自發(fā)自還”逐步放開的步伐是否會加快,？
“未來中國地方債券市場的發(fā)展將取決于兩個因素：經(jīng)濟增長及財政穩(wěn)定性,。”梁青強調(diào),，必須注意避免地方債務(wù)不受控制的突發(fā)式增長,，因此，在擴充市場規(guī)模之前,，必須減少對地方政府融資平臺的依賴,。同時，提高地方發(fā)債的透明度,，也有利于投資者對其建立信心,。
針對中國債券市場的現(xiàn)狀，梁青表示,，“與亞洲其他市場一樣,，中國在岸債券市場也經(jīng)歷著快速的發(fā)展。根據(jù)標(biāo)普中國債券指數(shù),，自2006年12月29日首次計算市值,，中國債券市場的市值已翻一番，達(dá)到230億元人民幣,。而衡量省級及市級債券的標(biāo)普中國地方債券指數(shù),，則顯示中國地方債券市場自2011年以來已實現(xiàn)5倍增長,。”
標(biāo)普中國公司債券指數(shù)顯示,，近年來公司債較政府債的比重有所增加,，達(dá)到在岸債券市場總值的35%。梁青表示,，這反映了債券市場的整體發(fā)展,，及流動性收緊的現(xiàn)狀。
