央行12日公布的數(shù)據(jù)顯示,，5月人民幣貸款增長(zhǎng)8708億元,，月末廣義貨幣(M2)增長(zhǎng)13.4%,，均超出市場(chǎng)預(yù)期,。分析人士認(rèn)為,，央行定向投放流動(dòng)性,、整頓同業(yè),、鼓勵(lì)投放個(gè)人住房貸款等一系列政策效果顯現(xiàn),。預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)保持適度寬松基調(diào)，通過(guò)公開市場(chǎng)操作,，維持短端流動(dòng)性預(yù)期穩(wěn)定,。央行可能將加強(qiáng)窗口指導(dǎo)，把定向投放的流動(dòng)性落到實(shí)處,。
M2上行 全面寬松可能性下降
數(shù)據(jù)顯示,，5月末M2余額118.23萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.4%,，增速略超市場(chǎng)預(yù)期,。央行此前表示，今年M2增速目標(biāo)為13%左右,。
民生證券報(bào)告認(rèn)為,，基于基期因素，下半年M2仍有上升壓力,，貨幣政策全面寬松可能性下降,。
中金公司報(bào)告認(rèn)為，M2增速回升主要原因包括信貸投放規(guī)模好于預(yù)期,，以及財(cái)政支出增速高于預(yù)期使5月財(cái)政存款增量低于預(yù)期,。
數(shù)據(jù)還顯示，5月社會(huì)融資規(guī)模為1.4萬(wàn)億元,。其中,，貸款增量有所反彈;委托貸款較上月增加，但信托貸款同比少增855億元,，顯示非標(biāo)通道逐步向券商資管和基金子公司轉(zhuǎn)移,。企業(yè)債券凈融資維持在近3000億元高位，這顯示非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)仍是未來(lái)趨勢(shì),。
中金公司報(bào)告認(rèn)為,，在社會(huì)融資規(guī)模和M2增速回升的情況下，央行貨幣政策進(jìn)一步大幅放松可能性不大,。下半年,，銀行資產(chǎn)負(fù)債表重新擴(kuò)張。如果同業(yè)存款需繳納法定存款準(zhǔn)備金,，可能會(huì)使銀行繳納法定存款準(zhǔn)備金規(guī)模重新增加,。這樣，將消耗超儲(chǔ),，制約銀行間資金面進(jìn)一步寬松,。
信貸有所放松
5月貸款增量明顯回升，達(dá)8708億元,，高于4月規(guī)模且明顯高于去年5月的水平,，增速?gòu)纳蟼�(gè)月的13.7%回升到13.9%。
從結(jié)構(gòu)看，住戶中長(zhǎng)期貸款有所回升,，從前幾個(gè)月不到2000億元回升到2000億元以上,，顯示個(gè)人住房抵押貸款額度有所增加，發(fā)放進(jìn)度也在加快,。非金融企業(yè)及其他部門中長(zhǎng)期貸款增加3479億,，高于此前幾個(gè)月的水平，有利于投資增速企穩(wěn)回升,。票據(jù)融資明顯增加,，這是信貸額度放松的表現(xiàn)�,！≈薪鸸緢�(bào)告認(rèn)為,，未來(lái)幾個(gè)月，銀監(jiān)會(huì)可能會(huì)逐步調(diào)整貸存比計(jì)算口徑,，包括可能納入同業(yè)存款作為分母,，從而緩解貸存比約束，而央行可能會(huì)適度放松信貸額度約束,。如經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),，銀行對(duì)信貸投放的風(fēng)險(xiǎn)偏好可能也會(huì)有一定回升;這些因素可能有利于信貸增速回升,。
民生證券報(bào)告稱,，居民中長(zhǎng)期貸款較4月有所上升，顯示政策支持和資金面寬松使金融機(jī)構(gòu)配置按揭貸款動(dòng)力略增,。在存貸比考核和信貸額度管控下,，金融機(jī)構(gòu)壓低短貸，中長(zhǎng)期貸款占比繼續(xù)上升,，反映非標(biāo)回表,、定向?qū)捤蓪?duì)特定領(lǐng)域支持增強(qiáng)及債務(wù)置換壓力。
數(shù)據(jù)顯示,，5月人民幣存款增加1.37萬(wàn)億元,，同比少增1108億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，同比少增反映非標(biāo)監(jiān)管和相對(duì)高位的融資成本抑制貨幣創(chuàng)造,。財(cái)政存款新增3027億元，同比少增反映財(cái)政支出加快,。