2014年以來，我國樓市正在發(fā)生劇變,。隨著支撐房價上漲的預期變化,，多地樓盤爆出降價消息，住宅市場投資的黃金時代已經落幕,。北京云房數據技術有限公司（簡稱云房）與北京仁達房地產評估有限公司（簡稱仁達）聯合發(fā)布的《2014上半年中國房地產投資回報率調查報告》顯示,，上半年北京、上海,、廣州,、深圳四大一線城市住宅投資靜態(tài)租金回報率平均值為2.0%,，已經跌破CPI漲幅。
目前一線城市房價明顯偏離真實水平,�,！�2014年上半年中國房地產投資回報率研究》公布的最新數據顯示，2014年上半年北京,、上海,、廣州、深圳四大一線城市住宅投資靜態(tài)租金回報率
平均值為2.0%,，處于低位,，其余11個二三線城市該值為2.7%。靜態(tài)租賃回報率代表當前年租金和售價的比值,，租金是市場前景真實反映,，指標值低說明相對租金來講，房價明顯偏離真實水平,。因為從長期來看,，衡量一個住宅項目的實際價值，價格永遠不是首要標準,，因為價格所體現的供求關系是包含了金融機構,、個人投資者在內的多方博弈的結果，一旦成為金融工具,，其價格與價值的剝離便成必然,。相對來講，在經濟大環(huán)境穩(wěn)定的一段時期內,，體現終端使用者需求的租金,，總是更接近于物業(yè)實際價值，并且長期而穩(wěn)定地反映著經濟景氣程度,。因此,，一線城市房價過分偏離真實水平，房價失真儼然已成現實,。
房價明顯偏離真實水平,，源于過去五年的瘋狂上漲。一線城市歷史5年租賃后轉售回報率
平均值為21.3%,，處于高位,，其余11個二三線城市該值僅為13.91%，指標之間差距為7.4%,。結合指標的實際意義,，歷史5年租賃后轉售回報率代表過去購買房產出租5年之后轉售的回報，指標值高能夠說明價格歷史漲幅快。目前,，北京,、上海等一線城市的房價已經達到香港、東京乃至倫敦,、紐約的水平,。顯而易見，大部分房產投資人追求的是房價上漲帶來的短期房產增值,，當價格攀升到一定程度后通過轉售實現高回報率,。
未來五年，一線城市房價理性回歸,，或結束住宅投資黃金時代。從目前的情況來看,，一方面,，中國經濟增長正處于“切換”過程中，從原來10%左右的高速增長,，下調到中高速或中速水平,。宏觀經濟增長放緩，經濟基本面難以支撐房價高位上漲,。另一方面,，北京、深圳等主要城市持續(xù)快速攀升的價格顯然已經成為中央深化地產調控政策的重點,。隨著2014年房地產信貸的加緊收縮,、銀行加息，以及未來不動產登記,、房產稅征收問題的解決,，未來幾年里，一線城市房產市場將在市場規(guī)律主導下從超速增長轉向平穩(wěn)增長,�,！�2014年上半年中國房地產投資回報率研究》預測結果顯示，一線城市未來5年租賃后轉售回報率平均值為7.3%,，與歷史5年租賃后轉售回報率平均值21.3%相比,，降幅非常明顯，表現出明顯的去投資化趨勢,，一線城市住宅投資黃金時代正悄悄落幕,。
聲明：投資建議建立在《2014上半年中國房地產投資回報率調查報告》數據成果基礎上，側重于對數據結果的整理歸納,。市場有風險,，投資需謹慎，相關信息僅供參考,，均不構成投資建議,。