6月3日以來(lái)，有10支貨幣基金對(duì)接的余額寶類理財(cái)產(chǎn)品7日年化收益率連續(xù)兩日“破5”,，少數(shù)產(chǎn)品甚至出現(xiàn)“破4”的情況,。相反，銀行理財(cái)產(chǎn)品延續(xù)了收益率穩(wěn)定的勢(shì)頭,，一些大行猛發(fā)理財(cái)產(chǎn)品,，臨近年中，多家銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率超6%,。很多消費(fèi)者紛紛將存在余額寶內(nèi)的資金轉(zhuǎn)投銀行理財(cái)產(chǎn)品。
與銀行理財(cái)產(chǎn)品相比,，余額寶類產(chǎn)品目前面臨幾大挑戰(zhàn),。
一是余額寶類產(chǎn)品收益率與銀行間市場(chǎng)資金狀況密切相關(guān)，在定向?qū)捤傻拇蟓h(huán)境下,，不占優(yōu)勢(shì),。6月首周，央行繼續(xù)保持相對(duì)寬松的資金面,，周二,，央行在公開(kāi)市場(chǎng)單日凈投放資金530億元人民幣,，當(dāng)周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金規(guī)模為1430億元，其中230億元央行票據(jù)周二到期,，周二和周四各有600億元正回購(gòu)到期,。6月央行向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，維穩(wěn)意圖明顯,，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性預(yù)期樂(lè)觀,。銀行間資金拆借利率相對(duì)平穩(wěn)，年中錢(qián)荒不再,，余額寶類產(chǎn)品收益率不得不下降,。
二是貨幣基金的本質(zhì)決定余額寶類產(chǎn)品收益率不應(yīng)過(guò)高。無(wú)論是線下貨幣基金,，還是互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金,，收益率一般都會(huì)低于其他金融產(chǎn)品，而略高于一年期存款利率,，隨時(shí)贖回變現(xiàn)要快于一般產(chǎn)品,，風(fēng)險(xiǎn)低于其他金融產(chǎn)品。余額寶類理財(cái)產(chǎn)品平均收益率一般高于一年期存款基準(zhǔn)利率2個(gè)以上百分點(diǎn),，所以有回落空間,。另外銀行理財(cái)產(chǎn)品可以做成非標(biāo)產(chǎn)品，而余額寶類理財(cái)產(chǎn)品只能投向標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)域,，所以不應(yīng)該高于銀行理財(cái)產(chǎn)品整體收益率,。
三是監(jiān)管部門(mén)和銀行都出臺(tái)了一些政策措施，客觀上限制了余額寶類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展,。監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制的要求,，以及協(xié)議存款提前支取不罰息的優(yōu)惠政策，都抑制了這些理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性,。國(guó)有四大銀行目前公開(kāi)拒絕互聯(lián)網(wǎng)余額寶類理財(cái)產(chǎn)品的協(xié)議存款,，使得余額寶類產(chǎn)品受到直接沖擊。購(gòu)買(mǎi),、贖回的政策調(diào)整也令余額寶類產(chǎn)品遭遇困境,。此前此類產(chǎn)品擁有的T+0實(shí)時(shí)贖回功能，目前已被微信理財(cái)通暫停,，余額寶轉(zhuǎn)出金額如在5萬(wàn)元以上,，到賬時(shí)間也為T(mén)+2日。
四是銀行雄厚的資金優(yōu)勢(shì)在設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品中更勝一籌,。按照目前的市場(chǎng)行情,，要達(dá)到理財(cái)產(chǎn)品7%的收益率，只投資于協(xié)議存款是不行的,，勢(shì)必還要投資信貸甚至信托等兌付期限更長(zhǎng),、風(fēng)險(xiǎn)更大的標(biāo)的,。而在這樣的條件下，如果還要保證流動(dòng)性,，機(jī)構(gòu)必須有強(qiáng)大的墊資成本,，否則很容易面臨集中贖回的風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下,，運(yùn)作方需要通過(guò)“風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)配”來(lái)化解風(fēng)險(xiǎn),，銀行顯然對(duì)此更為擅長(zhǎng)。
五是銀行不斷進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新來(lái)和余額寶類產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng),。各銀行除去推出多個(gè)類余額寶產(chǎn)品堵截存款外,，個(gè)別銀行還推出ATM取現(xiàn)的貨幣基金產(chǎn)品，表明貨幣基金現(xiàn)金化已經(jīng)倒逼銀行推出超級(jí)儲(chǔ)蓄賬戶,，同時(shí)也對(duì)類余額寶產(chǎn)品形成了真正的威脅,。余額寶類產(chǎn)品高收益主要來(lái)自銀行協(xié)議存款，銀行在一定程度上可以影響余額寶類理財(cái)產(chǎn)品的收益率預(yù)期,，一旦銀行業(yè)愿意主動(dòng)變革,，銀行版的類余額寶產(chǎn)品可能更具優(yōu)勢(shì)。
從理財(cái)?shù)慕嵌瓤�,，產(chǎn)品的收益穩(wěn)定性,、便利性、安全性,、理財(cái)功能的配套是四個(gè)最為重要的因素,，而銀行系理財(cái)產(chǎn)品在這幾方面都具有不同程度的優(yōu)勢(shì)，未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)余額寶類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展,，應(yīng)該定位在那些5萬(wàn)元以下的目標(biāo)客戶,，發(fā)揮方便、靈活的優(yōu)勢(shì),，鞏固已有用戶群,，繼續(xù)開(kāi)發(fā)新功能，避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng),，才能求得生存空間,。
