限制發(fā)行價格 縮減發(fā)行規(guī)模
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距離最近一起新股發(fā)行(海天味業(yè),，1月24日網(wǎng)上發(fā)行)近6個月的時間之后，新一輪的新股發(fā)行將于近期啟動,�,！督�(jīng)濟參考報》記者獲悉,，已過會的部分企業(yè)最快有望在本周內(nèi)獲得批文，同1月份的新股發(fā)行相比,，本輪在3月份修改的基礎上,，臨時進行了“窗口指導”，對包括發(fā)行市盈率,、超募和老股轉(zhuǎn)讓做出了更為嚴厲的限制,。
多位投行人士向《經(jīng)濟參考報》記者證實，已經(jīng)過會的企業(yè)被口頭要求嚴格限制發(fā)行價格,，不得高于行業(yè)平均市盈率,，同時被建議不要進行超募以及老股轉(zhuǎn)讓。一些發(fā)行規(guī)模較大的企業(yè),，如重慶燃氣等,，還被要求削減發(fā)行規(guī)模�,！斑@是口頭指導,，同意這些做法，就給封卷,，就給發(fā)批文,。否則的話暫時就不能封卷�,！币晃煌缎腥耸勘硎�,。
對于監(jiān)管部門的上述做法，包括投行在內(nèi)的一些中介機構(gòu)頗有異議,。上述投行人士對記者表示,，在這三條窗口指導的意見下，新股發(fā)行詢價,、路演已無必要,，直接用募資規(guī)模除以發(fā)行股份數(shù)量既可，如果超過了行業(yè)的平均市盈率,，還需要繼續(xù)向下調(diào)整價格,。該人士認為，這完全不是市場化的做法,，本質(zhì)上就是一種行政定價。
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至目前,，已經(jīng)過會但尚未發(fā)行的企業(yè)共計有43家，預計發(fā)行股份總數(shù)為25.88億股,，預計募集資金總額為219.28億元,。其中,，重慶燃氣、大中礦業(yè)等5家已過會企業(yè)的預計募集資金均在10億元以上,。一家首批預披露名單中的企業(yè)董秘對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，從現(xiàn)在的情況來看，企業(yè)上市的日期將被再度延后,�,！敖衲昕磥硎菦]戲了，最快也得到明年上半年,�,！痹摱乇硎荆捎谏鲜袝r間被迫延后,，該公司計劃近期在銀行間市場發(fā)行中票或者短融,，先籌集一部分資金�,！�(中票)利率估計在10%左右,，但是現(xiàn)在發(fā)行比較容易，時間也只要3個月左右,�,！彼f。
然而,，在一些專家看來,，此次監(jiān)管部門的“窗口指導”卻是一種進步�,！叭绻f(窗口指導)是真的,，我是支持證監(jiān)會的，這是一種進步,�,！北本┐髮W金融與證券研究中心主任曹鳳岐對《經(jīng)濟參考報》記者表示，“別把市場化作為一個幌子,，擬上市公司和中介機構(gòu)都是從利益出發(fā),，1月份已經(jīng)試過了，放開發(fā)行價格,，就是高價發(fā)行,，就是超募，就是老股東套現(xiàn),�,！彼J為，搞市場化不是一下子就成功的，中國市場就是一個投機市場,，必須有一些臨時措施,，如果不這樣的話，那就是什么都在管,，只有價格放開,，等于不管。
“老股轉(zhuǎn)讓是中介機構(gòu),、擬上市公司鼓動的結(jié)果,，原來的征求意見里根本沒有這一條�,！辈茗P岐表示,，“這樣的話怎么保護投資者？一級市場高價發(fā)行,，二級市場倒掛,。市場不是萬能的，在中國市場必須要有所管制,，不然的話不能穩(wěn)定市場,。”他表示,�,！氨仨毜寐齺恚斘覀冊瓤刂苾r格的時候,，市場是很平穩(wěn)的,，當我們各項制度都比較完善的時候，才能夠完全放開價格�,，F(xiàn)在完全放開,，大家都是利益驅(qū)動，市場就會亂了,�,！彼f，“證監(jiān)會想明白了,，這些措施是平穩(wěn)市場的措施�,，F(xiàn)在還不能完全放開價格，這個市場必須有所控制,，才能平穩(wěn)發(fā)展,，這叫退一步，進兩步,�,！�
曹鳳岐表示,，新一輪新股發(fā)行改革總體上向市場化方向邁進了一步，但A股市場還是一個投機心態(tài)占主導的非理性市場,，包括機構(gòu)在內(nèi)的各種投資者都是一種散戶的行為特征。他此前建議采取一些行政,、市場和法律手段相結(jié)合的辦法來穩(wěn)定市場,。包括對高于二級市場同行業(yè)平均市盈率的新股給予“窗口指導”，根據(jù)融資額度和市盈率發(fā)行新股,，減少網(wǎng)下向機構(gòu)配售比例,，暫停存量發(fā)行。
來自證監(jiān)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至目前,，滬深兩市已經(jīng)有420家企業(yè)進行了預披露，另有35家企業(yè)進行了預披露更新,。另外,，截至6月5日，上交所處于正常審核狀態(tài)的企業(yè)有249家,，深交所中小板則有153家,，深交所創(chuàng)業(yè)板則有217家，目前共計有619家企業(yè)仍然在排隊等待上市,。今年5月19日,，證監(jiān)會首度明確，從6月到年底,，計劃發(fā)行上市新股100家左右,，并按月大體均衡發(fā)行上市。這是A股有史以來首度明確發(fā)行計劃,，月均發(fā)行則僅為15家左右,，遠低于市場預期。
由于新股發(fā)行開閘預期不斷強化,，打新資金也躍躍欲試,。來自中國證券登記結(jié)算有限公司的數(shù)據(jù)顯示，從4月中旬至今,，滬深兩市的休眠賬戶連續(xù)多周減少,。從4月18日至今，已有近四萬“僵尸賬戶”蘇醒,。業(yè)內(nèi)人士分析認為,，隨著市場活躍度的不斷增加，部分“僵尸賬戶”正在為新一輪的“打新”做準備,。
