“新股下周可能就要發(fā)行,。”這是本周初某基金公司策略會的重點討論內(nèi)容,。
在基金經(jīng)理丁曉(化名)的會議記錄本上,，中國證券報記者看到該公司此輪打新的戰(zhàn)略方針：“低調(diào),、奢華,、有內(nèi)涵”;加強對擬上市公司的調(diào)研分析，則是此輪新股投資的重點策略之一,。
“掃街式”調(diào)研
“本周例行策略會的討論比以往任何時候都激烈,。”丁曉說,，從多個渠道了解的情況看,，IPO啟動進入倒計時�,！按蟛糠只鸾�(jīng)理認為,，很可能下周IPO就要開閘�,！�
其實,，這個結(jié)果也是丁曉的心理預判�,；诖�,，在策略會的第二天，他便馬不停蹄地趕往兩家擬上市公司進行調(diào)研,。
在上一輪打新中,，丁曉所在公司斬獲良多。于是,，對此輪新股投資,，公司更加積極�,！暗谛乱�(guī)則下，打新的策略肯定會有所調(diào)整,�,！倍哉f，加強對擬上市公司的調(diào)研分析,，是自己對此輪新股投資的重點策略之一,。“從市場空間,、競爭格局,、公司質(zhì)地等方面,，對擬上市公司進行調(diào)查分析，嚴格篩選優(yōu)質(zhì)標的,，以便參與詢價,。”
“要對擬上市公司的可比公司估值區(qū)間進行鎖定,，在該區(qū)間內(nèi)進行報價;并對新股發(fā)行與老股減持比例,、承銷費率等關(guān)鍵變量進行分析，從而提高中簽率,�,！倍苑Q，打新策略總體是以基本面估值定價,、模型測算為主;中簽后,，分配是按照同公司不同產(chǎn)品的申報量進行等比例分配，公司沒有自主分配權(quán),，主要是看產(chǎn)品自身的申報量,。
具體到新股投資，丁曉透露,，從目前預披露的公司看,，比較看好品牌消費、高端裝備,、醫(yī)藥生物板塊;在投資節(jié)奏上,，四季度前發(fā)行的新股都會積極參與。
證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示,，目前已過會企業(yè)約有50家,。“這三個月我成了空中飛人,，只為把所有企業(yè)‘掃街式’調(diào)研個遍,。”丁曉說,，證監(jiān)會此前表示,，從6月到年底，計劃發(fā)行上市新股100家左右,，并按月大體均衡發(fā)行上市,。“因此,，按照月度均衡測算,，6月至12月每月上市的新股約16家，四季度前將有64家新股上市,。這些新股我們都會盡量參與,�,！�
報價能力受考驗
“對這次打新，公司老總特別強調(diào)‘低調(diào),、低調(diào),、再低調(diào)’�,！被鸾�(jīng)理張林向中國證券報記者透露,，在上輪新股發(fā)行過程中，不少機構(gòu)推出打新產(chǎn)品并高調(diào)宣傳,，不僅影響了市場情緒,，而且受到監(jiān)管層調(diào)查�,！耙虼�,，低調(diào)是我們參與此輪打新的首要方針�,！睆埩终f,，這次公司會把“打新基金”做成混合基金向投資者推介�,！爱斎�,，打新基金占比仍然會高一些，至于多大比例暫時不便透露,�,！�
“除了要有低調(diào)參與的態(tài)度外，更要有較強的報價能力,�,！睆埩直硎荆C監(jiān)會3月底發(fā)布的《關(guān)于修改〈證券發(fā)行與承銷管理辦法〉的決定》中增加了網(wǎng)下投資者參與報價時應持有一定金額的非限售股份的要求,，同時對機構(gòu)的報價能力提出了更高要求,。
根據(jù)《決定》，網(wǎng)下投資者報價應當包含每股價格和該價格對應的擬申購股數(shù),，且只能有一個報價,。非個人投資者應當以機構(gòu)為單位進行報價。
“即把原規(guī)定中的‘一個產(chǎn)品三個價’改成‘一個公司一個價’,�,！睆埩峙e例說，按照原規(guī)定,，A公司若有3個基金產(chǎn)品，那么3個產(chǎn)品均可參與報價,，而且每個產(chǎn)品可報3個價,，這樣A公司便有9個報價;B公司若只有1個基金產(chǎn)品,，按一個產(chǎn)品三個價的規(guī)定，B公司只能有3個報價,�,！艾F(xiàn)在新規(guī)定明確，不論公司有多少產(chǎn)品,，每個公司只能有一個報價,，這讓機構(gòu)在報價方面實現(xiàn)了平等。接下來考驗的便是機構(gòu)的報價能力了,�,！�
丁曉對此深表贊同，他認為,，報價能力強的機構(gòu)將在此輪打新中更勝一籌,。
超低倉位待開閘
面對即將開啟的IPO，集中資金打新成為不少機構(gòu)的投資首選,�,！凹谢鹆Υ蛐隆⒊葱鲁蔀樾袠I(yè)內(nèi)的共識,�,！倍哉f，預計新股不敗的神話將繼續(xù)上演,。目前已有不少基金產(chǎn)品調(diào)低了倉位,，等著打新。他所負責的混合型基金正在以超低倉位等待IPO開閘的那一刻,。
從業(yè)多年的基金經(jīng)理王棟(化名)則認為,，除了打新，下半年的炒新行情同樣值得期待,�,！按蛐碌闹泻灺屎艿停诸^還會剩大把的資金,。不管有沒有打著,，炒新也是必須的�,！�
在王棟看來,，每年都會有一波“吃飯”行情，今年下半年應該也會出現(xiàn),，而新股是比較確定的機會,。對于新股投資的風險，王棟有著自己的獨到看法,�,！懊菜骑L險很大,，其實不然。除了IPO政策對于市場的呵護,，新股發(fā)行市盈率預計會比較低,，更要看到當前的資金偏好就是炒小、炒新,�,！�
王棟解釋說，盡管炒新看起來是給人接盤,，但同時要看到股價的上漲空間,，投資價值就在這里�,！半m然炒新并不是閉著眼睛買股票,，但需要做的研究沒有那么深，關(guān)鍵指標是市值和行業(yè),。只要市值足夠小,，就有成長性。如果屬于熱門行業(yè),，想像空間就更大,。把成長股簡單理解為創(chuàng)業(yè)板股票已經(jīng)不合時宜�,！�
張林的打算與王棟不謀而合,。實際上，在今年1月IPO啟動過程中,，張林已經(jīng)嘗到甜頭,。他打開全通教育的走勢圖，“上市第3天買進去,，第二天就來了一個漲停,，后來從64.8元的價位開始往下調(diào)整，一度跌到成本線,，但我沒有猶豫,，而是繼續(xù)加倉，現(xiàn)在股價又創(chuàng)新高,�,！�
對于全通教育這類次新股的走勢，張林認為,，資金的邏輯其實很理性,，僅僅從當前的業(yè)績看，股價的泡沫無疑隨時可能破滅;但是從長期看，這些公司的市值絕不會像現(xiàn)在這樣小,，這個邏輯短期又難以證偽,。而IPO的節(jié)奏決定了市場對于新股短期內(nèi)不會審美疲勞，因此實際的投資風險不大,。另外，大盤藍籌股的估值水平雖然很低,，但只要經(jīng)濟在窄幅區(qū)間內(nèi)波動,，而穩(wěn)增長的主線依然是“微刺激”，短期就還看不到機會,。