5月20日在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站預(yù)披露招股說明書(申報(bào)稿)的江蘇省交通規(guī)劃設(shè)計(jì)院股份有限公司(以下簡稱“交通院股份”),,是一家以工程咨詢服務(wù)為主業(yè)的高新技術(shù)企業(yè),�,!督�(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者查閱招股書發(fā)現(xiàn),,交通院股份報(bào)告期內(nèi)伴隨營業(yè)收入,、凈利潤逐年增長的同時(shí),應(yīng)收賬款逐年激增,,資產(chǎn)負(fù)債率也長期高企,。尤其值得注意的是,,該公司三年累計(jì)發(fā)放職工薪酬近十億元,,而此次擬募集的資金主要投向竟然是已經(jīng)建成辦公的總部基地,。
應(yīng)收賬款,、資產(chǎn)負(fù)債率高位運(yùn)行
據(jù)交通院股份招股書披露,2011年-2013年,,公司營業(yè)收入分別為84904.18萬元,、104824.05萬元和114587.53萬元,年復(fù)合增長率達(dá)到16.17%,;凈利潤則分別為12184.35萬元,、13645.30萬元和14989.80萬元。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到,,交通院股份看似靚麗的業(yè)績背后,,潛藏著應(yīng)收賬款、資產(chǎn)負(fù)債率長期高位運(yùn)行等值得注意的風(fēng)險(xiǎn),。招股書顯示,,交通院股份2011年末、2012年末及2013年末的應(yīng)收賬款凈額分別高達(dá)70307.25萬元,、96009.75萬元和119102.56萬元,,占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例分別為82.81%、91.59%和103.94%,。需要警惕的是,,2013年末的應(yīng)收賬款凈額竟然超過了當(dāng)年?duì)I業(yè)收入。而交通院股份報(bào)告期內(nèi)負(fù)債總額則分別高達(dá)100230.59萬元,、141691.40萬元和161639.20萬元,,資產(chǎn)負(fù)債率分別為72.23%、71.47%和69.07%,。
業(yè)內(nèi)人士指出,,如果一家企業(yè)的業(yè)績?cè)鲩L是建立在應(yīng)收賬款大幅攀升、資產(chǎn)負(fù)債率長期高企的基礎(chǔ)上,,那么這家企業(yè)未來增長存在極大的不確定性,。交通院股份也坦承,2013年公司主營業(yè)務(wù)收入為114317.53萬元,,同比增速只有9.23%,,原因是2009年之后全國固定資產(chǎn)投資環(huán)比增速放緩,受此影響全國工程咨詢行業(yè)收入在2011年均開始放緩,,甚至出現(xiàn)負(fù)增長,。招股書還指出,投資者應(yīng)注意公司存在應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn),。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者發(fā)現(xiàn),,交通院股份報(bào)告期內(nèi)毛利率雖然整體處于較高水平但已經(jīng)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。2011年-2013年,,該公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為45.08%,、44.23%和41.46%,綜合毛利率分別為45.07%,、44.20%和41.46%,。
職工薪酬三年累計(jì)發(fā)放近十億元
交通院股份招股書在談及職工薪酬時(shí)稱,,2011年-2013年職工薪酬總額(含工資、獎(jiǎng)金,、津貼和補(bǔ)貼)分別為27302.51萬元,、32294.84萬元及37433.75萬元,三年累計(jì)發(fā)放97031萬元,,年復(fù)合增長率高達(dá)17.09%,。報(bào)告期內(nèi)存在勞動(dòng)關(guān)系的職工人均薪酬分別是18.37萬元、18.78萬元和20.51萬元,,總體也呈平穩(wěn)增長態(tài)勢(shì),。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn),交通院股份12名高層人員(指不含獨(dú)立董事的公司董事,、監(jiān)事和高級(jí)管理人員)報(bào)告期內(nèi)的薪酬總額分別為1697.95萬元,、1828.40萬元和1939.90萬元,人均薪酬則分別高達(dá)141.50萬元,、152.37萬元和161.66萬元,。公司董事長明圖章2013年稅后收入為130.83萬元,而2013年稅后收入最高的是總經(jīng)理?xiàng)钚l(wèi)東138.52萬元,。
從招股書不難發(fā)現(xiàn),,交通院股份報(bào)告期內(nèi)各年度的職工薪酬總額達(dá)到當(dāng)年凈利潤的2倍多,報(bào)告期內(nèi)職工薪酬復(fù)合增長率也高于同期營業(yè)收入和凈利潤的復(fù)合增長水平,,高薪酬在一定程度上吞噬了公司的凈利潤,。針對(duì)這一現(xiàn)象,交通院股份則認(rèn)為,,這體現(xiàn)了智力密集型企業(yè)職工利益與公司規(guī)模,、效益緊密結(jié)合的特點(diǎn),,為保證公司競爭優(yōu)勢(shì)的持續(xù)并與公司發(fā)展趨勢(shì)相匹配必須保持較高薪酬水平,。
募集資金竟重點(diǎn)投向已建成辦公樓
交通院股份招股書稱,本次募集資金除投向分支機(jī)構(gòu)建設(shè)項(xiàng)目4190萬元和補(bǔ)充流動(dòng)資金39000萬元外,,主要用于提高公司研究設(shè)計(jì)及檢測能力建設(shè)項(xiàng)目43996.96萬元,,具體是新建研究設(shè)計(jì)及試驗(yàn)檢測用房及配套設(shè)施約60220平方米,其中研究設(shè)計(jì),、試驗(yàn)檢測及輔助性用房43796平方米,。募集資金到位前,公司根據(jù)募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)際進(jìn)度,,以自有資金先行投入,;募集資金到位后,用募集資金置換前期投入的自有資金,。
招股書顯示,,該募投項(xiàng)目投資構(gòu)成主要包括土地費(fèi)用2024.81萬元,、工程建安費(fèi)23084.80萬元、工程建設(shè)其他費(fèi)用4970.35萬元等項(xiàng)內(nèi)容,;該項(xiàng)目擬在南京市白下高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)(以下簡稱“白下高新區(qū)”)內(nèi)70畝土地上實(shí)施,,根據(jù)相關(guān)協(xié)議,土地轉(zhuǎn)讓單價(jià)經(jīng)協(xié)商為70萬元/畝,,預(yù)計(jì)土地費(fèi)用為5024.81萬元(含稅費(fèi)),,目前為止公司已經(jīng)支付了3000萬元土地款。
招股書在談及募投項(xiàng)目必要性時(shí),,并不忌諱募集資金投向的是建設(shè)辦公用房,。招股書坦言,目前該公司及子公司租賃的房屋共計(jì)38處,,租賃面積14988.50平方米,,占公司全部生產(chǎn)經(jīng)營面積的45.13%,其中僅在南京地區(qū)就租賃了10處共8118.81平方米場地,,占公司在南京地區(qū)全部經(jīng)營面積的30%以上,。因此,募投項(xiàng)目的實(shí)施有利于改善現(xiàn)有辦公場地?fù)頂D狀況,,規(guī)避租賃風(fēng)險(xiǎn),。
公開報(bào)道顯示,2011年2月26日,,“2011年白下區(qū)東部片區(qū)重點(diǎn)項(xiàng)目集中開工儀式”在白下高新區(qū)隆重舉行,。交通院股份總部基地項(xiàng)目入駐白下高新區(qū),占地46015平方米,、總建筑面積127900平方米,。其中一期工程占地23390平方米、建筑面積62070平方米,,建設(shè)期為兩年,。2012年12月24日,交通院股份總部基地項(xiàng)目舉行了封頂儀式,。
6月3日,,交通院股份官網(wǎng)刊登的一則公告稱,當(dāng)日該公司新總部基地正式啟用,,最新辦公地址為:“南京市秦淮區(qū)(編者注:白下區(qū)已并入秦淮區(qū))紫云大道9號(hào)(南京白下高新區(qū))”,。相關(guān)報(bào)道還顯示,該項(xiàng)目總投資4億元,,已有10家公司和機(jī)構(gòu)敲定入駐,,研發(fā)方向均與智能交通產(chǎn)業(yè)相關(guān)。
也就是說,交通院股份總部基地實(shí)質(zhì)上已經(jīng)建好并投入使用,,此外還涉嫌對(duì)外招租或出售,。募投項(xiàng)目主要投向辦公樓建設(shè),而辦公樓已經(jīng)投入使用,,這些信息并未在招股書中披露,,值得引起投資者的注意。
針對(duì)應(yīng)收賬款和資產(chǎn)負(fù)債率長期高企,、總部基地項(xiàng)目是否自用等問題,,《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者試圖聯(lián)系交通院股份董秘侯力綱采訪,但撥打招股書披露的董秘電話發(fā)現(xiàn)該號(hào)碼竟是交通院股份的總機(jī),。記者根據(jù)語音提示撥“0”后一位女接線員接通了電話,,記者請(qǐng)其轉(zhuǎn)董秘的分機(jī),但在轉(zhuǎn)接幾秒鐘后便自動(dòng)掛斷,,此后多次撥打均無人接聽,。針對(duì)交通院股份存在的問題,本報(bào)將持續(xù)予以關(guān)注,。