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在以非標(biāo)資產(chǎn)為代表的新增投資渠道中,，集合資金信托計(jì)劃、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃等較受險(xiǎn)資青睞,，配置比例不斷提升,。與此同時(shí),，監(jiān)管部門也連續(xù)下發(fā)新規(guī)對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)格管控。
最新數(shù)據(jù)顯示,，今年一季度,，7家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司共注冊(cè)25項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施和不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃，合計(jì)注冊(cè)規(guī)模約為500億元,。同期,，行業(yè)累計(jì)注冊(cè)或備案的債權(quán)投資計(jì)劃200余項(xiàng)，規(guī)模超過6000億元,，項(xiàng)目主要集中在交通和不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)。業(yè)內(nèi)人士表示,，目前保險(xiǎn)資金投資渠道不斷放寬,，投資收益率向好，由于管制,、抑制帶來的行業(yè)性潛在風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)初步化解,，但個(gè)別領(lǐng)域的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)正在逐步放大和不斷累積，其中信托和債權(quán)計(jì)劃等風(fēng)險(xiǎn)呈上升趨勢(shì),。
目前,，與債權(quán)計(jì)劃密切相連的區(qū)域性地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐步增加。保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示,，當(dāng)前在保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已備案和注冊(cè)的基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃中,，涉及地方融資平臺(tái)的有3259.59億元，占總規(guī)模約51.61%,。大部分采取了相應(yīng)的擔(dān)保措施,，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該基本可控。
但從局部地區(qū)和行業(yè)看,，個(gè)中風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注,。保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝指出，這些風(fēng)險(xiǎn)主要集中在一些產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一,，過于集中在強(qiáng)周期行業(yè)(如煤炭等)的地區(qū),；一些融資能力不強(qiáng)，外源融資能力不足的不發(fā)達(dá)地區(qū),；一些負(fù)債率較高,，債務(wù)較多，已經(jīng)超過本身財(cái)政規(guī)模的地區(qū),；一些支柱產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩,，環(huán)保壓力大的區(qū)域；還有一些通過多個(gè)融資平臺(tái)集中舉借巨額債務(wù),，借新還舊,、平臺(tái)相互擔(dān)保等情況比較普遍的地區(qū),。這些區(qū)域，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)或金融信貸政策出現(xiàn)變化的情況下,，風(fēng)險(xiǎn)值得高度關(guān)注,。
在保險(xiǎn)資金投資信托計(jì)劃方面，保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管部在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)三大問題,，首先,，信托計(jì)劃基礎(chǔ)資產(chǎn)集中度較高，主要為房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類,，兩類占比約為64%,。相比之下，這兩類信托產(chǎn)品在整個(gè)信托行業(yè)的占比分別是10.03%和25.25%,。其次,，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)信托計(jì)劃投資的決策機(jī)制不健全。最后,，部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)存在重投資,、輕管理現(xiàn)象。
隨著風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)不斷增多,，監(jiān)管步伐也在加快,。針對(duì)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保監(jiān)會(huì)近日下發(fā)了《債權(quán)投資計(jì)劃信用增級(jí)監(jiān)管口徑》和《債權(quán)投資計(jì)劃投資縣級(jí)政府融資平臺(tái)監(jiān)管口徑》,，要求對(duì)債權(quán)投資計(jì)劃投資的縣級(jí)政府融資平臺(tái)地處經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá),、財(cái)政實(shí)力較強(qiáng)、信用環(huán)境良好的城市,；還款納入縣級(jí)以上(含縣級(jí))財(cái)政預(yù)算管理,，并落實(shí)預(yù)算資金來源；由符合條件的銀行提供擔(dān)保,，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)兜底,。
此外，保監(jiān)會(huì)還下發(fā)了《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資集合資金信托計(jì)劃有關(guān)事項(xiàng)的通知》,，要求保險(xiǎn)資金投資的集合資金信托計(jì)劃,，基礎(chǔ)資產(chǎn)限于融資類資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)可控的非上市權(quán)益類資產(chǎn)。不得投資單一信托,，不得投資基礎(chǔ)資產(chǎn)屬于國家明令禁止行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的信托計(jì)劃,。可以預(yù)見的是,，監(jiān)管部門相關(guān)規(guī)定的出臺(tái)將對(duì)險(xiǎn)資的投資組合以及配置方式產(chǎn)生很大影響,。隨著險(xiǎn)資運(yùn)用部分領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)隱患逐步加大，未來更具針對(duì)性的監(jiān)管新規(guī)還將陸續(xù)推出，債權(quán)計(jì)劃等投資的風(fēng)險(xiǎn)管控將更加嚴(yán)格,。
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