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中國多層次資本市場即將迎來新成員,�,！督�(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從業(yè)內(nèi)獲悉,，一份旨在鼓勵(lì)和規(guī)范眾籌行業(yè)發(fā)展的眾籌融資管理辦法已經(jīng)在征求業(yè)內(nèi)意見后制定完畢,，并將于6月份公開征求社會意見,。從記者獲悉的部分內(nèi)容細(xì)節(jié)來看,，此次重點(diǎn)旨在以私募的方式對這個(gè)國內(nèi)新興行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管,，鼓勵(lì)創(chuàng)新,，防范風(fēng)險(xiǎn),。
據(jù)了解,，上述文件由證監(jiān)會創(chuàng)新部牽頭，證監(jiān)會機(jī)構(gòu)部,、市場部,、證券業(yè)協(xié)會配合，在參照了國外眾籌融資的模式以及監(jiān)管思路,，廣泛聽取了國內(nèi)業(yè)內(nèi)專家和從業(yè)人員的意見后制定,。之所以要出臺辦法,，一方面是這個(gè)新生事物在中國正在迅速發(fā)展，已經(jīng)不容忽視,。另一方面,，新“國九條”提出，要以市場為導(dǎo)向,、以提高市場服務(wù)能力和效率為目的,，積極鼓勵(lì)和引導(dǎo)資本市場創(chuàng)新。同時(shí)要求培育私募市場,。因此,，該文件的核心在于使眾籌陽光化發(fā)展，同時(shí)達(dá)到防范風(fēng)險(xiǎn),，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性,、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)底線的目的。
所謂眾籌,，譯自國外crowdfunding,，即大眾籌資或群眾籌資。現(xiàn)代眾籌指通過互聯(lián)網(wǎng)方式發(fā)布籌款項(xiàng)目并募集資金,�,；I款項(xiàng)目成功后，項(xiàng)目發(fā)起人將會給予支持者對等的回報(bào),�,；貓�(bào)方式可以是實(shí)物，也可以是服務(wù),。而在中國,，在直接融資占比較低、中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)融資難的局面下,，眾籌還被寄予了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代扶植創(chuàng)新型企業(yè)的厚望,。目前，國內(nèi)具有影響力的眾籌平臺包括眾籌網(wǎng),、人人投等,。
記者注意到，在眾籌網(wǎng),，目前項(xiàng)目總數(shù)已經(jīng)達(dá)到了963個(gè),，累計(jì)支持人數(shù)已經(jīng)達(dá)到了8.03萬人，累計(jì)籌資金額已經(jīng)達(dá)到了2618萬元,。不過,，盡管在中國發(fā)展火熱，眾籌行業(yè)魚龍混雜，甚至不乏打著眾籌的幌子在其中大膽集資,。整個(gè)行業(yè)目前都迫切需要一部規(guī)章來加以規(guī)范,。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，即將出臺的細(xì)則將從眾籌的分類,、資金使用,、眾籌平臺的準(zhǔn)入門檻、資金托管等方面進(jìn)行規(guī)范,。其中包括：眾籌平臺不得進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營,，股權(quán)眾籌必須與實(shí)物類分開；對于單個(gè)項(xiàng)目的籌資規(guī)模進(jìn)行限定,，規(guī)模在500萬元左右；對于投資者適當(dāng)性管理進(jìn)行規(guī)定,；眾籌的項(xiàng)目資金必須由具有托管資質(zhì)的銀行進(jìn)行托管等等,。
中國人民大學(xué)法學(xué)院副院長楊東對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，眾籌的監(jiān)管思路很明確,，就是要鼓勵(lì),，要積極發(fā)展，要放開,，同時(shí)要有一定的限制,，使融資者的融資金額每年不能多于300萬元或者500萬元；同時(shí)要對投資者的門檻有所限制,，根據(jù)其收入的凈資產(chǎn)的情況,，進(jìn)行限制，不能高于凈資產(chǎn)的10%或者5%,，確保風(fēng)險(xiǎn)可控,。他認(rèn)為，對于眾籌的監(jiān)管,，可以適當(dāng)借鑒私募的監(jiān)管思路,，但是人數(shù)(200人)可以適當(dāng)放寬。
“目前,，(200人)還突破不了,，但是我個(gè)人認(rèn)為應(yīng)當(dāng)突破�,！睏顤|表示,，辦法層級太低，要突破200人限制的話,，有賴于證券法進(jìn)行相應(yīng)的修改,。但他透露，包括200人的限制,、小額公開發(fā)行的豁免,，在新證券法中突破的可能性非常大,。監(jiān)管部門有這個(gè)想法，在初步的草案中有體現(xiàn),，系統(tǒng)內(nèi)已經(jīng)形成了相當(dāng)程度的共識,，在外部還需要進(jìn)一步征求意見，但是他個(gè)人認(rèn)為達(dá)成共識的可能性很大,。但在辦法層面,，還屬于比較探討性質(zhì)。
北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐?jiǎng)t對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，眾籌在國外已經(jīng)有很多,，在中國屬于創(chuàng)新。眾籌應(yīng)當(dāng)屬于私募形式,，是針對特定人的,，在這一塊，只要不出大事,，以項(xiàng)目來帶動的,，不管是否使用互聯(lián)網(wǎng)的形式，都屬于民間籌資的一種形式,，和向社會公眾募集資金是應(yīng)當(dāng)有區(qū)別的,。
“關(guān)鍵的問題是不能變成亂集資，這方面必須監(jiān)管,；不能變成向公眾吸收存款,，要有這個(gè)底線；如果出現(xiàn)違法或者大的風(fēng)險(xiǎn),，必須得進(jìn)行處罰和承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任,。整體上，應(yīng)當(dāng)慢慢地將眾籌由非正規(guī)金融變成正規(guī)監(jiān)管,�,！辈茗P岐強(qiáng)調(diào)。
對于200人的問題,，曹鳳岐表示,，實(shí)際上，200人并沒有更多的科學(xué)根據(jù),，但目前在法律上都是以200人為限,，是不是以200人為限，有沒有突破的必要,，在理論上和現(xiàn)實(shí)上都沒有客觀的標(biāo)準(zhǔn),。在他看來，這個(gè)限制還是必要的。
中國人民大學(xué)商法研究所所長劉俊海則對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，眾籌是一種草根金融,，本身就是高度市場化的產(chǎn)物，既不能任其野蠻生長,，也不能徹底閹割,。只要是不影響到公眾投資者的安全，不影響到公共利益,，盡量鼓勵(lì)自治,，尊重放行。關(guān)鍵是要興利除弊,，讓眾籌能夠真正的服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì),，同時(shí)讓投資者能夠獲得收益。這樣,，能夠使得中國資本市場真正成為多層次,、相互之間有競爭的、立體動態(tài),、充滿活力的市場。
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