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日本央行26日公布4月份貨幣政策會(huì)議紀(jì)要。紀(jì)要顯示,，日本經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和復(fù)蘇，通脹率正逐步提升并有望在2015財(cái)年左右實(shí)現(xiàn)2%的目標(biāo),。有消息稱,，鑒于經(jīng)濟(jì)形勢向好,，日本央行或?qū)㈤_始考慮把重點(diǎn)從支撐經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)向逐步退出大規(guī)模刺激計(jì)劃。不過,，為避免引發(fā)市場的過度反應(yīng),，加之外界對于日本實(shí)現(xiàn)通貨膨脹目標(biāo)的時(shí)間仍存分歧，日本央行短期內(nèi)應(yīng)不會(huì)采取行動(dòng),。
2%通脹率目標(biāo)可期
盡管4月1日消費(fèi)稅率上調(diào)帶來部分波動(dòng)，日本經(jīng)濟(jì)仍然延續(xù)了此前溫和復(fù)蘇的態(tài)勢,。在此次會(huì)議上公布的經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中,，日本央行預(yù)計(jì),，日本將在2014財(cái)年至2016財(cái)年的中期實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)，即在下一財(cái)年逐步實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),。許多貨幣政策委員會(huì)成員還表示,，通脹率可能達(dá)到2%后開始穩(wěn)定,。
在此次貨幣政策會(huì)議上，日本央行維持貨幣寬松規(guī)模不變,。但據(jù)路透社報(bào)道,，熟悉內(nèi)部討論的現(xiàn)任及前任日本央行官員透露,，日本央行已經(jīng)開始就關(guān)于如何準(zhǔn)備退出實(shí)行了13個(gè)月的“量化及質(zhì)化貨幣寬松(QQE)”政策展開非正式討論,。
自2013年4月起,，日本央行每年購買60萬億至70萬億日元資產(chǎn),，以此基礎(chǔ)貨幣寬松政策抗擊長達(dá)近20年之久的通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)增長乏力。日本央行行長黑田東彥此前承諾,，在通脹率達(dá)到2%目標(biāo)之前，將維持超寬松政策,。
近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，日本經(jīng)濟(jì)形勢和通脹前景較為樂觀,。受消費(fèi)稅上漲之前需求猛增提振,，日本第一季度實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比增長1.5%,，為日本經(jīng)濟(jì)連續(xù)第六個(gè)季度擴(kuò)張,。此外，3月份日本消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比增長1.6%,，環(huán)比增長0.3%,；核心CPI同比增長1.3%，環(huán)比增長0.3%,。
隨著當(dāng)前通脹率已超過通脹目標(biāo)的一半，且有跡象顯示經(jīng)濟(jì)增長經(jīng)受住了上調(diào)消費(fèi)稅的影響,，日本央行官員們開始考慮政策的下一步,。路透社稱,，在數(shù)周或數(shù)月之前，關(guān)于央行政策的討論還集中于可能需要出臺(tái)更多寬松措施,，但現(xiàn)在央行委員會(huì)內(nèi)部有一種強(qiáng)烈的意識(shí),，即刺激措施迄今為止效果良好,，下一步可能是收緊貨幣政策而非進(jìn)一步寬松。
日本央行副行長巖田規(guī)久男強(qiáng)調(diào)了這種心態(tài)的轉(zhuǎn)變,。他在26日的一場研討會(huì)上提醒市場注意通脹目標(biāo)的作用是雙向的,，“日本央行當(dāng)前的政策不僅是要對抗通縮,，也要防范通脹率在中長期升至遠(yuǎn)超2%的水平，比如升至4%或5%�,！�
收緊貨幣尚且遙遠(yuǎn)
不過,，目前距離日本央行收緊貨幣政策的時(shí)間還比較遙遠(yuǎn),。首先，黑田東彥及其團(tuán)隊(duì)希望避免步美聯(lián)儲(chǔ)的后塵,。美聯(lián)儲(chǔ)于2013年5月首次暗示可能縮減量化寬松規(guī)模,，引發(fā)了市場混亂和動(dòng)蕩,。鑒于日本央行的寬松規(guī)模，退出這一貨幣政策可能帶來同樣嚴(yán)重的影響,，而過早地暗示縮減寬松規(guī)�,；蛱峁┻^多細(xì)節(jié)將適得其反。據(jù)熟悉日本央行內(nèi)部討論的消息人士稱,，考慮到這一點(diǎn),，日本央行在短期內(nèi)尚無計(jì)劃削減刺激措施或公開就此表態(tài)。
此外,，市場對實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的時(shí)間點(diǎn)仍存在疑慮,。4月份貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，部分政策委員會(huì)成員對2015財(cái)年實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的預(yù)期持不同意見,。一名央行政策委員會(huì)成員認(rèn)為,，“通脹率能否如期增至2%具有高度不確定性”。另一名央行政策委員會(huì)成員表示,，“供給方面緊縮所帶來的工資增長以及物價(jià)升高將是不可持續(xù)的”,。
今年4月1日，日本將消費(fèi)稅率從5%提至8%,，以緩和不斷購債導(dǎo)致的國庫資金緊張,。專家分析，當(dāng)日元貶值效益逐漸減退后,，在供給緊縮及需求減少的情況下,，日本物價(jià)水平能上漲至何種程度具有不確定性。有不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,，在高消費(fèi)稅的打壓下,，日本或無法如期實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。
據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道,，黑田東彥近日表示,，為消除風(fēng)險(xiǎn),、達(dá)成通脹目標(biāo)，日本央行仍具有政策選項(xiàng),。盡管日本正在向?qū)崿F(xiàn)通脹目標(biāo)的道路上穩(wěn)步前行,，“但如果經(jīng)濟(jì)和金融形勢發(fā)展出現(xiàn)變化，脫離了實(shí)現(xiàn)物價(jià)目標(biāo)的既定軌道,，不管是進(jìn)一步政策寬松還是其他措施,，日本央行都已經(jīng)做好調(diào)整政策的準(zhǔn)備�,！�
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