證監(jiān)會“捕鼠”監(jiān)管風暴,，令基金圈內(nèi)人人自危,，截至2014年5月中旬,，今年已有約200只基金的掌門人請辭，占基金總數(shù)近五分之一,。
錢德勒(化名)用湯匙撥動著眼前的意式濃縮咖啡,，抬手間露出一顆奢侈品牌的袖釘。無論是定制版西裝上低調(diào)的logo,，還是左腕佩戴的藍寶石鏡面名表,，似乎都明白無誤地標識著其“金領”的身份。
而坐在《中國經(jīng)濟周刊》記者面前的錢德勒,，遭遇的卻正是一場關于“身份”的焦慮,。近日愈演愈烈的基金業(yè)“捕鼠”監(jiān)管風暴，令圈內(nèi)人人自危,，越來越多和他一樣貼著“基金經(jīng)理”標簽的從業(yè)人士選擇了“逃離”風暴眼,。
截至2014年5月中旬，今年已有約200只基金的掌門人請辭,，占基金總數(shù)近五分之一,。隨著證監(jiān)會將稽查“老鼠倉”的板子打到昔日公募“一哥”王亞偉身上，這個數(shù)字還在繼續(xù)發(fā)酵,。
一條多方博弈,、利益糾結的生態(tài)鏈條，串聯(lián)起基金交易的上下游,，令這群站在財富金字塔尖的精英們,，成了戴著鐐銬的灰色舞者。
利益輸送鏈曝光
“你不要害我犯錯,，我什么也不能說,，不敢打電話，不敢發(fā)微信,，現(xiàn)在人人夾緊尾巴,。”證監(jiān)會掀起的“五月風暴”,，令基金行業(yè)噤若寒蟬,，就連素來對記者暢所欲言的一位基金投資部人士都不愿置喙。
據(jù)悉,，近期撞到監(jiān)管槍口上的基金公司包括匯豐晉信,、華寶興業(yè)、華夏基金[微博],、海富通,、光大保德信紅利基金、嘉實基金,、上投摩根基金等數(shù)家,，橫跨業(yè)內(nèi)幾大梯隊,。最奪目的是王亞偉執(zhí)掌多年的明星基金“華夏大盤精選”也名列黑名單，讓叱咤風云的公募“一哥”陷入輿論泥潭,。
所謂“老鼠倉”,，是指對具體個股投資掌握信息的基金經(jīng)理利用其他個人關聯(lián)賬戶先低位建倉，待公共資金大舉進入拉高股價后,，再拋空個人賬戶牟利,。
“‘老鼠倉’是特指交易環(huán)節(jié)，這也是監(jiān)管部門重點打擊對象,，有關基金運行的一切內(nèi)幕信息都會對交易價格產(chǎn)生重大的影響,，比如說沒有公布的基金凈值大小、基金的投資組合,、基金持股的種類和數(shù)量,、基金股票倉位的調(diào)整變化等等�,！卞X德勒對《中國經(jīng)濟周刊》表示,。
“但從基金公司內(nèi)部架構看，基金的投資決策其實有一整套程序,，還牽扯到許多利益方,。”他對記者解釋道,，“首先‘股票池’就是由投資決策委員會,、行業(yè)調(diào)研部和投資部共同篩選出來的，這些候選股票本身也有信息價值,，然后由行研部基于宏觀經(jīng)濟,、產(chǎn)業(yè)和個體公司考察，提出總體投資策略建議和個股投資時機建議報告,，交給投資決策委員會討論,。”
“投資決策委員會確定投資策略后,，再向投資部下達投資計劃,，投資部會召集公司里的各個基金經(jīng)理制定實施方案，由基金經(jīng)理將投資指令下達到集中交易室,，再由獨立的交易員在交易室執(zhí)行指令,。”錢德勒告訴記者,，每投資一只股票,，各個環(huán)節(jié)的從業(yè)人員都形成了利益關聯(lián)方，這就是更廣義的“老鼠倉”,。
另一位已經(jīng)轉行的基金經(jīng)理則對記者分析,，利益同盟的范圍還不止于基金公司內(nèi)部,，券商分析師也是“老鼠倉”利益輸送鏈條中的重要環(huán)節(jié)。據(jù)他透露,，分析師在發(fā)布研報或者調(diào)研信息前，利用關聯(lián)賬戶事先買入股票的“搶帽子”行為并不罕見,，“還有些分析師并沒有公開掌握的調(diào)研上市公司的全部信息,，將未披露的信息賣給基金經(jīng)理�,！�
值得一提的是,，這種行業(yè)潛規(guī)則近日同樣遭到了證監(jiān)會當頭棒喝。有媒體報道稱,，負責計算機,、傳媒行業(yè)的兩位券商分析師目前已被限制出境，這兩人還曾在2013年新財富最佳分析師評選中榜上有名,。
大數(shù)據(jù)“捕鼠”
監(jiān)管層的“捕鼠”行動威懾力的確正在加大,，不過也依然面臨多重困難。據(jù)記者了解,，傳統(tǒng)的舉報形式已逐漸由大數(shù)據(jù)監(jiān)控來替代,，證監(jiān)會本身擁有一套監(jiān)控系統(tǒng)和專司執(zhí)法的稽查大隊，而滬深兩個交易所也擁有監(jiān)測室,，建立了相關模型提供指標預警,，但與成熟市場相比，當下的科技執(zhí)法還未能盡善,。
從事基金行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研究的上海證券基金研究中心首席分析師代宏坤[微博]對《中國經(jīng)濟周刊》表示,，由于歷史上的一些賬戶或者投資組合的操作行為都隱藏在數(shù)據(jù)當中，所以通過數(shù)據(jù)模型確實可以挖掘出一些線索,，再進行核查,，但要談就此杜絕“老鼠倉”為時尚早。
“數(shù)據(jù)顯示的進倉信息無非就是你的投資組合,，投資組合則是不同股票買賣的操作時點,、時機，以及兩個或更多組合間的相關度和相似度,、持有股票的相關度和相似度,，通過對這些結構、時序的分析來挖掘線索,，然后分析交易IP和開戶人社會關系等,。”代宏坤坦言,，這種分析技術只是手段,，雖會提高違法被發(fā)現(xiàn)的概率,，但制度建設和信托責任的操守維護才能治本。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,，深交所[微博]雖然配有幾十人的監(jiān)控室,，設置了200多個指標用于監(jiān)測，其中還針對“老鼠倉”等交易行為建立了專項核查和定期報告制度,，一旦出現(xiàn)股價偏離大盤走勢,，會派人立馬查探異動背后是哪些人或機構在參與，但經(jīng)系統(tǒng)初篩出的可疑賬戶數(shù)量極多,，監(jiān)控系統(tǒng)本身錯誤率不低,。
而證監(jiān)會內(nèi)部人士則對記者直言，利用大數(shù)據(jù)“捕鼠”的框架幾年前就已經(jīng)搭建,，但經(jīng)過幾次更新升級后,，監(jiān)管部門的大數(shù)據(jù)監(jiān)控系統(tǒng)靈敏度還不夠，仍然只能監(jiān)測到金額非常大的可疑交易,。
這種情況下,，制度層面的“頂層設計”備受矚目�,！斑M公司第一天,，我就被告知本人和父母這樣的直系親屬不允許炒股，原先的交易賬戶也要關閉,，但是從知識儲備的邏輯分析,，證券投資肯定是我的首選，現(xiàn)在因為《證券法》的限制,，基金從業(yè)人員投資渠道非常窄,，這也是一些人會去操作‘老鼠倉’的內(nèi)在原因之一�,！币晃粯I(yè)內(nèi)頂尖的基金公司交易員如是說,。
資料顯示，美國作為全球基金業(yè)的執(zhí)牛耳者,，就沒有完全立法禁止基金從業(yè)人員從事證券買賣,，而是選擇了“改堵為疏”，只要求投資公司及其投資顧問,、主承銷商作為第一線監(jiān)督者,，
自行決定是否限制交易， 自行建立相應程序防范欺詐,、欺騙或操縱性行為,。香港等其他金融交易市場上，也沒有“一刀切”的禁令,。
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