雖然退市制度改革與各方的期待還有不小的距離,，能拿得出手的案例也就“退市長(zhǎng)油”一個(gè),，但是，退市制度建設(shè)畢竟還是在一步步推進(jìn),。證監(jiān)會(huì)主席肖鋼近日公開(kāi)表示,，要抓緊啟動(dòng)新一輪退市制度改革，推出市場(chǎng)化,、多元化,、常態(tài)化的退市制度。對(duì)符合退市條件的公司將嚴(yán)格退市,，對(duì)欺詐發(fā)行的上市公司將實(shí)行強(qiáng)制退市,。同時(shí)，也支持上市公司根據(jù)自身需要實(shí)施主動(dòng)退市,。
可以說(shuō),，肖鋼主席談到的三種情形已基本概括了退市制度的多個(gè)方面。一旦三個(gè)方面的措施都能順利推行,，那么,，退市制度常態(tài)化的時(shí)代也就到來(lái)了。
二十多年來(lái),，滬深股市之所以脫不了熊長(zhǎng)牛短的詛咒,，投資者之所以很難找到股市的運(yùn)行規(guī)律，管理層之所以屢屢要采取暫停IPO的非常措施,，原因就在于,，股市的不規(guī)范行為實(shí)在太多，對(duì)上市公司始終沒(méi)有能形成優(yōu)勝劣汰的機(jī)制,。正是因?yàn)橥耸羞@個(gè)出口嚴(yán)重堵塞,，IPO的進(jìn)口才難以正常敞開(kāi)，更遑論形成進(jìn)口和出口的良性互動(dòng),。
現(xiàn)在,，管理層痛下決心，將建設(shè),、健全退市制度作為證券市場(chǎng)改革的最重要的抓手,，應(yīng)該說(shuō)是抓住了最核心的問(wèn)題。雖然在很多人眼里,，證監(jiān)會(huì)的退市制度改革還缺乏大刀闊斧的氣勢(shì),，沒(méi)有將“三種情形”的企業(yè)全部從市場(chǎng)清退出去,。但這絕不是退市制度改革本身的問(wèn)題，而是目前滬深股市還不具備忍受如此猛藥的基礎(chǔ)條件,。如果改革步伐過(guò)急過(guò)快,，新的矛盾和問(wèn)題就會(huì)接踵而至，特別是投資者利益會(huì)受損,，這不僅會(huì)讓股市很受傷，而且還會(huì)給社會(huì)穩(wěn)定造成巨大威脅,。
新一輪退市制度改革以積極穩(wěn)妥的方式處理“三種情形”企業(yè)的退市問(wèn)題,，符合當(dāng)前滬深股市的實(shí)情。長(zhǎng)油這只央企股的退市,，更凸顯了一種市場(chǎng)導(dǎo)向,，發(fā)出了積極信號(hào)。
需要把握好的是,，爭(zhēng)取經(jīng)過(guò)幾年的精心準(zhǔn)備和積極醞釀,，促使全面推行新一輪退市制度改革的條件基本具備。接下來(lái),，就要看監(jiān)管機(jī)構(gòu)能不能按照既定目標(biāo),，對(duì)“三種情形”的企業(yè)施以重手了。因?yàn)�,，按照近日媒體報(bào)道的情況,，與“退市長(zhǎng)油”有著相同“經(jīng)歷”的南紡股份，卻在連續(xù)多年造假的情況下,，僅僅被罰款50萬(wàn)草草了事,。盡管證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人解釋，追溯重述導(dǎo)致連續(xù)虧損是偶發(fā)的,、突發(fā)的,，持有公司股票的投資者在公司公告追溯重述后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露前，并不知道公司存在退市風(fēng)險(xiǎn),。如果公司股票直接被暫停和終止上市,，對(duì)投資者特別是中小投資者而言，將缺乏必要的緩沖和準(zhǔn)備,。
也就是說(shuō),，監(jiān)管機(jī)構(gòu)作出這樣的處理，是有道理的,，也是站在全局利益考慮的,。問(wèn)題在于，一方面,，處罰的力度可以大一些,，而不采取抓癢癢的方式;另一方面,，既然此次處理是為了投資者利益考慮的，那么,，以后再遇到類(lèi)似問(wèn)題,，就應(yīng)該以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展為目標(biāo)予以解決,，而不應(yīng)該再抓癢癢了,。
我們說(shuō)，讓不符合市場(chǎng)要求,、對(duì)市場(chǎng)已經(jīng)產(chǎn)生不利影響的企業(yè)退市,，并不是目的，最終目的,，就是要讓更多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)進(jìn)入到市場(chǎng),，從而使市場(chǎng)形成良性循環(huán)。自然,，把握好出口與進(jìn)口的關(guān)系,，讓出口盡快步入常態(tài)化，就成了關(guān)鍵,。也只有出口成常態(tài)化,，進(jìn)口也才能正常化,。否則,，只進(jìn)不出，勢(shì)必葬送滬深股市的未來(lái),。不是已有市場(chǎng)分析人士在勸投資者嗎,，在那些問(wèn)題成堆的公司退市之前，別考慮進(jìn)場(chǎng)!
按照證監(jiān)會(huì)的目標(biāo),，今年的后7個(gè)月,，將要安排100家企業(yè)上市，且基本保持均衡狀態(tài),。在股市仍處于低迷狀態(tài)的情況下重新啟動(dòng)IPO,，可以說(shuō)是較為穩(wěn)妥的選擇。一方面,，讓一批新企業(yè),、優(yōu)質(zhì)企業(yè)入場(chǎng)，可以更好地向市場(chǎng)注入積極因子,，增強(qiáng)投資者信心;另一方面,，只要各類(lèi)擬上市公司能尋求到相對(duì)公允的募股股價(jià)，不再競(jìng)相超額募集資金,，也能大大緩解股市的資金壓力,。更重要的,，相對(duì)合理的招股價(jià)格，能為此后的穩(wěn)步上漲產(chǎn)生積極的影響,。
而在加快IPO啟動(dòng)步伐的同時(shí),，管理層也非得加快“三種情形”企業(yè)的退市步伐不可，凡是屬于“三種情形”的企業(yè),，就該毫不留情地予以清退,，以此來(lái)增強(qiáng)上市企業(yè)的危機(jī)感和緊迫感。
可以預(yù)料,，有了退市出口的常態(tài)化,，IPO進(jìn)口就能正常化,。如此，行情一低迷,，IPO就不得不暫停的尷尬局面也將成為歷史,。