5月19日,，上證指數(shù)盤中一度跌破2000點(diǎn)心理關(guān)口,，大盤走勢(shì)孱弱,。但比市場(chǎng)走勢(shì)更弱的是主力機(jī)構(gòu)的做多信心,。
“公募、保險(xiǎn)等主流機(jī)構(gòu)人心浮動(dòng),，沒心思做事,，市場(chǎng)自然就找不到熱點(diǎn)，也沒有賺錢效應(yīng),。”深圳一位私募基金董事長(zhǎng)認(rèn)為,，近期A股走弱的核心因素不是127號(hào)文(注：《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》)和IPO開閘等利空消息,，而是機(jī)構(gòu)無心戀戰(zhàn)。
南方一位基金經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者證實(shí)了這一說法,�,！白C監(jiān)會(huì)稽查隊(duì)對(duì)內(nèi)幕信息查得很厲害，現(xiàn)在大家都不敢去打聽內(nèi)幕消息,，也沒心思干活,。”
據(jù)記者采訪了解,，目前監(jiān)管層的稽查對(duì)象不僅是公募,、保險(xiǎn)等投資群體，還有券商分析師,、公募基金研究員等研究人士,，整個(gè)證券行業(yè)風(fēng)聲鶴唳。
研究員被查
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方了解,，處于稽查風(fēng)暴中心的不僅有券商的賣方分析師,，還有基金公司內(nèi)部的買方研究員。
“年初監(jiān)管層的思路是今年先查買方的基金經(jīng)理,，查完再查賣方分析師,，最后再查買方研究員。但現(xiàn)在監(jiān)管層查買方查得很起勁,，已經(jīng)從基金經(jīng)理查到了研究員,。”一位知情人士向記者透露。
一位基金公司研究員也向記者證實(shí)了這一消息,�,！艾F(xiàn)在不僅是基金經(jīng)理有風(fēng)險(xiǎn)，研究員也避不過,，搞得大家都人心惶惶的,。”一位電子行業(yè)研究員表示,。
據(jù)知情人士透露,，監(jiān)管層調(diào)查公募基金研究員，重點(diǎn)是查內(nèi)幕信息交易,。
“
研究員四處調(diào)研,，獲得的內(nèi)幕信息比基金經(jīng)理還多�,！鼻笆瞿戏揭晃换鸾�(jīng)理指出,，基金公司的研究員通常是券商分析師與基金經(jīng)理之間的橋梁，他們負(fù)責(zé)四處打聽內(nèi)幕信息,，過濾后再傳送給基金經(jīng)理,。
除內(nèi)幕信息外，有些研究員也存在“老鼠倉”的行為,。
“名義上研究員并不管理基金,，但有些公司會(huì)劃撥一部分資金給研究員管理�,！鄙虾Ｒ晃换鸾�(jīng)理介紹,，有些公司的做法是基金經(jīng)理負(fù)責(zé)大類資產(chǎn)配置，個(gè)股挑選則由研究員負(fù)責(zé),。
一位大型券商研究所高層孫寧(化名)與買方機(jī)構(gòu)接觸時(shí)注意到了這種現(xiàn)象,。“有些基金公司研究員的話語權(quán)很大,，他說買什么股票,，基金經(jīng)理就會(huì)配什么品種�,！�
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從多個(gè)渠道獲得的信息顯示,，監(jiān)管層稽查內(nèi)幕信息交易的風(fēng)暴，讓券商,、公募,、保險(xiǎn)等整個(gè)鏈條上的機(jī)構(gòu)處于慌亂狀態(tài)。
“大家都沒心思干活了,。我們現(xiàn)在也沒辦法,，就等著唄,。”一位年輕基金經(jīng)理坦言,，按照當(dāng)前的法律,，每一家機(jī)構(gòu)都會(huì)有利用內(nèi)幕信息獲利的問題，就看監(jiān)管層如何把握處罰的力度,。
有位業(yè)內(nèi)人士對(duì)當(dāng)前機(jī)構(gòu)現(xiàn)狀的描述是“人心浮動(dòng),，無心做事”。這種狀態(tài)呈現(xiàn)的極端方式是今年前5個(gè)月有176則基金經(jīng)理變更公告,，研究員則準(zhǔn)備跳槽離開金融行業(yè),。
“很多研究員開始考慮離開金融行業(yè)，轉(zhuǎn)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)去,�,！鄙钲谝晃换鸾�(jīng)理介紹，近期有兩位行業(yè)研究員準(zhǔn)備跳槽到上市公司擔(dān)任董秘,。
在以前,，這是一條比較少見的職業(yè)發(fā)展路徑。
“以前的職業(yè)路徑是研究到投資,，比如從券商分析師,、基金公司研究員再到基金經(jīng)理或者自己做私募，終極目的是做投資,。但現(xiàn)在看來，二級(jí)市場(chǎng)做投資太難了,，還不如到實(shí)體企業(yè)去打工,。”前述基金公司研究員說,。
機(jī)構(gòu)盈利模式被打破
從外界看,，監(jiān)管層稽查內(nèi)幕信息交易調(diào)查的是一個(gè)個(gè)違規(guī)的個(gè)體，與A股走勢(shì)孱弱并沒有直接關(guān)聯(lián),。但其實(shí)稽查風(fēng)暴打擊的是整個(gè)資本市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)主體,。
有機(jī)構(gòu)直言，監(jiān)管高壓風(fēng)暴下,，過往機(jī)構(gòu)慣用的盈利模式徹底被打破,。
“傳統(tǒng)慣用的盈利模式都被打破了，以后基金賺錢會(huì)越來越難,�,！币晃换鸾�(jīng)理趙亮(化名)不諱言地指出，作為專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者,，公募基金擁有掌握各個(gè)渠道的信息優(yōu)勢(shì),。
“基金挖掘出牛股,，可以解釋為有專業(yè)技能、研究深入,，但為什么敢重倉買入,，關(guān)鍵還是獲取了一些非公開的內(nèi)幕信息�,！壁w亮直言,，機(jī)構(gòu)都存在利用內(nèi)幕信息獲利的行為，這表現(xiàn)為提前獲悉的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù),、并購重組等信息,。
事實(shí)上，在A股投資的機(jī)構(gòu)在獲取內(nèi)幕信息方面有一個(gè)完整的鏈條,，其中,，鏈條的下端是公募、保險(xiǎn),、券商等手握資金的買方機(jī)構(gòu),，上端則是券商的賣方分析團(tuán)隊(duì)。
“賣方要服務(wù)買方,，總得想各種方式讓他滿意,。而內(nèi)幕信息交易是能讓買方比較容易獲利的一種方式�,！睂O寧指出,，由此演變的模式是賣方分析師將打聽內(nèi)幕信息當(dāng)作是一種客戶服務(wù)，不斷通過微信,、面談,、短信、電郵等非正式的渠道傳送給買方機(jī)構(gòu),。
但無論是買方還是賣方都明白,，打聽內(nèi)幕信息是游走在法律邊緣的行為，只是因?yàn)楸O(jiān)管層沒有查,，這種行為才變得“肆無忌憚”,。
然而，隨著一位位公募基金經(jīng)理和保險(xiǎn)投資經(jīng)理因內(nèi)幕信息交易相繼落網(wǎng),，賣方分析師被邊控接受調(diào)查,，這個(gè)利益鏈條上的群體開始變得謹(jǐn)慎。
“現(xiàn)在連分析師和研究員也要被查,，這段時(shí)間搞得大家很害怕,，打聽內(nèi)幕消息的行為已經(jīng)收斂了，有些人已經(jīng)停止再打聽消息,�,！睂O寧稱,，券商內(nèi)部強(qiáng)調(diào)做研究必須非常嚴(yán)謹(jǐn)，千萬不能說是調(diào)研了解的信息,。
作為調(diào)研一線的基金公司研究員,，也不敢再打聽這些信息。
“現(xiàn)在問上市公司預(yù)計(jì)今年業(yè)績(jī)?cè)趺礃�,，訂單怎么樣,，都變成是�?nèi)幕信息了，誰還敢再問�,�,？”一位買方研究員說。
當(dāng)機(jī)構(gòu)調(diào)研不能打聽非公開信息,，業(yè)內(nèi)認(rèn)為,，這代表著機(jī)構(gòu)賺錢的優(yōu)勢(shì)迅速縮小。
“機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)就是掌握各個(gè)渠道的信息,，再利用信息優(yōu)勢(shì)和專業(yè)技能來賺錢�,，F(xiàn)在這一慣用的盈利模式被打破，未來機(jī)構(gòu)就越來越難賺錢了,�,！币晃换鸾�(jīng)理感慨。