我國金融工作的重點仍然應(yīng)該是盤活融資存量，用好增量資金,，努力減少無效資金占用,，進而有效降低實體經(jīng)濟融資成本，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)順利調(diào)整,，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟增長,。
當前我國宏觀經(jīng)濟金融運行的一個突出特征是，貨幣供應(yīng)量規(guī)模龐大且持續(xù)較快增長,，而實體經(jīng)濟融資成本仍居高不下,。這種看似相互沖突的現(xiàn)象，實際上反映出我國社會資金的無效和低效占用問題,。為此,，我國金融工作的重點仍然應(yīng)該是盤活融資存量，用好增量資金,，努力減少無效資金占用,，進而有效降低實體經(jīng)濟融資成本,，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)順利調(diào)整，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟增長,。
實體經(jīng)濟融資成本居高不下,，與我國貨幣供應(yīng)規(guī)模龐大形成一定程度背離。根據(jù)5月12日央行公布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù),，2014年4月末,，我國廣義貨幣供應(yīng)量M2為116.88萬億元，同比增長13.2%,。雖然比去年同期低2.9個百分點,，但從貨幣供應(yīng)對全社會生產(chǎn)與交易的支持角度分析，仍處在歷史高位,，貨幣供應(yīng)總體充裕,。但吊詭的是，實體經(jīng)濟融資成本不僅沒有明顯下降,，反而高位上漲,。據(jù)2014年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，3月份非金融企業(yè)及其他部門一般貸款加權(quán)平均利率為7.37%,，較上年12月上升0.23個百分點,；執(zhí)行上浮利率的貸款占比為70.25%，比上年12月上升6.84個百分點,。
社會資金配置存在結(jié)構(gòu)性矛盾是主要原因,，表現(xiàn)為：一是資金在房地產(chǎn)領(lǐng)域過度聚集。2014年一季度末,，全國房地產(chǎn)貸款同比增長18.8%,，高出各項貸款平均增速4.9個百分點。在銀行信貸之外,，以財富管理形式存在的相當部分影子銀行融資也主要流向房地產(chǎn)領(lǐng)域，這些實際上對其他實體經(jīng)濟部門的資金供應(yīng)形成較大程度“擠壓”,。二是僵尸企業(yè)對信貸資金的無效占用,。在鋼鐵、水泥,、光伏等產(chǎn)能過剩行業(yè),，存在為數(shù)不少的僵尸企業(yè)。這些企業(yè)本身已不具備盈利能力,，完全依靠信貸資金低效,、無效運轉(zhuǎn)，但擠占了相當規(guī)模的信貸資金,，增加了信貸投放緊張程度,。三是利息被動增加也擠占一部分信貸資源,。當前實體經(jīng)濟部門盈利能力欠佳，部分企業(yè)利息償還需要新增信貸資金支持,。截至2013年末,，我國人民幣各項貸款余額為71.9萬億元，按照7%的年加權(quán)平均利率計算,，每年的利息總額大約為5.03萬億,。四是為防止影子銀行兌付風險發(fā)生所形成的無效、低效資金占用,。近年來我國影子銀行融資迅猛增長,，2014年一季度末我國信托公司受托資產(chǎn)已達到11.73萬億元，基金子公司管理資產(chǎn)規(guī)模達到1.38萬億元,。假定按照商業(yè)銀行1%的不良貸款率計算,，影子銀行融資將存在至少1300億元的不良資產(chǎn)。但實際上金融市場上爆發(fā)兌付風險的事件還很少,，通過影子銀行滾動發(fā)行或過橋貸款承接,，實際上掩蓋了這部分資產(chǎn)風險的暴露。
雖然官方PMI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩個月微升,，但PPI連續(xù)26個月負增長,，表明制造業(yè)增長動力仍在積聚，需要低成本融資支持,，推進結(jié)構(gòu)調(diào)整與設(shè)備更新改造,。而盤活存量、用好增量,，依然是解決當前經(jīng)濟金融運行矛盾的重要工具,。只有積極引導(dǎo)金融機構(gòu)加大融資結(jié)構(gòu)調(diào)整，努力減少無效,、低效資金占用,，才能置換大量寶貴的信貸資源，有效降低實體經(jīng)濟融資成本,，并用于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變,。而單純依靠貨幣注水，實際上并不能真正解決經(jīng)濟金融運行的深層次矛盾,。對此,，還須有理性認識。