本想大干一場的首開股份,，卻在2014年開始便遭遇寒流。根據(jù)首開股份的銷售簡報(bào)顯示,，2014年4月份,，公司及控股子公司共實(shí)現(xiàn)簽約面積11.7萬平方米(含地下車庫等)，實(shí)現(xiàn)簽約金額14.8億元,。1月份至4月份,，公司及控股子公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約面積33.5萬平方米(含地下車庫等)，同比下降44.5%,；實(shí)現(xiàn)簽約金額
42.9億元,，同比下降50.7%。
近段時(shí)間,，隨著樓市成交量的持續(xù)萎縮,，關(guān)于樓市的利空消息也是不斷傳來。其中,，中國百強(qiáng)房企光耀地產(chǎn)因資金問題導(dǎo)致多個(gè)樓盤無法交付,，公司面臨倒閉的消息，更是引發(fā)市場的強(qiáng)烈關(guān)注,。
而據(jù)記者了解,，光耀地產(chǎn)之所以資金出現(xiàn)問題,，主要就是因?yàn)楦哳~的利息支出吞噬了公司大量的利潤。市場狀況較好時(shí),，光耀地產(chǎn)尚不至于出現(xiàn)較大的問題,，一旦市場轉(zhuǎn)冷，這種“十個(gè)罐子九個(gè)蓋”的游戲便會(huì)玩不下去,。
實(shí)際上,，在銀行逐步收緊房地產(chǎn)開發(fā)貸款的當(dāng)下，不少前期擴(kuò)張激進(jìn),，負(fù)債高企的地產(chǎn)商都面臨著極大的資金壓力,。以首開股份為例，截至2013年年末,，公司凈負(fù)債率為183%,，較2012年同期大幅上升64.6%。同時(shí),，2013年公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤12.89億元,，但其年內(nèi)的利息支出卻高達(dá)31.69億元，超出凈利潤的2倍還多,。
讓人擔(dān)心的是,，去年首開股份拿地金額猛增，超過了其銷售業(yè)績,。但今年前4個(gè)月,，公司的銷售卻大幅下滑，不及去年同期的一半,，這種情況下，公司的資金壓力進(jìn)一步凸顯,，如何降低高額的利息支出已經(jīng)成為首開股份急需解決的問題,。
“樣本”光耀
“公司資金確實(shí)有壓力，但絕談不上倒閉,。只要有3億元到5億元資金,，我們就能轉(zhuǎn)起來。而且公司和銀行都談了,，目前沒有提前催還貸款的,，部分銀行已經(jīng)承諾會(huì)把貸款展期�,！惫庖禺a(chǎn)品牌管理中心媒介副經(jīng)理鄒先法這樣對《證券日報(bào)》記者表示,。
5月6日晚，有消息稱中國百強(qiáng)房企光耀地產(chǎn)因多個(gè)樓盤無法交付,，公司目前面臨倒閉,。第二天,，光耀集團(tuán)緊急發(fā)布“關(guān)于光耀地產(chǎn)經(jīng)營狀況的說明”，澄清倒閉傳言,。光耀在回復(fù)中表示,，“連續(xù)幾年的調(diào)控，公司在資金層面存在一定的壓力,，但目前公司的融資渠道暢通,，合作銀行也在力挺光耀，公司有信心度過目前的困難階段,，網(wǎng)傳光耀瀕臨停業(yè)或已經(jīng)停業(yè)消息不實(shí),。”
對于傳聞中,，光耀地產(chǎn)在惠州開發(fā)的荷蘭小城,、翡儷港、馬克住區(qū)等多個(gè)項(xiàng)目,，因資金鏈問題而逾期無法交房,。光耀地產(chǎn)表示，公司在惠州的少數(shù)樓盤確實(shí)存在延遲交樓的情況,，公司已經(jīng)協(xié)調(diào)多方資源,，加快施工進(jìn)度，確保業(yè)主的利益,。
實(shí)際上,，光耀地產(chǎn)資金緊張的局面在去年便已經(jīng)出現(xiàn)。一份韓亞銀行的催款單照片顯示,，光耀地產(chǎn)天津團(tuán)泊湖項(xiàng)目2013年年底向韓亞銀行申請了一筆8500萬元半年期貸款,，年利率高達(dá)21.6%，且利息每月支付,。對此,，光耀地產(chǎn)方面并沒有否認(rèn)。同時(shí),，有消息稱,，由于從銀行貸款困難，光耀地產(chǎn)從2011年開始便大量涉足民間借貸,，借款總額達(dá)20億元左右,，三年來公司僅利息便還款20億元，目前仍有本金加利息20億元以上未還,。
據(jù)悉,，惠州項(xiàng)目之所以無法交房，主要就是因?yàn)楣鹃L期的高額融資成本吞噬了大量利潤,，最終無力償還這些貸款,，導(dǎo)致借貸方提起訴訟,，法院凍結(jié)了相關(guān)資產(chǎn)，公司的項(xiàng)目工程不得不停工,。
中原地產(chǎn)首席分析師張大偉表示,，“光耀地產(chǎn)持有大量項(xiàng)目的惠州，屬于典型的三,、四線城市,，庫存量持續(xù)處于高位，未來潛在供應(yīng)量也非常巨大,，市場去化速度慢,，而隨著近期深圳等投資客戶觀望情緒濃厚，惠州市場的需求更是萎縮,。同時(shí),，銀行房貸放款的速度放緩，也讓企業(yè)的資金問題更加凸顯”,。
光耀地產(chǎn)董事長郭耀名在接受媒體采訪時(shí)也稱,，“從去年下半年，銀行貸款收緊,。房地產(chǎn)行業(yè)以往一直都是在花未來的錢搞開發(fā),，都是用銀行資金做開發(fā)，突然間把水龍頭給關(guān)死,，當(dāng)關(guān)得剩下1/4或1/5的時(shí)候,，很多企業(yè)就捉襟見肘了。而且光耀已經(jīng)銷售出去的房源由于銀行放貸收緊造成的資金滯留至少有數(shù)億元,�,！�
“我們董事長說了，為了能讓惠州的項(xiàng)目全面復(fù)工,，保障小業(yè)主的權(quán)益,，光耀愿意接受任何其它企業(yè)的收購�,！编u先法稱,。
利息支出超凈利2倍
而類似光耀地產(chǎn)這樣,，因高額利息支出導(dǎo)致公司大量利潤被吞噬,，資金鏈緊張的情況，在不少開發(fā)商身上都有體現(xiàn),。
根據(jù)Wind提供的數(shù)據(jù)顯示,，在滬深兩市142家上市房企中，2013年的利息支出合計(jì)高達(dá)338.03億元,，占當(dāng)年上述房企凈利潤總和的38.97%,。
其中,，首開股份2013年共實(shí)現(xiàn)凈利潤12.89億元，但其年內(nèi)的利息支出卻高達(dá)31.69億元,，超出凈利潤的2倍還多,。
根據(jù)首開股份的年報(bào)顯示，公司目前主要融資途徑為銀行貸款,、信托貸款,、私募債，2013年底,，公司銀行貸款余額為200.74億元,、信托貸款余額為164.31億元、私募債為48.92億元,，融資總額達(dá)413.97億元,。同時(shí)，截至2013年年末,，公司凈負(fù)債率為183%,，持有現(xiàn)金131.4億元，較年初下降10.3%,。而由于負(fù)債高企,，公司2013年雖然實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入135.01億元，同比增長6.51%,，但凈利潤卻下滑了20.3%,。
首開股份自己也表示，2013年,，股份公司業(yè)務(wù)拓展和企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張比較快,，支出不斷增加，公司資金壓力較大,。資本市場融資困難較大,，可供貸款的新項(xiàng)目越來越少。信托融資比重增加,，融資利率上升,，資金成本較高。近年來公司負(fù)債率居高不下,，面臨著高負(fù)債運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn),。
不過，雖然明知存在這高負(fù)債運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn),，但首開股份卻開始激進(jìn)擴(kuò)張,。
公司年報(bào)顯示，其全年在北京地區(qū)(大興、通州,、朝陽,、亦莊、昌平)分別取得12塊開發(fā)用地,，在京外深耕城市(蘇州,、廈門)以及新進(jìn)城市(杭州、大連)也取得了9塊開發(fā)用地,。按權(quán)益計(jì)算,，地上規(guī)劃面積為214.3萬平方米。其中,，可售商品房面積193萬平方米,，配建自住型商品房6.45萬平方米，保障房13.77萬平方米,，公司權(quán)益出資為186.4億元,。而同期，公司的合同簽約金額為185.8億元,，拿地銷售比超過1:1,，公司激進(jìn)的擴(kuò)張戰(zhàn)略顯露無疑。
而這導(dǎo)致了公司去年現(xiàn)金流的大幅下滑,。據(jù)悉,，首開股份去年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-82.72億元，同比下降486.08%,，主要原因便是公司加大拿地力度,，購地支出及相關(guān)保證金支出大幅增加，公司對參股合作項(xiàng)目資金支持大幅增加等因素導(dǎo)致公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額大幅降低,。
但本想大干一場的首開股份,，卻在2014年開始便遭遇寒流。根據(jù)首開股份的銷售簡報(bào)顯示,，2014年4月份,，公司及控股子公司共實(shí)現(xiàn)簽約面積11.7萬平方米(含地下車庫等)，實(shí)現(xiàn)簽約金額14.8億元,。1月份至4月份,，公司及控股子公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約面積33.5萬平方米(含地下車庫等)，同比下降44.5%,；實(shí)現(xiàn)簽約金額
42.9億元,，同比下降50.7%。
瑞銀證券的研究報(bào)告就認(rèn)為,，高企的負(fù)債水平給首開股份帶來了較大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),，公司如要實(shí)現(xiàn)持續(xù)的快速增長,，可能需要進(jìn)行股權(quán)融資,，以解決資金缺口,。
而對于目前房企的資金狀況，張大偉表示,，光耀地產(chǎn)資金緊張雖然是一個(gè)個(gè)案,，但已經(jīng)反映了房地產(chǎn)市場企業(yè)的整體現(xiàn)狀。2013年房企拿地過多,，2014年銷售一旦放緩,，緊繃的資金鏈很快就會(huì)出現(xiàn)問題。