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綜合多方機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，4月我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)可能同比上漲1.9%,，漲幅較3月大幅回落0.5個(gè)百分點(diǎn),，自2012年11月以來(lái)18個(gè)月內(nèi)首次低于2%。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大,，機(jī)構(gòu)認(rèn)為物價(jià)漲幅的再次回落可能帶來(lái)貨幣市場(chǎng)的進(jìn)一步寬松,，甚至可能讓央行再次定向降低存款準(zhǔn)備金率，但是全面下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的概率依然較小,。
“根據(jù)商務(wù)部和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，進(jìn)入2014年4月以來(lái),，食品價(jià)格延續(xù)了此前的下降趨勢(shì),。4月20日，商務(wù)部監(jiān)測(cè)的全國(guó)36個(gè)大中城市食用農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格近10周累計(jì)回落4.3個(gè)百分點(diǎn),。其中,，蔬菜批發(fā)價(jià)格近6周累計(jì)回落10.5%。綜合判斷,，4月食品價(jià)格環(huán)比將比上月繼續(xù)有較大幅度回落,，預(yù)計(jì)約為-1.6%左右。預(yù)計(jì)本月非食品價(jià)格同比漲幅與上月基本持平,。4月翹尾因素約為1.1%,，相比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。綜合以上原因,，初步判斷2014年4月份CPI同比漲幅可能在1.7%至2.1%左右,，取中值為1.9%，相比上月將出現(xiàn)明顯回調(diào),�,！苯煌ㄣy行金融研究中心高級(jí)宏觀分析師唐建偉對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)。
中金公司預(yù)測(cè)4月CPI或跌破2%。中金固定收益研究所研究員陳健恒表示,，4月24日,，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了4月中旬50城市主要食品價(jià)格以及流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料價(jià)格數(shù)據(jù)。從數(shù)據(jù)看,，4月前兩旬,，豬肉和鮮菜價(jià)格快速下降，食品價(jià)格漲幅大幅走低,。非食品價(jià)格季節(jié)性上漲,，但是考慮翹尾因素小幅降至1.1%，非食品價(jià)格同比增速或持平于上月的1.5%,。綜合來(lái)看,，預(yù)計(jì)4月CPI同比增速降至1.9%。
在經(jīng)濟(jì)減速的背景下,，CPI漲幅再次明顯回落,，給貨幣政策帶來(lái)了空間。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，從市場(chǎng)利率來(lái)看,，7天上海同業(yè)拆放利率(Shibor)過(guò)去一年平均水平為4.3%，而最近60天的平均水平已大幅下降至3.7%,，最近20天平均值下降至3.5%,，整體呈現(xiàn)一個(gè)持續(xù)“降息”的過(guò)程，顯示農(nóng)歷新年后貨幣政策已大幅放松,，最近下調(diào)涉農(nóng)機(jī)構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金率,，再度起到了明顯的“精神按摩效果”，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)繼續(xù)維持相對(duì)寬松狀態(tài),。
有專(zhuān)家認(rèn)為,，不能排除5月繼續(xù)定向降準(zhǔn)的可能。央行已于4月25日起下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率2%,，下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5%,。海通證券宏觀債券首席分析師姜超認(rèn)為，這標(biāo)志著貨幣定向?qū)捤梢亚娜婚_(kāi)始,�,！拔磥�(lái)貨幣政策創(chuàng)新值得關(guān)注，不排除針對(duì)重要基建,、小微企業(yè)的相關(guān)銀行定向下調(diào)準(zhǔn)備金率的可能,。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)李雪松也稱(chēng),，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)與投資增長(zhǎng)面臨下行壓力,，穩(wěn)健貨幣政策要適當(dāng)定向?qū)捤伞?BR> 另外,，專(zhuān)家表示，全面下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的概率非常小,。一方面,，CPI漲幅的收窄不可持續(xù)，未來(lái)上漲壓力仍然存在,。國(guó)資委研究中心研究員胡遲認(rèn)為,，2014年是改革之年，前期一直擱置或緩慢推進(jìn)的資源類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格改革不可避免地會(huì)在一定程度上推高物價(jià)漲幅,，這很可能是影響今年物價(jià)水平的最重要變數(shù),。
另一方面，全面降準(zhǔn)可能帶來(lái)債務(wù)的再次擴(kuò)張,，從而增加金融風(fēng)險(xiǎn),。國(guó)信證券首席宏觀研究員鐘正生表示，降準(zhǔn)本質(zhì)上是央行針對(duì)貨幣乘數(shù)的調(diào)節(jié),，2008年和2011年降準(zhǔn)前貨幣乘數(shù)都大幅下行,。但當(dāng)前貨幣乘數(shù)保持穩(wěn)定，背后對(duì)應(yīng)著商業(yè)銀行擴(kuò)張意愿并未明顯收縮,，使得降準(zhǔn)并無(wú)必要,。在經(jīng)濟(jì)下行背景下，銀行資金會(huì)更多流入軟預(yù)算約束平臺(tái),，降準(zhǔn)勢(shì)必帶來(lái)這些平臺(tái)債務(wù)的再度擴(kuò)張,。事實(shí)上，無(wú)法控制資金流向,，擔(dān)心債務(wù)再擴(kuò)張正是當(dāng)前央行不愿降準(zhǔn)的原因之一,。
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