2009年收購悍馬一事世界皆知的四川民企“騰中重工”資金鏈斷裂,，最近受到廣泛關(guān)注,。為何騰中重工會問題頻發(fā)？經(jīng)濟(jì)下行的大背景下,，哪些企業(yè)最脆弱,？
李炎資金鏈斷裂 旗下旭光高新被估值為零
5日晚間有媒體報(bào)道稱，于2009年宣布收購悍馬（未成功）的四川民營企業(yè)騰中重工,，已經(jīng)停工破產(chǎn),，其出資人李炎（又名：索郎多吉）涉嫌詐騙、非法集資,、惡意逃廢債務(wù),、偽造金融憑證等多項(xiàng)罪名被調(diào)查。6日,，與騰中重工擁有相同控制人的香港上市公司旭光高新材料否認(rèn)索朗多吉失蹤,。
日前，消息人士稱,，騰中重工購買悍馬汽車的幕后推手索郎多吉的企業(yè)在四川多家銀行已經(jīng)全面欠息,，涉及10多家銀行,，幾乎所有的股份制銀行均淪陷其中,。
早在今年4月，四川銀行圈內(nèi)就傳出索郎多吉的欠款規(guī)模數(shù)十億甚至有上百億的說法,，農(nóng)行和國開行所涉規(guī)模最大,，均超過10億,。此外還有巨額民間融資。
今年以來,，索郎多吉旗下上市公司旭光高新材料問題頻發(fā),，先是被沽空機(jī)構(gòu)格勞克斯(Glaucus)質(zhì)疑招股說明書和財(cái)務(wù)年報(bào)造假，報(bào)告還指出,，旭光高新材料在中國大陸還有大量未償還的銀行債務(wù),，至少要在今年進(jìn)行重組或者發(fā)售10億股新股才能償還債務(wù)。因此,，格勞克斯給出了強(qiáng)烈沽售的評級,，并將目標(biāo)價(jià)定為0元。
旭光高新材料雖然駁斥格勞克斯的報(bào)告,，但因被質(zhì)疑造假停牌至今超過1個月,，也以審計(jì)師需要更多時(shí)間完成對集團(tuán)2013年財(cái)務(wù)報(bào)表的審計(jì)為由延遲公布去年全年業(yè)績。此外,，索郎多吉在香港遭瑞士嘉盛銀行追債757萬美元(約5905萬港元),，嘉盛銀行已于4月22日入稟香港高等法院，向旭光高新材料公司及索郎多吉追債,。
騰中重工爛賬暴露銀行管理問題
在宏觀經(jīng)濟(jì)放緩的背景下,，不良率均值仍呈走高趨勢。（資料來源：高華證券）
在宏觀經(jīng)濟(jì)放緩的背景下,，不良率均值仍呈走高趨勢
資料來源：高華證券在宏觀經(jīng)濟(jì)放緩的背景下,，不良率均值仍呈走高趨勢 資料來源：高華證券
2009年6月，通用公司宣布,，與來自四川的民營企業(yè)騰中重工就出售悍馬一事達(dá)成備忘錄,。消息傳出后騰中重工立即成為關(guān)注焦點(diǎn)，盡管2010年2月雙方突然宣布收購無法如約完成,，但騰中重工借此賺足了眼球,。
媒體2009年曾報(bào)道，騰中重工是四川數(shù)家商業(yè)銀行的客戶,，銀行對其以往的信用記錄表示好感,，有幾家銀行甚至希望參與這宗收購案的并購貸款及落戶項(xiàng)目貸款，并與騰中重工進(jìn)行了深入接觸,。
大風(fēng)起于青萍之末,，數(shù)以十億計(jì)的貸款雖然對農(nóng)行和國開行等銀行的整體資產(chǎn)質(zhì)量不會產(chǎn)生致命影響，但投資者的信心卻因內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制問題而明顯產(chǎn)生動搖,。
近年來,，受利率市場化程度加深、經(jīng)濟(jì)增速放緩,、競爭加劇等因素影響,，銀行業(yè)營業(yè)收入和利潤增長都出現(xiàn)明顯放緩,。銀行是明顯的周期性行業(yè)，一旦遭遇經(jīng)濟(jì)衰退或較大波動,，銀行必須承受隨之而來的不良貸款增多和資產(chǎn)貶值,，進(jìn)而陷入危機(jī)。
目前,，中國GDP增速從2007年的13%下滑至2014年一季度的7.4%,，這表明中國經(jīng)濟(jì)增速正在逐步放緩，銀行普遍出現(xiàn)了不良貸款率的上升,，這會對銀行客戶未來的還貸能力構(gòu)成威脅,。
企業(yè)在盈利周期高峰時(shí)，各家銀行爭相貸款屬于正�,，F(xiàn)象,，但要在企業(yè)盈利回落前做好預(yù)判、嚴(yán)判,。盡管由于周期性因素,，一些企業(yè)業(yè)績回落過快，銀行貸款的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)還是在可控范圍之內(nèi),，但個別銀行過于集中的放款而加大自身經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的行為還是應(yīng)該展開自身檢討,。
經(jīng)濟(jì)放緩引爆高負(fù)債企業(yè)債務(wù)危機(jī)
中西部投資高增難以為繼的根源在于其人口持續(xù)流出
中西部投資高增難以為繼的根源在于其人口持續(xù)流出中西部投資高增難以為繼的根源在于其人口持續(xù)流出
過去30年，雖然有一些波折,，但中國經(jīng)濟(jì)保持著年均將近10%的高增長速度,，這也使得索郎多吉這樣敢于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行高負(fù)債運(yùn)行模式瘋狂擴(kuò)張的商人能成功抓住了中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的重要機(jī)會，騰中重工也因此成為四川知名的民營企業(yè),。
但隨著中國經(jīng)濟(jì)增速迅速轉(zhuǎn)向,，目前已經(jīng)告別兩位數(shù)增長，未來很難再像過去那樣長時(shí)間維持超過8%的年均GDP增速,，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化也使得過去靠舉債擴(kuò)張就能坐等升值的粗放模式已難以奏效,，高負(fù)債企業(yè)需著眼于提高產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量，否則一旦遇到經(jīng)濟(jì)下行,，日子將會非常難過,。
資本運(yùn)作是一個高負(fù)債且具有明顯周期性的行業(yè)，在市場景氣低迷時(shí)期,，高負(fù)債的財(cái)務(wù)成本將給企業(yè)帶來極其沉重的打擊,。
在人民幣匯率升值的背景下，中企貸款美元節(jié)省利息是不錯的做法,，因?yàn)槿嗣駧刨J款利率較高,，而美元利率一般較低。
自從2005年人民幣開始穩(wěn)步升值以來,，索郎多吉名下的公司借入美元債,，能享受匯兌收益,，但隨著美聯(lián)儲削減量化寬松政策規(guī)模漸行漸近,，人民幣匯率也出現(xiàn)下跌,，公司背負(fù)美元債就從蜜糖變成毒藥，甚至壓垮公司,。
資金鏈斷裂只是索郎多吉高負(fù)債運(yùn)行模式走向終結(jié)的開始,，債主開始討債，財(cái)務(wù)造假的問題短時(shí)間內(nèi)也無法解決,，那么危機(jī)將會迅速引爆,。
世界上沒有不破的經(jīng)濟(jì)泡沫神話，資本游戲總有結(jié)束的一天,。