在暫停１８個月之后,，ＩＰＯ發(fā)審會終于將在３０日重新開啟,。市場對此消息以及正在進行的密集預披露報以持續(xù)下跌。分析人士認為，無論市場如何悲觀,，ＩＰＯ重啟的沖擊總會過去,，陣痛之后股市將迎來新的投資機會。
左右為難 發(fā)審會艱難重啟
從市場預期的３月份到４月底,，ＩＰＯ發(fā)審會召開的日子一再后延,，似乎各方準備永遠都是不充分。但不管準備的時間有多長,，監(jiān)管層如何力圖平衡各方利益,，重啟的結果總是伴隨著爭議。
“一邊是要力推市場化改革,，一邊是高舉中小投資者保護大旗,，這兩個看似并不矛盾的使命讓監(jiān)管者夾在其中，左右為難,，甚至影響改革的進程,。”一位投行人士說,。
歸根結底,，問題的癥結還是在于市場的一個認識：ＩＰＯ帶來擴容，會造成二級市場股價下跌,。而此前不斷爆出的欺詐上市,、財務造假等問題也使投資者給ＩＰＯ貼上了負面標簽。在此背景下,，任何一個關于ＩＰＯ重啟臨近的消息都會在市場上表現為利空,。
“這樣的市場反應讓監(jiān)管層在ＩＰＯ重啟的過程中小心翼翼，總是希望能夠照顧到各方利益,，求得更多利益相關方的認同,，可這樣做的結果卻是誰都不買賬，市場照樣下跌,�,！鄙鲜鐾缎腥耸空f。
實際上,，自２０１２年下半年ＩＰＯ暫停以來,，市場各方關于新股發(fā)行的爭議不斷。隨著時間的推移,，越來越多的投資者認識到,，新股發(fā)行是股票市場的正常功能，ＩＰＯ暫停是不正常狀態(tài),，而重啟則是必然,。但在股市基本面和資金狀況不樂觀的情況下，市場依然對ＩＰＯ做出利空解讀。
市場受驚 發(fā)行節(jié)奏成魔咒
就在２８日,，證監(jiān)會公布了第七批２２家ＩＰＯ預披露企業(yè),，加上此前六批披露的１２２家，目前已有１４４家企業(yè)披露招股說明書申報稿,。這已是證監(jiān)會連續(xù)第七個工作日集中公布預披露企業(yè)名單,。
盡管證監(jiān)會多次申明目前推行的是“受理即預披露”政策，預披露距離上發(fā)審會還有多個環(huán)節(jié),，但這樣的節(jié)奏依然讓市場感到恐慌,，就連一些機構投資者都認為“預披露節(jié)奏遠超預期”。
此前,，開啟優(yōu)先股試點、鼓勵ＩＰＯ排隊企業(yè)到新三板,、加大過程監(jiān)管,，監(jiān)管層試圖通過利好政策、分流企業(yè)等方式減緩ＩＰＯ沖擊,，化解股市堰塞湖,，讓市場盡快回歸正常狀態(tài)。
然而,，分析人士預計,，預披露在市場上掀起的波瀾讓監(jiān)管層必須考慮在現階段控制發(fā)行節(jié)奏，存量ＩＰＯ企業(yè)恐怕要在較長的一段時間內才能消化完,。
在近期的例行新聞發(fā)布會上,，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，未曾聽過有發(fā)行節(jié)奏的控制,。但面對蒼白的現實,，發(fā)行節(jié)奏這個讓證監(jiān)會糾結的調控手段短時間內恐怕難以退出歷史舞臺。
新鮮血液 陣痛之后期待重生
盡管市場對于ＩＰＯ有一種天然恐懼,，但投資者對新股卻總是熱情高漲,。在擔憂新股上市會分流資金、影響存量股票估值的同時,，投資者亦認可：ＩＰＯ為市場供應“新鮮血液”,，長期來看有利于證券市場的新陳代謝。
匯豐晉信基金認為,，由于近期市場已經經歷了大幅調整,，大盤對ＩＰＯ利空消息在逐漸消化中，這一因素的短期影響更多是心理層面上的,，等到新股正式發(fā)行時帶來的影響相對有限,。
“伴隨著ＩＰＯ的重啟，預計短期內市場繼續(xù)維持弱勢格局。中期來看,，改革轉型為股市核心變量,，但改革的效應需要視政策落實力度而定，在此過程中必然伴隨著陣痛,，股票市場難有好的表現,。”摩根士丹利華鑫基金有關人士說,。但可以預期的是,，在抑制高價發(fā)行并控制發(fā)行節(jié)奏的監(jiān)管導向下，初期上市的新股仍將受到投資者的追捧,，成為弱市之中少有的投資機會,。
從長遠來看，經過重啟的陣痛之后,，新股發(fā)行如果能夠就此走上正�,；罚灰蚴袌龅兔远叵菪姓䲡和５膶擂尉车�,，那就是Ａ股市場的一大進步,。（完）