在暫停18個月之后,IPO發(fā)審會終于將在30日重新開啟,。市場對此消息以及正在進行的密集預(yù)披露報以持續(xù)下跌,。分析人士認(rèn)為,,無論市場如何悲觀,IPO重啟的沖擊總會過去,,陣痛之后股市將迎來新的投資機會,。
左右為難 發(fā)審會艱難重啟
從市場預(yù)期的3月份到4月底,IPO發(fā)審會召開的日子一再后延,,似乎各方準(zhǔn)備永遠(yuǎn)都是不充分,。但不管準(zhǔn)備的時間有多長,監(jiān)管層如何力圖平衡各方利益,,重啟的結(jié)果總是伴隨著爭議,。
“一邊是要力推市場化改革,,一邊是高舉中小投資者保護大旗,這兩個看似并不矛盾的使命讓監(jiān)管者夾在其中,,左右為難,,甚至影響改革的進程�,!币晃煌缎腥耸空f,。
歸根結(jié)底,問題的癥結(jié)還是在于市場的一個認(rèn)識:IPO帶來擴容,,會造成二級市場股價下跌,。而此前不斷爆出的欺詐上市、財務(wù)造假等問題也使投資者給IPO貼上了負(fù)面標(biāo)簽,。在此背景下,,任何一個關(guān)于IPO重啟臨近的消息都會在市場上表現(xiàn)為利空。
“這樣的市場反應(yīng)讓監(jiān)管層在IPO重啟的過程中小心翼翼,,總是希望能夠照顧到各方利益,,求得更多利益相關(guān)方的認(rèn)同,可這樣做的結(jié)果卻是誰都不買賬,,市場照樣下跌,。”上述投行人士說,。
實際上,,自2012年下半年IPO暫停以來,市場各方關(guān)于新股發(fā)行的爭議不斷,。隨著時間的推移,,越來越多的投資者認(rèn)識到,新股發(fā)行是股票市場的正常功能,,IPO暫停是不正常狀態(tài),,而重啟則是必然。但在股市基本面和資金狀況不樂觀的情況下,,市場依然對IPO做出利空解讀,。
市場受驚 發(fā)行節(jié)奏成魔咒
就在28日,證監(jiān)會公布了第七批22家IPO預(yù)披露企業(yè),,加上此前六批披露的122家,,目前已有144家企業(yè)披露招股說明書申報稿。這已是證監(jiān)會連續(xù)第七個工作日集中公布預(yù)披露企業(yè)名單,。
盡管證監(jiān)會多次申明目前推行的是“受理即預(yù)披露”政策,,預(yù)披露距離上發(fā)審會還有多個環(huán)節(jié),但這樣的節(jié)奏依然讓市場感到恐慌,就連一些機構(gòu)投資者都認(rèn)為“預(yù)披露節(jié)奏遠(yuǎn)超預(yù)期”,。
此前,,開啟優(yōu)先股試點、鼓勵IPO排隊企業(yè)到新三板,、加大過程監(jiān)管,,監(jiān)管層試圖通過利好政策、分流企業(yè)等方式減緩IPO沖擊,,化解股市堰塞湖,,讓市場盡快回歸正常狀態(tài)。
然而,,分析人士預(yù)計,,預(yù)披露在市場上掀起的波瀾讓監(jiān)管層必須考慮在現(xiàn)階段控制發(fā)行節(jié)奏,存量IPO企業(yè)恐怕要在較長的一段時間內(nèi)才能消化完,。
在近期的例行新聞發(fā)布會上,,證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示,未曾聽過有發(fā)行節(jié)奏的控制,。但面對蒼白的現(xiàn)實,,發(fā)行節(jié)奏這個讓證監(jiān)會糾結(jié)的調(diào)控手段短時間內(nèi)恐怕難以退出歷史舞臺。
新鮮血液 陣痛之后期待重生
盡管市場對于IPO有一種天然恐懼,,但投資者對新股卻總是熱情高漲,。在擔(dān)憂新股上市會分流資金、影響存量股票估值的同時,,投資者亦認(rèn)可:IPO為市場供應(yīng)“新鮮血液”,,長期來看有利于證券市場的新陳代謝。
匯豐晉信基金認(rèn)為,,由于近期市場已經(jīng)經(jīng)歷了大幅調(diào)整,大盤對IPO利空消息在逐漸消化中,,這一因素的短期影響更多是心理層面上的,,等到新股正式發(fā)行時帶來的影響相對有限。
“伴隨著IPO的重啟,,預(yù)計短期內(nèi)市場繼續(xù)維持弱勢格局,。中期來看,改革轉(zhuǎn)型為股市核心變量,,但改革的效應(yīng)需要視政策落實力度而定,,在此過程中必然伴隨著陣痛,股票市場難有好的表現(xiàn),�,!蹦Ω康だA鑫基金有關(guān)人士說。但可以預(yù)期的是,在抑制高價發(fā)行并控制發(fā)行節(jié)奏的監(jiān)管導(dǎo)向下,,初期上市的新股仍將受到投資者的追捧,,成為弱市之中少有的投資機會。
從長遠(yuǎn)來看,,經(jīng)過重啟的陣痛之后,,新股發(fā)行如果能夠就此走上正常化之路,,不因市場低迷而重陷行政暫停的尷尬境地,,那就是A股市場的一大進步。(完)