礦貿(mào)融資的風(fēng)險(xiǎn)正在急劇增加。繼去年整頓銅貿(mào)融資之后,，監(jiān)管層又已開(kāi)始整頓鐵礦石貿(mào)易融資,。
銀監(jiān)會(huì)日前下發(fā)《關(guān)于開(kāi)展進(jìn)口鐵礦石貿(mào)易融資情況快速調(diào)研的通知》（下稱《通知》），要求15個(gè)地區(qū)銀監(jiān)局上報(bào)《進(jìn)口鐵礦石貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)表》和分析報(bào)告,。分析報(bào)告內(nèi)容應(yīng)包括：本區(qū)域進(jìn)口鐵礦石貿(mào)易融資的基本情況,、風(fēng)險(xiǎn)情況、是否存在虛假貿(mào)易套利情況,、已采取的風(fēng)險(xiǎn)防范措施等,。報(bào)告報(bào)送截止日為4月30日。
有消息稱,，五一節(jié)后鐵礦石貿(mào)易信用證保證金比例有望大幅提高,，或?qū)⑦_(dá)到50%以上。高壓之下,，許多鐵礦石貿(mào)易商或面臨資金鏈斷裂,。
超3000萬(wàn)噸融資礦壓港
據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》此前報(bào)道，鐵礦石貿(mào)易融資具體模式是,，鋼廠或貿(mào)易商通過(guò)海外銀行開(kāi)出的信用證（通常為3至6個(gè)月）,，在支付15%至30%的保證金后，由銀行向礦山企業(yè)支付貨款,，礦石則發(fā)貨至鋼廠或貿(mào)易商手中,，貨款則在3至6個(gè)月以后償還即可。在此期間,，如果將到手的礦石變現(xiàn),，也就相當(dāng)于獲得了一定期限的短期融資。但近年來(lái)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩,，鋼廠對(duì)鐵礦石的需求在下滑,，近期鐵礦石價(jià)格也在下跌，今年以來(lái)鐵礦石期貨價(jià)格累計(jì)跌幅達(dá)13%,，而價(jià)格下跌加劇了貿(mào)易融資的風(fēng)險(xiǎn),。
多家鋼鐵資訊網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)均表明,，截至上周，全國(guó)31個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存依然超過(guò)1億噸,。而《通知》提及的15個(gè)區(qū)域分別為天津,、河北、上海,、江蘇,、浙江、福建,、山東,、廣東、廣西,、大連,、寧波、廈門,、青島和深圳,，都是沿海港口地區(qū)。
南方一大型鋼廠高管對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示：“1億噸的港口鐵礦石庫(kù)存肯定是高了,，這是很不理智的,。貿(mào)易商前期買了一部分囤在那等著漲價(jià)，但等來(lái)等去可能還是降價(jià),。”
上述鋼廠高管測(cè)算：“一般正常的港口庫(kù)存在6千萬(wàn)～7千萬(wàn)噸,，而新增庫(kù)存的平均成本可能每噸130美元以上,，折算下來(lái)，大概40億美元（約240億元人民幣）的資金占用,。即使信譽(yù)最好的企業(yè),，現(xiàn)在的資金成本也在7%到8%，算上完全成本要在10%,。放在那壓一年,，240億元人民幣就是24億元人民幣的利息損失。加上鐵礦石降價(jià)帶來(lái)的損失,，這些庫(kù)存恐怕是定時(shí)炸彈,。”
山東一家鋼廠負(fù)責(zé)人也向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱：“鐵礦石融資,，大部分是貿(mào)易商在做,，今年春節(jié)后，港口庫(kù)存一直在增加,，鋼廠庫(kù)存也在增加,，港口上的鐵礦石有至少三分之一在做鐵礦石融資,，壓港的鐵礦石曾經(jīng)達(dá)到過(guò)一億兩三千萬(wàn)噸�,！�
據(jù)研究機(jī)構(gòu)Mysteel Research預(yù)計(jì),，中國(guó)鐵礦石港口存貨的40%是用來(lái)作為給銀行的抵押品。這一比例與此前一外資行測(cè)算的比例相當(dāng),。
“對(duì)于純貿(mào)易的商家而言,，做融資礦是有意義的，放到港口上,，占用的錢拿不回來(lái),，把礦押給銀行，銀行給你錢,，這就有了資金,。一般會(huì)按鐵礦石價(jià)值的7折放貸，融到錢之后可以再繼續(xù)進(jìn)貨,�,！贝筮B港(601880,股吧)一名貿(mào)易商告訴記者。
該貿(mào)易商還表示,，不僅自己做鐵礦石融資,，有時(shí)候也給關(guān)系比較好的企業(yè)融資，放在港口的鐵礦石,，70%是鋼廠的,，30%是貿(mào)易商的，做融資的基本以貿(mào)易商為主,。
融資礦拋售風(fēng)險(xiǎn)急劇增加
“融資礦債務(wù)問(wèn)題會(huì)再度爆發(fā),，首先這增加了鋼廠采購(gòu)的資金占用和成本，比如將15%的信用證保證金比例提升至25%,，鋼廠就會(huì)多墊付10%的資金,；此外，鐵礦貿(mào)易會(huì)萎縮,，貿(mào)易的蓄水池作用繼續(xù)削弱,，以前能做3艘船的貨的資金現(xiàn)在或許只能做1艘船的貨�,！备鄹患瘓F(tuán)黑色產(chǎn)業(yè)首席分析師張志斌對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》分析稱,。
“鐵礦石貿(mào)易融資最大的風(fēng)險(xiǎn)就是資金成本和信用融資時(shí)間。如果貨物積壓,，資金被大量占用,，短期貸款到期之后貿(mào)易商無(wú)法支付給銀行其余貨款，就有可能出現(xiàn)破產(chǎn),。如果鐵礦石價(jià)格大幅下跌,，而短期內(nèi)由于資金緊張,，貿(mào)易商急需回款，損失也難以避免,�,！眹�(guó)信期貨分析師施雨辰告訴記者。
去年第四季度,，因鐵礦石進(jìn)口量大幅攀升,，波羅的海干散貨航運(yùn)指數(shù)（BDI）漲幅最高達(dá)到50%。中信期貨分析師林玲認(rèn)為,，去年11至12月份鐵礦石融資的信用證恰好今年3至4月份需要還錢給銀行,，這就不難理解近期鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格跌跌不休了。
而今年鋼材下游需求程度明顯差于往年,，林玲此前在接受記者采訪時(shí)還認(rèn)為,，在銀行收緊貸款和信用證額度的情況下，信用證到期了,，鋼廠多余的鐵礦石只能通過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出兌現(xiàn)來(lái)給銀行還錢,，這加劇了對(duì)鐵礦石價(jià)格的拋壓。
此外,，鐵礦石期貨去年10月剛在大連上市交易,，市場(chǎng)成熟度還有待加強(qiáng)，貿(mào)易商風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的情況較少,，參與套期保值的比例也相對(duì)較小,。“這意味著,，在鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格不斷下跌的時(shí)候,，融資的鐵礦石價(jià)值在不斷下降，沒(méi)有保值的結(jié)果必然逼迫融資方通過(guò)拋售鐵礦石減少損失,。”林玲表示,。
資金鏈緊繃
華北一銀行信貸處員工告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者：“隨著貿(mào)易融資的風(fēng)險(xiǎn)增大,，外管局的監(jiān)管更加嚴(yán)格，銀行的審批也趨于嚴(yán)格,，重復(fù)抵押越來(lái)越有難度,，鐵礦石價(jià)格也在下跌，貿(mào)易商若要獲得此前同等數(shù)量的資金,，就需要更多的礦石作為抵押,。”
事實(shí)上,，監(jiān)管層去年以來(lái)就致力于嚴(yán)控影子銀行規(guī)模,，鐵礦石和鋼鐵又處于嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè),，導(dǎo)致銀行對(duì)此行業(yè)的信貸收緊，此類貿(mào)易質(zhì)押融資活動(dòng)也受到抑制,，很多銀行已經(jīng)削減了對(duì)鋼鐵和鐵礦石廠商等行業(yè)的信貸規(guī)模,。
上述南方鋼廠高管在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)還稱：“在銀監(jiān)會(huì)的《通知》之前，已經(jīng)接到了銀行通知提高承兌匯票的保證金比例�,，F(xiàn)在由于融資成本的提高,，加上鋼廠之前鐵礦石價(jià)格反復(fù)波動(dòng)的損失，大部分鋼廠都傾向低庫(kù)存生產(chǎn),，快進(jìn)快出,，盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)�,！�
另?yè)?jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》了解,，去年外管局嚴(yán)查銅融資，造成信用證大幅縮量,，很多融資方轉(zhuǎn)向鐵礦石融資,，而近期監(jiān)管層對(duì)鐵礦石融資的警示，預(yù)示未來(lái)鐵礦石信用證融資也將大幅縮水,。
“從去年年底開(kāi)始,，部分大貿(mào)易商的境內(nèi)外銀行新增額度申報(bào)困難，某南方大貿(mào)易商反映額度申請(qǐng)半年未批,，銀行對(duì)鋼廠的審批更加嚴(yán)格,，審核信用證流程愈加復(fù)雜�,！盡ysteel
Research港礦石研究團(tuán)隊(duì)稱,。
市場(chǎng)傳言稱，招商銀行(600036,股吧)4月已經(jīng)對(duì)于鋼貿(mào)相關(guān)行業(yè)的貸款額度降低50%,，其他數(shù)家銀行也在積極跟進(jìn),，已經(jīng)開(kāi)始逐單審查�,！半m然銀行普遍對(duì)此事未有公開(kāi)明確的說(shuō)法,，但部分銀行上周已經(jīng)調(diào)查并匯報(bào)給銀監(jiān)會(huì)�,！币幻槐阃嘎缎彰你y行信貸負(fù)責(zé)人告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者,。
此外，鋼鐵行業(yè)所面臨的困境依然有增無(wú)減,。中國(guó)鋼鐵業(yè)協(xié)會(huì)4月28日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,，一季度重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)-23.29億元，同比減少56.04億元,，由盈變虧,。累計(jì)虧損面45.45%,，同比增加14.77個(gè)百分點(diǎn)。
中鋼協(xié)還稱,，目前企業(yè)紛紛反映,，銀行系統(tǒng)對(duì)鋼鐵行業(yè)嚴(yán)格信貸政策，不僅減少了企業(yè)的信貸規(guī)模,，同時(shí)提高了企業(yè)的貸款利率,，使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)更加困難，影響到了一些企業(yè)的資金鏈安全,。
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