優(yōu)先股的正在日益臨近A股市場,。4月18日，中國銀監(jiān)會(huì),、中國證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補(bǔ)充一級資本的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《意見》）,，銀行發(fā)行優(yōu)先股的細(xì)則正式落地。
《意見》明確了銀行發(fā)行優(yōu)先股的條件,�,！兑庖姟窂�(qiáng)調(diào)，商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股,，應(yīng)符合國務(wù)院、證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定及銀監(jiān)會(huì)關(guān)于募集資本補(bǔ)充工具的條件,，且核心一級資本充足率不得低于銀監(jiān)會(huì)的審慎監(jiān)管要求,。
在具體的發(fā)行程序上，《意見》要求,，商業(yè)銀行取得銀監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)文件后,，向證監(jiān)會(huì)提出發(fā)行申請。非上市商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股的,，應(yīng)當(dāng)按照證監(jiān)會(huì)有關(guān)要求,，申請?jiān)谌珖行∑髽I(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓股票，納入非上市公眾公司監(jiān)管,。
在合格標(biāo)準(zhǔn)上,，《意見》明確，商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補(bǔ)充一級資本，應(yīng)符合《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》和《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的指導(dǎo)意見》（銀監(jiān)發(fā)〔2012〕56號）規(guī)定的其他一級資本工具合格標(biāo)準(zhǔn),。
根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》的有關(guān)規(guī)定,，商業(yè)銀行應(yīng)在發(fā)行合約中明確有權(quán)取消優(yōu)先股的股息支付且不構(gòu)成違約事件；未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)的股息不累積到下一計(jì)息年度,。商業(yè)銀行在行使上述權(quán)利時(shí)應(yīng)充分考慮優(yōu)先股股東的權(quán)益,。商業(yè)銀行決定取消優(yōu)先股股息支付的，應(yīng)在付息日前至少十個(gè)工作日通知投資者,。商業(yè)銀行不得發(fā)行附有回售條款的優(yōu)先股,。
在監(jiān)管部門看來，商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股,，無論是對于銀行業(yè)本身而言,，還是對于中國資本市場而言，都具有極其重要的意義,。一方面,，發(fā)行優(yōu)先股有助于拓寬商業(yè)銀行的資本補(bǔ)充渠道。長期以來,，我國商業(yè)銀行面臨著資本結(jié)構(gòu)過于單一,、資本補(bǔ)充渠道狹窄等問題，商業(yè)銀行資本補(bǔ)充主要依靠自身利潤留存,、發(fā)行普通股和少量次級債券,。商業(yè)銀行通過發(fā)行優(yōu)先股補(bǔ)充一級資本，有助于商業(yè)銀行構(gòu)建多層次,、多元化的資本補(bǔ)充渠道,，進(jìn)一步夯實(shí)資本基礎(chǔ)。
另一方面,，銀行發(fā)行優(yōu)先股有助于減輕A股市場壓力并保護(hù)投資者的合法權(quán)益,。伴隨實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長，我國商業(yè)銀行補(bǔ)充資本的需求較為迫切,。而商業(yè)銀行發(fā)行普通股受到A股市場環(huán)境的限制,。鼓勵(lì)商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補(bǔ)充一級資本，有助于減輕商業(yè)銀行發(fā)行普通股對A股市場構(gòu)成的壓力,。
《意見》明確,，商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》和《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》等規(guī)定，設(shè)置將優(yōu)先股強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為普通股的條款,，即當(dāng)觸發(fā)事件發(fā)生時(shí),，商業(yè)銀行按合約約定將優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股。商業(yè)銀行發(fā)行包含強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為普通股條款的優(yōu)先股,，應(yīng)采取非公開方式發(fā)行,。商業(yè)銀行設(shè)置優(yōu)先股強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為普通股條款的,，股東大會(huì)應(yīng)就優(yōu)先股強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為普通股有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行審議，包括轉(zhuǎn)換價(jià)格的確定方式,。商業(yè)銀行披露定期報(bào)告時(shí),，應(yīng)專門披露優(yōu)先股強(qiáng)制轉(zhuǎn)換情況。商業(yè)銀行發(fā)生優(yōu)先股強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為普通股的情形時(shí),，應(yīng)當(dāng)報(bào)銀監(jiān)會(huì)審查并決定,，并按照《證券法》第六十七條及證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，履行臨時(shí)報(bào)告,、公告等信息披露義務(wù),。
也就是說，商業(yè)銀行不得發(fā)行附有回售條款的優(yōu)先股,，但是可以發(fā)行設(shè)置將優(yōu)先股強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為普通股的條款的優(yōu)先股,。證監(jiān)會(huì)解釋稱，包括強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為普通股條款的優(yōu)先股,，在條款設(shè)計(jì)上比較復(fù)雜,，考慮到市場對這類優(yōu)先股風(fēng)險(xiǎn)收益特征的認(rèn)識(shí)需要有一個(gè)過程，為確保優(yōu)先股試點(diǎn)穩(wěn)妥起步,，保護(hù)中小投資者的利益,，要求商業(yè)銀行采取非公開方式向合格投資者發(fā)行。中小投資者可以通過購買基金,、理財(cái)產(chǎn)品,、資管產(chǎn)品等方式間接投資。另一方面,，認(rèn)購非公開發(fā)行優(yōu)先股的合格投資者主要為機(jī)構(gòu)投資者,，這更有利于發(fā)揮優(yōu)先股的固定收益類證券特征，對A股市場資金分流效應(yīng)相對較小,，有利于保持二級市場穩(wěn)定,，確保優(yōu)先股試點(diǎn)平穩(wěn)實(shí)施。
英大證券研究所所長李大霄認(rèn)為,
對商業(yè)銀行來說,，發(fā)行優(yōu)先股是重大利好,，其估值將得到提升。商業(yè)銀行能夠通過這種有效的融資手段來補(bǔ)充資本金,，讓已經(jīng)喪失的融資功能得到恢復(fù)，那些資本金不足的商業(yè)銀行可以使用這一“造血”功能達(dá)到監(jiān)管要求,，得以繼續(xù)經(jīng)營,。