經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn),、機構(gòu)上調(diào)經(jīng)濟增長預(yù)期、希臘重返國際市場融資……今年來自歐元區(qū)的數(shù)據(jù)和消息不乏利好,，一改歐債危機期間的頹勢,。但多數(shù)英國分析人士仍認為，歐元區(qū)經(jīng)濟距離實現(xiàn)可持續(xù)性復(fù)蘇仍有很長一段距離,。
分析人士認為,，歐元區(qū)經(jīng)濟仍面臨通貨緊縮、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性頑疾未除等風險,。此外,，歐元匯率走強也給該地區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇增添新不確定性。
通縮風險顯著提高
匯豐銀行全球研究部在一份最新研究報告中表示,，歐元區(qū)最糟糕時刻已經(jīng)過去,，今明兩年經(jīng)濟增速將逐步提高。但報告警告說,，歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭仍不足以抵御通縮風險,。歐盟統(tǒng)計局的統(tǒng)計顯示，3月份歐元區(qū)通脹率僅為0.5%，是過去4年來最低水平,。通貨膨脹率過低甚至出現(xiàn)通貨緊縮將打擊經(jīng)濟活動,。
英國分析機構(gòu)牛津經(jīng)濟資深經(jīng)濟分析師亞當姆·斯萊特在其分析報告中也警告說，通縮一旦出現(xiàn)就很難擺脫,，因為通縮將改變所有經(jīng)濟參與者的心理預(yù)期,，企業(yè)和個人都將采取防御和保守心態(tài)進行經(jīng)濟決策,，這也是日本出現(xiàn)“失去的二十年”最深刻的教訓(xùn)。
評級機構(gòu)惠譽也在分析報告中認為，歐元區(qū)通縮風險已經(jīng)越來越明顯,，并且由于歐洲央行應(yīng)對舉措有限,，這種風險的嚴重性將與日俱增,。
除通縮風險外,，歐元區(qū)經(jīng)濟另一大風險是固有的結(jié)構(gòu)性問題難除。英國經(jīng)濟分析公司凱投宏觀在其最新歐洲經(jīng)濟展望季度報告中說,，歐元區(qū)各成員國內(nèi)部仍存在結(jié)構(gòu)性難題,，這削弱了整體經(jīng)濟前景和實現(xiàn)可持續(xù)性復(fù)蘇的可能性。
凱投宏觀認為,，在歐元區(qū)核心國家當中,，德國經(jīng)濟增長或進一步加速，而法國經(jīng)濟增長將十分緩慢,，且難以降低其失業(yè)率和公共債務(wù)負擔,。在外圍國家中，雖然意大利最終實現(xiàn)了經(jīng)濟增長,，但由于在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性問題上改革不力,，其公共債務(wù)狀況仍充滿不確定性。西班牙和葡萄牙今年依然增長乏力,，希臘今年或能實現(xiàn)正增長,，但增幅將“微乎其微”。
機構(gòu)呼吁更多貨幣刺激政策
近期歐元對美元匯率節(jié)節(jié)走高,，增加了歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇難度和通縮風險,。根據(jù)歐洲央行估測，從2012年年中至今,，歐元累計升值超過13%左右,，這導(dǎo)致該地區(qū)通脹率削減0.5個百分點。
牛津經(jīng)濟的研究報告建議,，歐洲央行需要考慮其他更為激進的貨幣政策來預(yù)防通縮風險,，包括采取量化寬松政策并提高長期通脹率預(yù)期等。該機構(gòu)還預(yù)計,，如果能出臺上述措施,，并且美聯(lián)儲逐步退出量化寬松政策，歐元對美元匯率有望到2016年底降至1比1.24美元左右。
不過,，惠譽認為歐洲央行推出量化寬松的難度較大,。由于受《歐洲聯(lián)盟條約》約束，歐洲央行如要推出真正意義上的量化寬松政策,，即從歐盟成員國手中直接購買政府債券,，可能會面臨政治和法律層面挑戰(zhàn),。
凱投宏觀首席歐洲經(jīng)濟學家喬納森·羅尼斯也認為,，進一步降低利率和推出量寬政策的有效性也存在爭議。歐洲央行內(nèi)部的分析顯示,，即使推出規(guī)模1萬億歐元的量寬政策,，也僅能提高通脹率0.2個百分點。羅尼斯認為,，歐元貶值才是克服通縮的關(guān)鍵,，歐洲央行應(yīng)通過口頭干預(yù)和實際行動來鞏固歐元走軟的市場預(yù)期。
由此可見,，歐元區(qū)經(jīng)濟如何徹底脫困并實現(xiàn)可持續(xù)復(fù)蘇并非易事,，圍繞這一話題的紛爭還將繼續(xù)。
更迅速,、更便捷閱讀深度解析,、分享新銳觀點，請掃描二維碼,，關(guān)注經(jīng)濟參考報微信公共賬號,。
