經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn),、機(jī)構(gòu)上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期,、希臘重返國際市場(chǎng)融資……今年來自歐元區(qū)的數(shù)據(jù)和消息不乏利好,，一改歐債危機(jī)期間的頹勢(shì),。但多數(shù)英國分析人士仍認(rèn)為，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)距離實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性復(fù)蘇仍有很長一段距離,。
分析人士認(rèn)為,，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍面臨通貨緊縮、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性頑疾未除等風(fēng)險(xiǎn),。此外,，歐元匯率走強(qiáng)也給該地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增添新不確定性。
通縮風(fēng)險(xiǎn)顯著提高
匯豐銀行全球研究部在一份最新研究報(bào)告中表示,，歐元區(qū)最糟糕時(shí)刻已經(jīng)過去,，今明兩年經(jīng)濟(jì)增速將逐步提高,。但報(bào)告警告說，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭仍不足以抵御通縮風(fēng)險(xiǎn),。歐盟統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)顯示,，3月份歐元區(qū)通脹率僅為0.5%，是過去4年來最低水平,。通貨膨脹率過低甚至出現(xiàn)通貨緊縮將打擊經(jīng)濟(jì)活動(dòng),。
英國分析機(jī)構(gòu)牛津經(jīng)濟(jì)資深經(jīng)濟(jì)分析師亞當(dāng)姆·斯萊特在其分析報(bào)告中也警告說，通縮一旦出現(xiàn)就很難擺脫,，因?yàn)橥ǹs將改變所有經(jīng)濟(jì)參與者的心理預(yù)期,，企業(yè)和個(gè)人都將采取防御和保守心態(tài)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策，這也是日本出現(xiàn)“失去的二十年”最深刻的教訓(xùn),。
評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)也在分析報(bào)告中認(rèn)為,，歐元區(qū)通縮風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)越來越明顯，并且由于歐洲央行應(yīng)對(duì)舉措有限,，這種風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重性將與日俱增,。
除通縮風(fēng)險(xiǎn)外，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)另一大風(fēng)險(xiǎn)是固有的結(jié)構(gòu)性問題難除,。英國經(jīng)濟(jì)分析公司凱投宏觀在其最新歐洲經(jīng)濟(jì)展望季度報(bào)告中說,，歐元區(qū)各成員國內(nèi)部仍存在結(jié)構(gòu)性難題，這削弱了整體經(jīng)濟(jì)前景和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性復(fù)蘇的可能性,。
凱投宏觀認(rèn)為，在歐元區(qū)核心國家當(dāng)中,，德國經(jīng)濟(jì)增長或進(jìn)一步加速,，而法國經(jīng)濟(jì)增長將十分緩慢，且難以降低其失業(yè)率和公共債務(wù)負(fù)擔(dān),。在外圍國家中,，雖然意大利最終實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長，但由于在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題上改革不力,，其公共債務(wù)狀況仍充滿不確定性,。西班牙和葡萄牙今年依然增長乏力，希臘今年或能實(shí)現(xiàn)正增長,，但增幅將“微乎其微”,。
機(jī)構(gòu)呼吁更多貨幣刺激政策
近期歐元對(duì)美元匯率節(jié)節(jié)走高，增加了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇難度和通縮風(fēng)險(xiǎn),。根據(jù)歐洲央行估測(cè),，從2012年年中至今，歐元累計(jì)升值超過13%左右,，這導(dǎo)致該地區(qū)通脹率削減0.5個(gè)百分點(diǎn),。
牛津經(jīng)濟(jì)的研究報(bào)告建議,，歐洲央行需要考慮其他更為激進(jìn)的貨幣政策來預(yù)防通縮風(fēng)險(xiǎn)，包括采取量化寬松政策并提高長期通脹率預(yù)期等,。該機(jī)構(gòu)還預(yù)計(jì),，如果能出臺(tái)上述措施，并且美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出量化寬松政策,，歐元對(duì)美元匯率有望到2016年底降至1比1.24美元左右,。
不過，惠譽(yù)認(rèn)為歐洲央行推出量化寬松的難度較大,。由于受《歐洲聯(lián)盟條約》約束,，歐洲央行如要推出真正意義上的量化寬松政策，即從歐盟成員國手中直接購買政府債券,，可能會(huì)面臨政治和法律層面挑戰(zhàn),。
凱投宏觀首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森·羅尼斯也認(rèn)為，進(jìn)一步降低利率和推出量寬政策的有效性也存在爭議,。歐洲央行內(nèi)部的分析顯示,，即使推出規(guī)模1萬億歐元的量寬政策，也僅能提高通脹率0.2個(gè)百分點(diǎn),。羅尼斯認(rèn)為,，歐元貶值才是克服通縮的關(guān)鍵，歐洲央行應(yīng)通過口頭干預(yù)和實(shí)際行動(dòng)來鞏固歐元走軟的市場(chǎng)預(yù)期,。
由此可見,，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)如何徹底脫困并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)復(fù)蘇并非易事，圍繞這一話題的紛爭還將繼續(xù),。
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