宏觀經(jīng)濟(jì)展望
2014年前3個(gè)月，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度延續(xù)2013年11月以來(lái)的回落走勢(shì),，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)速度預(yù)計(jì)回落到7.5%甚至以下,，政府為將全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度穩(wěn)定在7.5%左右，可能在二季度出臺(tái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策,。除此之外,，2013年二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度回落導(dǎo)致2014年二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同比基數(shù)較低，也是2014年二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度回穩(wěn)的重要因素,。
在拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)力量中,，消費(fèi)發(fā)揮基礎(chǔ)作用、投資發(fā)揮關(guān)鍵作用,、出口發(fā)揮支撐作用,。2014年二季度，消費(fèi),、投資和出口均有一定支撐,。
歐美發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度呈現(xiàn)回升趨勢(shì),，失業(yè)率呈現(xiàn)下降趨勢(shì),，原有的刺激經(jīng)濟(jì)政策逐步減少和退出。中國(guó)的出口額和貿(mào)易順差均主要來(lái)源于歐美發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家,，在這樣的國(guó)際經(jīng)濟(jì)背景下,，2014年二季度中國(guó)出口增長(zhǎng)是有一定支撐的。
城鎮(zhèn)化是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段必然要出現(xiàn)的人口較大規(guī)模從鄉(xiāng)村向城鎮(zhèn)流動(dòng)趨勢(shì),。城鎮(zhèn)化將導(dǎo)致人口聚集程度提高,，人均消費(fèi)水平上升，是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)大力量,。
除此之外,，城鎮(zhèn)公共場(chǎng)館、學(xué)校,、醫(yī)院,、道路、地下管網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量,；部分收入水平較高的外來(lái)人口有能力購(gòu)買住房和其他耐用消費(fèi)品,，有利于這些行業(yè)增加銷售,，政府解決低收入人群住房困難和改造棚戶區(qū)也將拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。鄉(xiāng)村村莊歸并,、土地整治,、經(jīng)營(yíng)規(guī)模逐漸擴(kuò)大和采用機(jī)械作業(yè)將擴(kuò)大鄉(xiāng)村固定資產(chǎn)投資規(guī)模，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。
2014年二季度全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)速度預(yù)計(jì)更高,，在19%附近，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)速度預(yù)計(jì)在14%附近,；二季度,，中國(guó)連續(xù)12個(gè)月全國(guó)財(cái)政收支預(yù)計(jì)為赤字1.2萬(wàn)億元左右，控制在年度目標(biāo)范圍以內(nèi),；廣義貨幣供應(yīng)量(M2)預(yù)期增長(zhǎng)13%左右,，與年度目標(biāo)基本一致，狹義貨幣供應(yīng)量(M1)預(yù)期增長(zhǎng)9%左右,。兩者與其2013年水平均基本持平,，沒(méi)有明顯的上升或者下降。
2014年二季度,，中國(guó)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模預(yù)計(jì)平穩(wěn)適度增長(zhǎng),。但在二季度，中國(guó)將面臨債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn),，債務(wù)包括：銀行信貸,、公司債券、理財(cái)產(chǎn)品,、信托貸款,、委托貸款、地方政府性債務(wù)等,。這些債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以房地產(chǎn)為中心,，密切聯(lián)系，相互影響,，具有系統(tǒng)性,。
股票市場(chǎng)前瞻
2014年二季度，預(yù)計(jì)將有超過(guò)100家公司完成IPO上市,，發(fā)行新股募集資金總額預(yù)計(jì)500億元左右,；預(yù)計(jì)將有70多家公司完成再融資，募集資金總額預(yù)計(jì)1000億元左右,。
從比較長(zhǎng)時(shí)間變動(dòng)趨勢(shì)看,，中國(guó)股票大盤指數(shù)變動(dòng)與中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)之間存在比較高的正相關(guān)性,。過(guò)去5年,，中國(guó)季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增速與上證指數(shù)季度收盤點(diǎn)數(shù)變動(dòng)方向是一致的,，上證指數(shù)一般提前中國(guó)季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增速一個(gè)季度左右見(jiàn)頂或者見(jiàn)底，有時(shí)是同步見(jiàn)頂或者見(jiàn)底,。
2014年二季度,，中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增速預(yù)計(jì)回穩(wěn)，股票大盤指數(shù)預(yù)計(jì)反彈,，下跌空間小,，上證指數(shù)低點(diǎn)預(yù)計(jì)在1900點(diǎn)以上。從市盈率和市凈率估值角度看,，2014年二季度,，主板市場(chǎng)滬深300指數(shù)下跌空間預(yù)計(jì)小，同屬于主板市場(chǎng)的上證指數(shù)下跌空間預(yù)計(jì)也小,。
2014年二季度,，中國(guó)政府可能出臺(tái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策，中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增速預(yù)計(jì)回穩(wěn),，股票主板市場(chǎng)滬深300指數(shù)和上證指數(shù)預(yù)計(jì)反彈,。股票主板市場(chǎng)滬深300指數(shù)和上證指數(shù)反彈幅度預(yù)計(jì)不大，上證指數(shù)在2200點(diǎn)到2300點(diǎn)附近將面臨很大阻力,，難以向上突破,。除此之外，證券行業(yè)創(chuàng)新交易產(chǎn)品預(yù)期推出和股票一級(jí)市場(chǎng)繼續(xù)融資也會(huì)對(duì)股票二級(jí)市場(chǎng)資金供應(yīng)產(chǎn)生分流影響,。
股票行業(yè)配置策略
金融,、區(qū)域性房地產(chǎn)和上游行業(yè)小幅反彈
2014年二季度，金融,、有政策支持預(yù)期的區(qū)域性房地產(chǎn)和上游行業(yè)預(yù)計(jì)反彈,，主要原因包括：1、導(dǎo)致房地產(chǎn),、非金屬材料,、水電煤氣和交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)行業(yè)指數(shù)強(qiáng)于上證指數(shù)的主要原因在2014年二季度仍然存在；2,、煤炭,、黑色金屬、有色金屬和石化產(chǎn)品價(jià)格在經(jīng)歷2014年一季度大跌以后,，二季度反彈的可能性大,；3、政府淘汰落后過(guò)剩產(chǎn)能和環(huán)境保護(hù)政策有利于改善上游能源原材料行業(yè)上市公司競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,；4,、證監(jiān)會(huì)規(guī)定上證50指數(shù)成份股等上市公司可公開發(fā)行優(yōu)先股，有利于提高普通股每股收益；5,、金融房地產(chǎn)和上游行業(yè)市盈率,、市凈率等估值低，資金權(quán)衡預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益后,，二季度有可能流向抵估值行業(yè),。
中游制造行業(yè)探出階段底部后有反彈機(jī)會(huì)
2014年2月中旬以后，中游制造行業(yè)多數(shù)跌幅較大,，弱于同期上證指數(shù),。二季度，中游制造行業(yè)探出階段底部后有反彈機(jī)會(huì),。二季度前期,，金融、有政策支持預(yù)期的區(qū)域性房地產(chǎn)和上游行業(yè)在多重利好刺激下預(yù)計(jì)反彈,，繼續(xù)吸引資金從中下游行業(yè)流出,，導(dǎo)致中游制造行業(yè)繼續(xù)下跌并探出階段底部。二季度中后期,，這些行業(yè)反彈受阻,，資金將向中下游行業(yè)回流，中游制造行業(yè)獲得反彈機(jī)會(huì),。
下游消費(fèi)行業(yè)下跌后反彈,，熱點(diǎn)將輪換
2014年2月中旬以后，下游消費(fèi)行業(yè)多數(shù)跌幅較大,，弱于同期上證指數(shù),。二季度，中游制造行業(yè)下跌后有反彈機(jī)會(huì),，熱點(diǎn)將輪換,。二季度前期，金融,、有政策支持預(yù)期的區(qū)域性房地產(chǎn)和上游行業(yè)在多重利好刺激下預(yù)計(jì)反彈,，繼續(xù)吸引資金從中下游行業(yè)流出，導(dǎo)致下游消費(fèi)行業(yè)繼續(xù)下跌,，有些行業(yè)跌幅可能較大,。二季度中后期，這些行業(yè)反彈受阻,，資金將向中下游行業(yè)回流,，下游消費(fèi)行業(yè)獲得反彈機(jī)會(huì)。從比較長(zhǎng)時(shí)間看,，下游消費(fèi)行業(yè),、尤其是新型消費(fèi)行業(yè)仍將強(qiáng)于上證指數(shù)。但是，奢侈消費(fèi)和浪費(fèi)資源污染環(huán)境的消費(fèi)將受到政策抑制,，預(yù)計(jì)上漲幅度不大,，基本同步或者弱于上證指數(shù)。
2014年二季度前期,，建議適當(dāng)超配金融、有政策支持預(yù)期的區(qū)域性房地產(chǎn)和上游行業(yè),，低配中游制造行業(yè)和下游消費(fèi)行業(yè),；二季度中后期，建議低配金融房地產(chǎn)和上游行業(yè),，超配中游制造行業(yè)和下游消費(fèi)行業(yè),。對(duì)個(gè)別行業(yè)也有例外建議。
股票投資主線,、行業(yè)和板塊投資建議
從2014年二季度股票行業(yè)配置策略分析和建議中可以發(fā)現(xiàn),，2014年二季度股票投資有三條主線：
第一條投資主線是政府可能在二季度出臺(tái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策，在二季度前期給金融,、有政策支持預(yù)期的區(qū)域性房地產(chǎn)和上游行業(yè)帶來(lái)投資機(jī)會(huì),。
圍繞該條投資主線路，行業(yè)投資建議如下：受利好政策影響的鐵路設(shè)備和鐵路建設(shè)行業(yè),；受益新型城鎮(zhèn)化,、包括京津冀、上海自貿(mào)區(qū),、深圳前海地區(qū),，有政策支持預(yù)期的區(qū)域性房地產(chǎn)和水泥等建材行業(yè)；有創(chuàng)新預(yù)期的證券公司和保險(xiǎn)公司,。
第二條投資主線是政府調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式,，在二季度中后期給先進(jìn)制造行業(yè)和新型消費(fèi)行業(yè)帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。
圍繞這條投資主線路,，行業(yè)投資建議如下：發(fā)展前景良好的消費(fèi)電子產(chǎn)品和集成電路行業(yè),；處于黃金發(fā)展期的文化傳媒行業(yè)；以機(jī)器人為核心的工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備行業(yè),；受益國(guó)家安全戰(zhàn)略的軍工裝備行業(yè),；政策扶持的環(huán)境保護(hù)行業(yè)。
第三條投資主線是政府全面深化改革和擴(kuò)大開放帶來(lái)的投資機(jī)會(huì),，這些投資機(jī)會(huì)散布在上中下游多個(gè)行業(yè),。
圍繞這條投資主線路，行業(yè)投資建議如下：
2014年二季度,，深化改革受益行業(yè)和板塊以及絲綢之路,、海上絲綢之路建設(shè)等邊疆開放板塊上市公司股票預(yù)計(jì)有較大投資機(jī)會(huì)，主要包括：上海市廣東省等地的國(guó)有企業(yè)改革、煤炭資源稅改革,、天然氣和水價(jià)格調(diào)整,、鐵路投融資和運(yùn)價(jià)機(jī)制改革、農(nóng)村土地制度改革,、醫(yī)療養(yǎng)老服務(wù)等改革,、深圳前海、甘肅新疆絲綢之路,、西南地區(qū)海上絲綢之路等,。