在2013年利率市場化的持續(xù)推進和互聯(lián)網(wǎng)金融的雙重沖擊下,,銀行理財產(chǎn)品市場正在漸漸擺脫過去“資金池”、“期限錯配”,、“影子銀行”等印象,。
不過,在闊步前進的同時,,對比預(yù)期收益率和實際收益率,,半數(shù)以上銀行理財產(chǎn)品均能達標,2013年發(fā)行的46820只理財產(chǎn)品中,,符合及超過預(yù)期收益率占比僅為54.79%,。
其中,招商銀行吻合度僅為6.07%遭媒體質(zhì)疑,。不過,,有業(yè)內(nèi)人士認為,在沒有完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)時斷言吻合度僅為6.07%不夠嚴謹,,而招行人士披露,,其一季度到期理財產(chǎn)品共552只,有538只達到最高預(yù)期收益率,。
但招行理財產(chǎn)品屢曝未達預(yù)期最高收益率仍被質(zhì)疑,。
業(yè)內(nèi)人士認為,銀行將通過歷史參考,、模擬測試或預(yù)估的數(shù)據(jù)代入衍生模型中進行計算,,得出可能的收益范圍,而最高預(yù)期收益率就是計算所得收益的最大值,,更多時候這僅僅是小概率事件,,但是被銀行巧妙地放大了。超高的預(yù)期收益率對于不夠?qū)I(yè)的投資者來說更像是一個陷阱,。
吻合率僅6%?招行喊冤
銀行理財產(chǎn)品市場發(fā)展可謂突飛猛進,。Wind數(shù)據(jù)顯示,2013年度全年的發(fā)行數(shù)量達到了46823款,,較上一年增長45%,,收益率大多在5%左右,。回顧近五年的情況,,應(yīng)該是又創(chuàng)下了一個歷史新高,。據(jù)不完全統(tǒng)計,2014年一季度,,各大銀行已經(jīng)發(fā)行了13730只理財產(chǎn)品,,比去年同期的9684只增長了41%。
而對比預(yù)期收益率和實際收益率,,半數(shù)以上銀行理財產(chǎn)品均能達標,,2013年發(fā)行的46820只理財產(chǎn)品中,實際收益大于預(yù)期的有107只,,與預(yù)期持平的有25548只,,符合及超過預(yù)期收益率占比54.79%。
在16家上市銀行中,,農(nóng)業(yè)銀行的理財產(chǎn)品2013年實際收益率與預(yù)期吻合度最高,,共發(fā)行了1663只銀行理財產(chǎn)品,其中6只產(chǎn)品大于預(yù)期收益率,,1460只產(chǎn)品等于預(yù)期收益率,,吻合度達88.1%。而2014年一季度,,共發(fā)行799只產(chǎn)品的民生銀行,,其銀行理財產(chǎn)品實際收益率符合及超過預(yù)期收益率的產(chǎn)品達655只,吻合度為82%,,排行第一;中信銀行和南京銀行位列二,、三,吻合度分別為76.56%和75.14%,。
其中,,招商銀行吻合度僅為6.07%遭媒體質(zhì)疑。2014年一季度到期的理財產(chǎn)品共有461只,,已公布實際收益率等于預(yù)期的僅28只,。
交通銀行一位理財顧問表示:“理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率只是理論上可能實現(xiàn)的最高收益率,并不會必然發(fā)生,,投資人對此應(yīng)該有一定的認識,。很多涉及證券類的產(chǎn)品需要客戶自行作出判斷,如果沒有這方面的判斷力應(yīng)該慎選,�,!�
但一位投資者張先生對此卻不以為然,“雖然銀行只是說預(yù)期收益率,,本身并沒有保障該收益率一定發(fā)生的義務(wù),,但如果大量不符,,就是不正常的。你自己計算給出的預(yù)期,,卻大面積不符合,,是不是說明你計算能力、產(chǎn)品設(shè)計和評估能力都有問題?是不是可以進而質(zhì)疑你的投資能力?”
國泰君安一位分析師認為:“計算的數(shù)據(jù)主要是來自WIND,,但有些數(shù)據(jù)是非公開的,,查不到。實際上WIND數(shù)據(jù)里有大量缺少收益資料的,,所以不能斷言招行的吻合率就是這么低,,準確說,應(yīng)該是在已公開的數(shù)據(jù)中,,招行的吻合率是6.07%�,!�
Wind數(shù)據(jù)顯示,,招商銀行一季度發(fā)行的461只產(chǎn)品中,有433只缺少收益資料,,而吻合度最高的民生銀行,,813只產(chǎn)品中僅有121只缺少收益資料�,!翱梢哉J為招行的吻合率只有6.07%,,但是不是換個角度來說,在招行已公開收益率的28只產(chǎn)品中,,實際收益率都達到預(yù)期?”上述分析師稱,。
招商銀行相關(guān)負責人也表示,招商銀行2014年一季度到期理財產(chǎn)品共552只,,其中,,歲月流金、鼎鼎成金,、信托理財系列(睿享,、股票優(yōu)先級)、外幣歲月流金共538只全部達到最高預(yù)期收益率,。結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品到期14只,,根據(jù)各自所掛鉤的標的物表現(xiàn)(外匯、黃金,、股票等)有7只獲得高收益,,7只獲得低收益。
不過,,在招商銀行已公布實際收益率的產(chǎn)品中,,2013年“金葵花”焦點聯(lián)動系列之股票指數(shù)表現(xiàn)聯(lián)動(滬深300指數(shù))最高預(yù)期年化收益率9.7%,,期限90天,2013年10月16日發(fā)售,,實際年化收益率為0.40%,,為已公布實際收益率的招商銀行理財產(chǎn)品中最低。
而2014年2月10日,,招商銀行再次發(fā)行了一款“金葵花”焦點聯(lián)動系列之股票指數(shù)表現(xiàn)聯(lián)動(滬深300指數(shù))理財產(chǎn)品,,這次的最高預(yù)期收益率不再是9.7%,而是達到了罕見的12%,。
銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,,2013年11月份未達最高預(yù)期收益率的11款產(chǎn)品均為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品,其中招商銀行8款,,廣發(fā)銀行3款,。招商銀行未達標的理財產(chǎn)品均為“焦點聯(lián)動”系列產(chǎn)品。而根據(jù)普益財富的統(tǒng)計,,2013年10月到期銀行理財產(chǎn)品共計3596款,,2244款公布了到期收益率,其中有14款未實現(xiàn)最高預(yù)期收益率,,招行在其中占10款,,且這10款均為“焦點聯(lián)動”系列產(chǎn)品。
值得一提的是,,在清明小長假后,,各大銀行的理財產(chǎn)品預(yù)期收益率均在5%左右,6%的產(chǎn)品已經(jīng)開始退出舞臺,。但招行仍然推出了一款預(yù)期收益率高達6.8%的理財產(chǎn)品,,即“招商銀行招銀進寶之鼎鼎成金10355號理財計劃(1078天)”,其收益率為4月9日在售理財產(chǎn)品之最高,,而如此高的預(yù)期收益率是否能如約兌現(xiàn)仍需時間檢驗,。
銀行偏愛非保本型產(chǎn)品
“大部分理財產(chǎn)品都不是承諾收益,只是說預(yù)期收益率,,包括互聯(lián)網(wǎng)的各種寶寶們,。本來就不是保本保收益,投資者購買時就應(yīng)該知道,。但寶寶們的好處是,,每天都能顯示收益,如果覺得收益低或者虧損可以隨時退出,。銀行的理財產(chǎn)品大部分會有封閉期,,這期間是不能提前退出的,最后虧了也只能認栽�,!蓖顿Y者張先生稱,。
實際上銀行對非保本的產(chǎn)品也是偏愛的。Wind數(shù)據(jù)顯示,,2013年非保本型理財產(chǎn)品共計發(fā)行31552款,,占比70.14%;保本型銀行理財產(chǎn)品的總數(shù)是13431款,占比29.86%,,其中保本固定型產(chǎn)品發(fā)行了4711款,,保本浮動性產(chǎn)品是發(fā)行了8720個。
而截至2014年3月31日,,非保本型銀行理財產(chǎn)品占比72.73%,,共10768款;保本固定型共2013只,占7.92%,,保本浮動型共2865只,,占19.35%。
Wind資訊關(guān)于2013年銀行理財產(chǎn)品市場回顧中稱:“無論有多少個理由,,事實上銀行都是不希望對理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率(甚至投資者的本金)負責的,。不過這里有必要將外資銀行排除在外,由于前兩年外資銀行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品完全‘不符合中國國情’,,因此現(xiàn)在的外資銀行理財產(chǎn)品主要是采取保本浮動型,至少90%保障本金,�,!�
值得注意的是,一位國有銀行理財經(jīng)理表示,,“投資者挑選理財產(chǎn)品時,,不能僅看收益率高低,投資者應(yīng)該充分了解理財產(chǎn)品的投資方向,、獲利條件,、是否保本保收益,投資期限等,,再根據(jù)自己的資金使用情況,,風險承受能力理性選擇,切不可盲目投資,。對于收益率超高的產(chǎn)品,,投資者一定要注意�,!�
那么預(yù)期收益率是如何計算的?業(yè)內(nèi)分析稱,,對于預(yù)期收益的計算,要通過衍生品的模型,一般需要數(shù)十個甚至上百個變量參數(shù),。在這些變量參數(shù)中,,除了利率水平、股票的價格,、產(chǎn)品期限等可以確定的參數(shù)外,,還包括許多不確定的預(yù)期參數(shù),比如銀行對市場波動性的一系列預(yù)估等,。這些預(yù)期完全取決于銀行對市場的經(jīng)驗和預(yù)判能力,,也是最能體現(xiàn)銀行差異和優(yōu)勢的地方。
“實際上具體怎么算只有做產(chǎn)品設(shè)計的人才知道,�,!鄙虾R晃粯I(yè)內(nèi)人士表示,“預(yù)期的年化收益率,,一般情況是針對非保本浮動收益或者是保本浮動收益型的金融產(chǎn)品而言的,,具體的產(chǎn)品要具體分析,要看每款產(chǎn)品的資金投向,、資產(chǎn)配比等,。但高收益率一般都會伴隨著高風險�,!�
實際上,,銀行將通過歷史參考、模擬測試或預(yù)估的數(shù)據(jù)代入衍生模型中進行計算,,得出可能的收益范圍,,而最高預(yù)期收益率就是計算所得收益的最大值,更多時候這僅僅是小概率事件,,但是被銀行巧妙地放大了,。超高的預(yù)期收益率對于不夠?qū)I(yè)的投資者來說更像是一個陷阱。
值得一提的是,,近年來銀行理財管理規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式增長勢頭,,歷史數(shù)據(jù)顯示,2007年銀行理財規(guī)模只有5000億,,2012年底達到7.1萬億;銀監(jiān)會相關(guān)負責人此前披露,,截至2014年2月末,銀行理財產(chǎn)品余額規(guī)模達到12.22萬億元,。
不過,,雖然近年來我國銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展較快,但總體規(guī)模僅占銀行業(yè)務(wù)資產(chǎn)的5%,,而美國2008年的數(shù)據(jù)顯示,,其理財產(chǎn)品就超過金融業(yè)的70%,,業(yè)內(nèi)人士認為,國內(nèi)銀行理財業(yè)務(wù)還有相當大的發(fā)展空間,,將是今后銀行發(fā)展的重要方向,。