在美國(guó),，影子銀行被定義為“游離于傳統(tǒng)銀行體系之外的機(jī)構(gòu)和金融工具”,，無銀行之名,，卻行銀行之實(shí),。雖然缺乏監(jiān)管的影子銀行是金融危機(jī)的始作俑者，但是影子銀行體系近年來飛速發(fā)展的背景是美國(guó)金融創(chuàng)新和金融自由化,，美國(guó)影子銀行已成為美聯(lián)儲(chǔ)超低利率政策的最大受益者之一
“影子銀行”于2007年的美聯(lián)儲(chǔ)年度會(huì)議上被提出,，并在美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)之后成為一個(gè)重要金融學(xué)概念�,！坝白鱼y行系統(tǒng)”又稱為平行銀行系統(tǒng),，它包括投資銀行、對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)基金,、債券保險(xiǎn)公司,、結(jié)構(gòu)性投資工具等非銀行金融機(jī)構(gòu)。
美聯(lián)儲(chǔ)2012年的研究報(bào)告認(rèn)為,，美國(guó)影子銀行體系可分為3種不同的形態(tài)：政府資助的影子銀行體系,、內(nèi)部影子銀行體系和外部銀行體系。政府資助的影子銀行體系主要包括聯(lián)邦住房貸款銀行,、房利美,、房地美。影子銀行體系極大改變了商業(yè)銀行以貸款為主的融資方式,，聯(lián)邦住房貸款銀行提供貸款組合,，房利美和房地美將轉(zhuǎn)化為證券化資產(chǎn)。內(nèi)部影子銀行體系是指由所有在金融控股公司控制下的銀行,、金融公司、經(jīng)紀(jì)交易商和資產(chǎn)管理公司及其表內(nèi)表外業(yè)務(wù)結(jié)成的全球化網(wǎng)絡(luò)信用中介體系,。大型銀行運(yùn)營(yíng)模式的改變是影子銀行體系發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力,。外部影子銀行體系是由多元化經(jīng)營(yíng)的經(jīng)紀(jì)交易商以及獨(dú)立的金融公司、資產(chǎn)管理公司在內(nèi)的獨(dú)立,、專業(yè)化的非銀行中介機(jī)構(gòu)結(jié)成的全球化網(wǎng)絡(luò)信用中介體系,。
雖然“影子銀行”是一個(gè)新語(yǔ)匯，但事實(shí)上“影子銀行”作為一種金融活動(dòng)早已存在,。美國(guó)的影子銀行,，從上個(gè)世紀(jì)80年代開始在金融資產(chǎn)證券化、證券交易衍生化進(jìn)程中迅速擴(kuò)張,，其總資產(chǎn)在1994年超過了商業(yè)銀行,，在1999年超過了保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金，雖然在2007年次貸危機(jī)后有所下降,，但目前在金融體系中仍居于首位,。金融穩(wěn)定委員會(huì)(FSB)2013年11月公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，至2012年底,，美國(guó)影子銀行總資產(chǎn)達(dá)26萬(wàn)億美元,，占21個(gè)國(guó)家和地區(qū)全部影子銀行資產(chǎn)的37%，高于2011年35%,，但比2005年的44%有所下降,。
有分析人士認(rèn)為，美國(guó)的影子銀行體系主要構(gòu)成有5大方面：一是由多種機(jī)構(gòu)參與的證券化安排,，投資銀行居于核心地位;二是市場(chǎng)型金融公司,，如共同基金、對(duì)沖基金,、私募股權(quán)基金,、獨(dú)立金融公司,、私人信用貸款機(jī)構(gòu)等;三是結(jié)構(gòu)化投資實(shí)體、房地產(chǎn)投資信托,、資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)管道等;四是經(jīng)紀(jì)人和做市商所從事的融資,、融券活動(dòng)以及第三方支付的隔夜回購(gòu)等;五是銀行之外的各類支付、結(jié)算和清算便利等業(yè)務(wù)形態(tài),。
與其他國(guó)家一樣,，美國(guó)的影子銀行從事高風(fēng)險(xiǎn)、高杠桿,、高錯(cuò)配的金融業(yè)務(wù),，獲得與銀行相當(dāng)?shù)氖找鎱s不承擔(dān)銀行的成本，所受到的監(jiān)管較少,。住房按揭貸款的證券化是美國(guó)影子銀行的業(yè)務(wù)核心,。這種住房按揭貸款融資來源方式的改變，在降低了住房按揭者的融資成本的同時(shí),，也讓這種信貸擴(kuò)張通過衍生工具全球化與平民化,，成了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的新來源。由于美國(guó)影子銀行和金融衍生產(chǎn)品極不透明,，產(chǎn)生監(jiān)管真空,，最終導(dǎo)致2008年國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)。
金融危機(jī)之后,，為了亡羊補(bǔ)牢,，美國(guó)在2009年公布了金融體系全面改革方案，要求超過一定規(guī)模的對(duì)沖基金及其他私募基金都必須在美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)注冊(cè)登記,，并向監(jiān)管機(jī)構(gòu)披露更多有關(guān)其資產(chǎn)和杠桿使用的信息,。方案強(qiáng)調(diào)要建立針對(duì)諸如CDS等場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的全面監(jiān)管、保護(hù)和披露框架,。美國(guó)國(guó)會(huì)于2010年7月通過《多德-弗蘭克華爾街金融改革與消費(fèi)者保護(hù)法案》,，對(duì)影子銀行進(jìn)行規(guī)范和治理。
雖然缺乏監(jiān)管的影子銀行是金融危機(jī)的始作俑者,，但是影子銀行體系近年來的飛速發(fā)展是美國(guó)金融創(chuàng)新和金融自由化的主要產(chǎn)物,，已經(jīng)規(guī)模龐大，美國(guó)無法也不會(huì)對(duì)影子銀行一棍子打死,�,！抖嗟�-弗蘭克華爾街金融改革與消費(fèi)者保護(hù)法案》對(duì)于影子銀行體系，只是從提高透明度,、嚴(yán)格機(jī)構(gòu)注冊(cè),、計(jì)提準(zhǔn)備金、滿足資本充足率要求、限制銀行自營(yíng)交易和確定中央交易對(duì)手等方面,，提出了監(jiān)管要求,。
分析人士指出，影子銀行體系的發(fā)展,，與金融界多年來一直倡導(dǎo)并引為生命力源泉的金融創(chuàng)新有關(guān);影子銀行體系是應(yīng)籌資者和投資者們的多樣化需求而產(chǎn)生,，依托現(xiàn)代信息業(yè)而發(fā)展。事實(shí)上,，《多德-弗蘭克華爾街金融改革與消費(fèi)者保護(hù)法案》在加強(qiáng)對(duì)影子銀行監(jiān)管的同時(shí),，進(jìn)一步確認(rèn)了市場(chǎng)化仍是美國(guó)金融業(yè)未來發(fā)展的基本方向。
此前有報(bào)道指出,，受到寬松監(jiān)管的美國(guó)影子銀行已成為美聯(lián)儲(chǔ)超低利率政策的最大受益者之一,。從金融危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)期到現(xiàn)在，有三類非銀行信貸機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模升幅已接近60%,，這類信貸機(jī)構(gòu)被普遍看做是“影子銀行”體系的一部分,，隨著投資者強(qiáng)烈要求從風(fēng)險(xiǎn)更大的貸款項(xiàng)目中得到更高回報(bào)率，這類機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)張,。而監(jiān)管者們擔(dān)心,，此類信貸機(jī)構(gòu)可能過度借款，或者上馬風(fēng)險(xiǎn)越來越大的貸款項(xiàng)目,，以利用利率水平處于歷史低點(diǎn)、市場(chǎng)情緒高漲以及傳統(tǒng)銀行為了應(yīng)對(duì)更嚴(yán)格的監(jiān)管要求而從某些領(lǐng)域退出的機(jī)遇,。2013年第二季度,，美國(guó)商業(yè)開發(fā)公司、特種金融公司以及房地產(chǎn)投資信托基金的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了1.22萬(wàn)億美元,，遠(yuǎn)高于2008年的7790億美元,。房地產(chǎn)投資信托基金的快速發(fā)展已經(jīng)引起美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的注意。