人民幣對(duì)美元一路高歌后,，最近不時(shí)唱出走低的音律,。來(lái)自中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，4月4日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1557,，較前一交易日繼續(xù)下跌37個(gè)基點(diǎn),。人民幣是否從此跌入貶值周期?專家表示,，人民幣漲跌是匯率市場(chǎng)化的必然經(jīng)歷，貶值屬于短期波動(dòng),，從中長(zhǎng)期看,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面良好，與其他國(guó)家相比,，利差仍然較大,，未來(lái)人民幣在雙向波動(dòng)基礎(chǔ)上，仍有升值的可能,。
1 創(chuàng)匯改以來(lái)最大跌幅
據(jù)統(tǒng)計(jì),，從今年1月14日起至4月3日，人民幣對(duì)美元即期匯率振幅為3.25%(1964點(diǎn)),。在3月21日曾創(chuàng)出1年來(lái)的新低(6.2370),。之后，貶值停止并一度猛烈反彈,。然而,，最近1周以來(lái)又重歸平靜。截至4月3日,，人民幣對(duì)美元即期匯率的日內(nèi)波動(dòng)均在200點(diǎn)以內(nèi),。
統(tǒng)計(jì)顯示，一季度人民幣貶值了2.64%,，幾乎將去年的升值部分全部抹去,，這是2005年匯改以來(lái)最大幅度和最長(zhǎng)周期的持續(xù)貶值。
“最近人民幣貶值與大家對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂有關(guān)系,。雖然經(jīng)濟(jì)下行并不嚴(yán)重,，但市場(chǎng)預(yù)期有點(diǎn)夸大�,！敝袊�(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō),。
此外,，還有分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)削減QE以及未來(lái)預(yù)期更早加息,，使美元走強(qiáng),，因此人民幣出現(xiàn)貶值行情;也有人說(shuō)，貶值體現(xiàn)了央行的意圖,。由于人民幣持續(xù)9年的單邊升值,，吸引了大量國(guó)際熱錢進(jìn)行外匯套利，人民幣兌美元匯率波幅擴(kuò)大后,，增加了這些資金的套利成本,，同時(shí)，央行也有引導(dǎo)人民幣形成雙向波動(dòng)的預(yù)期,，以及支持經(jīng)濟(jì)的考慮等,。
2 雙向波動(dòng)取代單邊升值
隨著匯率市場(chǎng)化改革的不斷推進(jìn)，人民幣正逐漸從單邊升值走向雙向波動(dòng)的常態(tài),。招商銀行總行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮指出,，人民幣匯率正從“區(qū)間+爬行”模式，向“區(qū)間+浮動(dòng)”模式過(guò)渡,。
“人民幣漲跌是匯率市場(chǎng)化的必然過(guò)程,，不可能只漲不跌，將呈雙向波動(dòng),。因此,，對(duì)本輪下跌不要過(guò)度解讀�,！痹鴦傊赋�,。
劉東亮表示，在“區(qū)間+浮動(dòng)”模式下,，中間價(jià)仍為基準(zhǔn),，匯率波幅擴(kuò)大到上下2%，貨幣當(dāng)局退出常態(tài)式干預(yù),，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格的影響力明顯上升,，由于市場(chǎng)與貨幣當(dāng)局均為價(jià)格制定者，匯率波動(dòng)率顯著加大,。
從2007年至今,，央行三次擴(kuò)大人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間，目的是進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性,，建立以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ),、有管理的浮動(dòng)匯率制度。其實(shí),，貶值也是好事,，既能分化人民幣單邊升值的預(yù)期,，也利于市場(chǎng)化。專家指出,，雙向波動(dòng)才是一個(gè)真正的市場(chǎng),，才有利于發(fā)現(xiàn)合理的價(jià)格，更有利于內(nèi)外資源的優(yōu)化配置,。
3 在合理水平上保持穩(wěn)定
雖然目前人民幣不時(shí)下跌,，但未來(lái)將在雙向波動(dòng)中趨于穩(wěn)定。中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所宏觀研究主管溫彬表示,，隨著市場(chǎng)在決定人民幣匯率水平中的作用日益增強(qiáng),，人民幣兌美元匯率年內(nèi)破“6”進(jìn)“5”或?yàn)樾「怕适录A(yù)計(jì)將呈現(xiàn)“貶值—升值—再貶值”雙向波動(dòng)走勢(shì),。
“美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景樂(lè)觀態(tài)度不變，縮減購(gòu)債規(guī)模會(huì)按期進(jìn)行,，預(yù)計(jì)美元匯率指數(shù)全年會(huì)逐漸走強(qiáng),，人民幣升值壓力也會(huì)逐步減輕”，溫彬分析說(shuō),，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)軟著陸,，這是決定人民幣匯率走勢(shì)的根本內(nèi)因。預(yù)計(jì)前三季度GDP增速會(huì)逐季回升,，第四季度有所回落,，全年增長(zhǎng)7.4%左右。人民幣匯率也將隨宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)變化而實(shí)現(xiàn)雙向波動(dòng),。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè),，未來(lái)人民幣仍具有升值的基礎(chǔ)。曾剛認(rèn)為,，人民幣不具有長(zhǎng)期貶值的條件,，因?yàn)閰R率是一國(guó)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的外部體現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速雖有所放緩,，但在世界主要經(jīng)濟(jì)體中仍遙遙領(lǐng)先,，而且，與其他國(guó)家相比,，中國(guó)的利差仍然較大,。
劉東亮認(rèn)為，短期來(lái)看,，人民幣匯率走勢(shì)主要取決于美元的變現(xiàn),、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及貨幣當(dāng)局的喊話;中期而言,，人民幣與美元的實(shí)際利差仍會(huì)維持在有吸引力的水平上,，這決定了人民幣在中期內(nèi)仍有較強(qiáng)的升值動(dòng)力,。預(yù)期人民幣在6~12個(gè)月之內(nèi)仍有3%~5%的升值空間，即仍有創(chuàng)新高的機(jī)會(huì);在6~12個(gè)月之后,，中美貨幣政策可能都會(huì)出現(xiàn)變化,，中美之間的實(shí)際利差可能會(huì)逐漸收窄，人民幣的升值動(dòng)力將趨于弱化,。