人民幣對美元一路高歌后,，最近不時唱出走低的音律,。來自中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，4月4日人民幣對美元匯率中間價報6.1557,，較前一交易日繼續(xù)下跌37個基點,。人民幣是否從此跌入貶值周期?專家表示，人民幣漲跌是匯率市場化的必然經(jīng)歷,，貶值屬于短期波動,，從中長期看，中國經(jīng)濟基本面良好,，與其他國家相比,，利差仍然較大，未來人民幣在雙向波動基礎(chǔ)上,，仍有升值的可能,。
1 創(chuàng)匯改以來最大跌幅
據(jù)統(tǒng)計，從今年1月14日起至4月3日,，人民幣對美元即期匯率振幅為3.25%(1964點),。在3月21日曾創(chuàng)出1年來的新低(6.2370)。之后,，貶值停止并一度猛烈反彈,。然而，最近1周以來又重歸平靜,。截至4月3日,，人民幣對美元即期匯率的日內(nèi)波動均在200點以內(nèi)。
統(tǒng)計顯示,，一季度人民幣貶值了2.64%,，幾乎將去年的升值部分全部抹去，這是2005年匯改以來最大幅度和最長周期的持續(xù)貶值,。
“最近人民幣貶值與大家對中國經(jīng)濟的擔(dān)憂有關(guān)系,。雖然經(jīng)濟下行并不嚴重，但市場預(yù)期有點夸大,�,！敝袊鐣茖W(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛在接受本報記者采訪時說。
此外,，還有分析認為,，美聯(lián)儲削減QE以及未來預(yù)期更早加息，使美元走強,，因此人民幣出現(xiàn)貶值行情;也有人說,，貶值體現(xiàn)了央行的意圖。由于人民幣持續(xù)9年的單邊升值,，吸引了大量國際熱錢進行外匯套利,，人民幣兌美元匯率波幅擴大后，增加了這些資金的套利成本,，同時,，央行也有引導(dǎo)人民幣形成雙向波動的預(yù)期，以及支持經(jīng)濟的考慮等,。
2 雙向波動取代單邊升值
隨著匯率市場化改革的不斷推進,，人民幣正逐漸從單邊升值走向雙向波動的常態(tài)。招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮指出,，人民幣匯率正從“區(qū)間+爬行”模式,，向“區(qū)間+浮動”模式過渡。
“人民幣漲跌是匯率市場化的必然過程，不可能只漲不跌,，將呈雙向波動,。因此，對本輪下跌不要過度解讀,�,！痹鴦傊赋觥�
劉東亮表示,，在“區(qū)間+浮動”模式下,，中間價仍為基準，匯率波幅擴大到上下2%,，貨幣當(dāng)局退出常態(tài)式干預(yù),，市場對價格的影響力明顯上升，由于市場與貨幣當(dāng)局均為價格制定者,，匯率波動率顯著加大,。
從2007年至今，央行三次擴大人民幣匯率波動區(qū)間,，目的是進一步增強人民幣匯率雙向浮動彈性,，建立以市場供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動匯率制度,。其實,，貶值也是好事，既能分化人民幣單邊升值的預(yù)期,，也利于市場化,。專家指出，雙向波動才是一個真正的市場,，才有利于發(fā)現(xiàn)合理的價格,，更有利于內(nèi)外資源的優(yōu)化配置。
3 在合理水平上保持穩(wěn)定
雖然目前人民幣不時下跌,，但未來將在雙向波動中趨于穩(wěn)定,。中國銀行國際金融研究所宏觀研究主管溫彬表示，隨著市場在決定人民幣匯率水平中的作用日益增強,，人民幣兌美元匯率年內(nèi)破“6”進“5”或為小概率事件,，預(yù)計將呈現(xiàn)“貶值—升值—再貶值”雙向波動走勢。
“美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟增長前景樂觀態(tài)度不變,，縮減購債規(guī)模會按期進行,，預(yù)計美元匯率指數(shù)全年會逐漸走強，人民幣升值壓力也會逐步減輕”,，溫彬分析說,，中國經(jīng)濟能否實現(xiàn)軟著陸,，這是決定人民幣匯率走勢的根本內(nèi)因。預(yù)計前三季度GDP增速會逐季回升,，第四季度有所回落,，全年增長7.4%左右。人民幣匯率也將隨宏觀經(jīng)濟走勢變化而實現(xiàn)雙向波動,。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)測,，未來人民幣仍具有升值的基礎(chǔ)。曾剛認為,，人民幣不具有長期貶值的條件，因為匯率是一國內(nèi)部經(jīng)濟增長的外部體現(xiàn),，中國經(jīng)濟增速雖有所放緩,，但在世界主要經(jīng)濟體中仍遙遙領(lǐng)先，而且,，與其他國家相比,，中國的利差仍然較大。
劉東亮認為,，短期來看,，人民幣匯率走勢主要取決于美元的變現(xiàn)、經(jīng)濟數(shù)據(jù),，以及貨幣當(dāng)局的喊話;中期而言,，人民幣與美元的實際利差仍會維持在有吸引力的水平上，這決定了人民幣在中期內(nèi)仍有較強的升值動力,。預(yù)期人民幣在6~12個月之內(nèi)仍有3%~5%的升值空間,，即仍有創(chuàng)新高的機會;在6~12個月之后，中美貨幣政策可能都會出現(xiàn)變化,，中美之間的實際利差可能會逐漸收窄,，人民幣的升值動力將趨于弱化。