財(cái)政部為貫徹落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》等有關(guān)要求,，規(guī)范優(yōu)先股,、永續(xù)債等金融工具的會(huì)計(jì)處理，昨日發(fā)布了《金融負(fù)債與權(quán)益工具的區(qū)分及相關(guān)會(huì)計(jì)處理規(guī)定》，并從發(fā)布之日起施行,�,！兑�(guī)定》不僅闡述了金融負(fù)債與權(quán)益工具的區(qū)分,，而且明確了企業(yè)在財(cái)務(wù)報(bào)表中如何披露關(guān)于優(yōu)先股的項(xiàng)目,。財(cái)會(huì)專(zhuān)家認(rèn)為，該文件最大特點(diǎn)就是在會(huì)計(jì)上給予優(yōu)先股作為權(quán)益的支撐,，為上市公司發(fā)行優(yōu)先股鋪平了財(cái)會(huì)方面的道路,。
優(yōu)先股發(fā)行利好銀行
按照《規(guī)定》，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)負(fù)債表“實(shí)收資本”項(xiàng)目和“資本公積”項(xiàng)目之間增設(shè)“其他權(quán)益工具”項(xiàng)目,，反映企業(yè)發(fā)行的除普通股以外分類(lèi)為權(quán)益工具的金融工具的賬面價(jià)值,，并在“其他權(quán)益工具”項(xiàng)目下增設(shè)“其中：優(yōu)先股”和“永續(xù)債”兩個(gè)項(xiàng)目，分別反映企業(yè)發(fā)行的分類(lèi)為權(quán)益工具的優(yōu)先股和永續(xù)債的賬面價(jià)值,。在“應(yīng)付債券”項(xiàng)目下增設(shè)“其中：優(yōu)先股”和“永續(xù)債”兩個(gè)項(xiàng)目,，分別反映企業(yè)發(fā)行的分類(lèi)為金融負(fù)債的優(yōu)先股和永續(xù)債的賬面價(jià)值。
并且,，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在所有者權(quán)益變動(dòng)表“實(shí)收資本”欄和“資本公積”欄之間增設(shè)“其他權(quán)益工具”欄,，并在該欄中增設(shè)“優(yōu)先股”、“永續(xù)債”和“其他”三小欄,。
上述專(zhuān)家認(rèn)為：“《規(guī)定》將優(yōu)先股歸為權(quán)益類(lèi),，這點(diǎn)對(duì)銀行很重要，若歸為負(fù)債類(lèi),，對(duì)銀行的比率有影響,，但歸為權(quán)益類(lèi)則相當(dāng)于放寬了銀行的融資條件。從這個(gè)角度看,，此時(shí)推出優(yōu)先股主要就是為了解決銀行再融資難題,。”
此外,，《規(guī)定》還要求,，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中增加單獨(dú)附注項(xiàng)目,，披露發(fā)行在外的所有歸類(lèi)為權(quán)益工具或金融負(fù)債的優(yōu)先股、永續(xù)債等金融工具的詳細(xì)情況,，包括發(fā)行時(shí)間,、數(shù)量、金額,、到期日或續(xù)期情況,、轉(zhuǎn)股條件,、轉(zhuǎn)換情況,、會(huì)計(jì)分類(lèi)以及股利或利息支付等信息。
國(guó)金證券分析師表示,，優(yōu)先股的發(fā)行利好銀行,，優(yōu)先股可以補(bǔ)充一級(jí)資本，能降低股權(quán)融資的壓力,；另外,，保險(xiǎn)、券商等業(yè)務(wù)與凈資本掛鉤的行業(yè),，也能受益于股權(quán)性資本工具的豐富,；最后，利好低PB,、高ROE,，且有融資需求的行業(yè)，如建筑裝飾,、地產(chǎn)等,。優(yōu)先股發(fā)行會(huì)明顯降低銀行等大市值行業(yè)再融資對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊。
光大證券分析師則認(rèn)為,，如銀行等急需補(bǔ)充核心資本的行業(yè),，以及電力、房地產(chǎn),、公用事業(yè)等負(fù)債率較高的行業(yè)具有較大意愿發(fā)行優(yōu)先股,。發(fā)行優(yōu)先股的上市公司的ROE水平大概率會(huì)超越優(yōu)先股的股息率，因此優(yōu)先股對(duì)發(fā)行人股價(jià)利好,。由于上述潛在發(fā)行人的信用評(píng)級(jí)較高,，因此優(yōu)先股會(huì)對(duì)這些發(fā)行人發(fā)行的債券收益率有較高約束。
永續(xù)債已率先落地
其實(shí),，在優(yōu)先股啟動(dòng)之前,，“債券中的股票”永續(xù)債已率先落地，成為2013年債券市場(chǎng)中頗為亮眼的創(chuàng)新性融資工具,，但其誕生過(guò)程也頗為曲折,。
因定價(jià)分歧，繼去年招商局集團(tuán)計(jì)劃發(fā)行10億永續(xù)中票不幸“夭折”后，兩單永續(xù)類(lèi)債券產(chǎn)品成功“呱呱落地”,。其中,，武漢地鐵“搶先”在去年10月發(fā)行了“13武漢地鐵可續(xù)期債”，去年12月,，國(guó)電電力也發(fā)行了10億長(zhǎng)期限含權(quán)類(lèi)中票,。
雖然這兩期永續(xù)類(lèi)產(chǎn)品名稱(chēng)各不相同，也分屬發(fā)改委和交易商協(xié)會(huì)分管,，但期限均屬長(zhǎng)期存續(xù),。而通常所謂的永續(xù)債券，是指沒(méi)有明確的到期時(shí)間或者期限非常長(zhǎng),，一般超過(guò)30年的債券,。作為永續(xù)債券的投資者，不能在一個(gè)確定的時(shí)點(diǎn)得到本金,，但可以定期獲得利息,。
此前，永續(xù)債能否計(jì)入權(quán)益缺少明確的規(guī)定,，存在制度障礙,。但從已發(fā)行永續(xù)類(lèi)債券產(chǎn)品來(lái)看，已可以被計(jì)入權(quán)益,�,；仡櫲ツ陣�(guó)電電力發(fā)行之時(shí)，在當(dāng)時(shí)的法律和監(jiān)管框架下,，國(guó)電電力的“長(zhǎng)期限含權(quán)類(lèi)中票”本金已可以計(jì)入權(quán)益,。
“對(duì)于發(fā)行人而言，計(jì)入權(quán)益可以增加公司所有者權(quán)益并降低公司資產(chǎn)負(fù)債率,�,！眹�(guó)內(nèi)某大型券商研究員對(duì)記者表示，而可以計(jì)入權(quán)益后,，尤其是對(duì)于現(xiàn)行一些財(cái)務(wù)杠桿高,、負(fù)債率高的國(guó)企而言，日后更有利于企業(yè)融資,。