系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)令人警醒
最近幾起風(fēng)險(xiǎn)事件的暴露,，讓一些信托公司所謂的“剛性兌付”招牌搖搖欲墜,，由此，影子銀行問(wèn)題再次被市場(chǎng)關(guān)注,。
今年的政府工作報(bào)告提出“要規(guī)范金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制”,，但是在處理影子銀行風(fēng)險(xiǎn)的具體問(wèn)題上幾乎沒(méi)有著墨。分析人士估計(jì),，政府仍在考慮如何周全地解決影子銀行中的復(fù)雜問(wèn)題,。
“疏堵結(jié)合”是監(jiān)管層處置影子銀行的總思路。兩會(huì)期間,，無(wú)論是監(jiān)管層官員還是經(jīng)濟(jì)界政協(xié)委員,，大都認(rèn)為影子銀行跨行業(yè)、跨市場(chǎng)以及資金池期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)值得重視,。未來(lái),，對(duì)于銀行表外業(yè)務(wù)、類(lèi)信貸業(yè)務(wù)以及互聯(lián)網(wǎng)金融將進(jìn)一步分類(lèi)加強(qiáng)監(jiān)管,。
現(xiàn)狀 影子銀行呈多渠道擴(kuò)張
“影子銀行的錢(qián)流到哪兒去了,？”——3月7日上午，全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)組的聯(lián)組討論會(huì)上,，全國(guó)政協(xié)委員,、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)張小濟(jì)把一個(gè)尖銳的問(wèn)題，拋給了列席會(huì)議的監(jiān)管層官員,。
對(duì)此,，銀監(jiān)會(huì)副主席周慕冰解釋說(shuō)，“國(guó)際上定義,，影子銀行發(fā)揮信用中介的作用,，但沒(méi)有在政府監(jiān)管部門(mén)之內(nèi)，按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn),，中國(guó)沒(méi)有影子銀行,。我國(guó)銀行和非銀行業(yè)務(wù)都在監(jiān)控范圍內(nèi),，但監(jiān)管力度不同�,！�
不過(guò),，周慕冰也坦言，中國(guó)的影子銀行表現(xiàn)更多的是在銀行的表外業(yè)務(wù),、類(lèi)信貸業(yè)務(wù),。
實(shí)際上，在過(guò)去幾年中,，鋼貿(mào),、煤炭、房地產(chǎn)乃至地方融資平臺(tái),，都是銀行競(jìng)相爭(zhēng)搶的大客戶,。當(dāng)信貸額度緊縮時(shí)，銀行通過(guò)各種渠道繞開(kāi)信貸規(guī)模約束,，為這些大客戶提供融資需求,，同時(shí)實(shí)現(xiàn)自身利潤(rùn)規(guī)模的增長(zhǎng)。由于金融機(jī)構(gòu)資金高杠桿運(yùn)作,，整個(gè)實(shí)體企業(yè)融資利率隨之高企,，民間高利貸、融資擔(dān)保業(yè)等也迎來(lái)了生長(zhǎng)空間,，甚至出現(xiàn)了P2P等網(wǎng)絡(luò)借貸新模式,，影子銀行呈多渠道擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。
周慕冰指出,，“其實(shí),，表外資金還是流向了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，只是有一些政策限制行業(yè),，如房地產(chǎn)或一些產(chǎn)能過(guò)剩產(chǎn)業(yè),，這些按照現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)在表內(nèi)不能獲得貸款的，只能通過(guò)影子銀行獲得了,�,！�
中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所按照影子銀行最窄口徑統(tǒng)計(jì)，即只計(jì)算銀行理財(cái)產(chǎn)品和信托公司產(chǎn)品規(guī)模,，按照官方數(shù)據(jù),，2010年我國(guó)影子銀行體系的規(guī)模為5.54萬(wàn)億元，占GDP的比重為13%,；2012年我國(guó)影子銀行體系的規(guī)模達(dá)到14.6萬(wàn)億元,，占GDP比重達(dá)到29%，而基于市場(chǎng)數(shù)據(jù)規(guī)�,；蜻_(dá)到20.5萬(wàn)億元,。
分析人士認(rèn)為,，與銀行關(guān)聯(lián)最緊密的包括信托貸款、委托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票,，都是社會(huì)融資中最接近影子銀行的類(lèi)別，這些表外融資業(yè)務(wù)迅猛增長(zhǎng),。到2013年末,，其融資規(guī)模已占新增社會(huì)融資規(guī)模的30%，創(chuàng)歷史新高,。
“目前,，銀行、信托,、保險(xiǎn),、證券、基金,、第三方理財(cái)存在著交叉銷(xiāo)售,，機(jī)構(gòu)之間緊密聯(lián)系，跨行業(yè)和跨市場(chǎng)的特征明顯,，多方合作的交叉性金融產(chǎn)品也滋生了影子銀行的生長(zhǎng)空間,。譬如，諸多券商通過(guò)資管,、中小企業(yè)私募債等產(chǎn)品或工具的對(duì)接,，實(shí)現(xiàn)對(duì)實(shí)體企業(yè)‘輸血’，這成為了影子銀行大軍中的重要部分,�,！鄙缈圃航鹑谘芯克芯繂T楊濤在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示。
除此之外,，投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的銀行理財(cái)產(chǎn)品,，包括未在銀行間市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)交易的債權(quán)性資產(chǎn),，以及信貸資產(chǎn),、信托貸款、委托債權(quán),、承兌匯票,、信用證、應(yīng)收賬款等,，都與影子銀行不無(wú)關(guān)系,。銀監(jiān)會(huì)調(diào)研認(rèn)為，截至2013年6月底,，這些非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模為2.78萬(wàn)億元,，占理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模30%左右,。
挑戰(zhàn) 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力增大
影子銀行規(guī)模日漸龐大的同時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)隱患也不斷暴露,。中國(guó)社科院金融法律與金融監(jiān)管研究基地發(fā)布的《中國(guó)金融監(jiān)管報(bào)告(2013)》認(rèn)為,，“因產(chǎn)品的期限錯(cuò)配(包括資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)長(zhǎng)、負(fù)債期限結(jié)構(gòu)短)所導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),，隨著市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大而放大,，并開(kāi)始威脅到金融體系的穩(wěn)定；此外,，還可能導(dǎo)致信貸過(guò)度膨脹,，進(jìn)而導(dǎo)致銀行信貸擴(kuò)張的監(jiān)管政策失效，產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),�,！�
全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)工商銀行副行長(zhǎng)張紅力在《關(guān)于建立信托業(yè)金融穩(wěn)定基金的建議》的提案中指出,，“信托是影子銀行眾多風(fēng)險(xiǎn)的突出案例,。據(jù)估計(jì)，國(guó)內(nèi)影子銀行規(guī)模已達(dá)21萬(wàn)億元至37萬(wàn)億元,，主要投向地方融資平臺(tái),、房地產(chǎn)與中小民營(yíng)企業(yè)，大都期限錯(cuò)配,，風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜,、隱蔽、脆弱,、突發(fā),。影子銀行的資金及項(xiàng)目來(lái)源，與正規(guī)金融體系盤(pán)根錯(cuò)節(jié),，容易導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)跨行業(yè),、跨市場(chǎng)傳遞�,！�
“初步估算,，2014年將面臨約5萬(wàn)億元信托產(chǎn)品到期的兌付高峰，信托業(yè)剛性兌付的敞口危機(jī)較大,。目前,，信托行業(yè)權(quán)益僅2356億元，卻承載4.9萬(wàn)億融資類(lèi)信托,。在經(jīng)濟(jì)下行,、利率上行的背景下，借款主體盈利能力下滑,，借新還舊困難加大,�,！睆埣t力進(jìn)一步稱(chēng)。
此外,，由于金融脫媒,、利率未完全市場(chǎng)化，我國(guó)銀行業(yè)出于盈利的壓力轉(zhuǎn)向高回報(bào)產(chǎn)品,，由此也滋生出影子銀行風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),。
“商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)創(chuàng)新過(guò)程中通過(guò)買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)做大同業(yè)業(yè)務(wù)，以此擴(kuò)張金融資產(chǎn),，獲得高利潤(rùn)。大量的銀行同業(yè)間買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)背后就是信托受益權(quán),，資金投向幾乎都圍繞著地方融資平臺(tái)和房地產(chǎn)領(lǐng)域,。它是銀行的影子，從表面上根本看不到投向了哪里,，但背后卻是銀行互保的鏈條,，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)給監(jiān)管層帶來(lái)了處置難度�,！币患覈�(guó)有大行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō),。
銀監(jiān)會(huì)主席尚福林曾表示，“無(wú)論外界對(duì)影子銀行持何種觀點(diǎn),，關(guān)鍵就在于如何控制住風(fēng)險(xiǎn),，趨利避害，重點(diǎn)在于管住放大杠桿,、期限錯(cuò)配和信用轉(zhuǎn)換這三大風(fēng)險(xiǎn),。”
方向 表內(nèi)表外統(tǒng)一監(jiān)管
對(duì)影子銀行的監(jiān)管思路一直是“疏堵結(jié)合”,，但是,，去年末，監(jiān)管層醞釀了多份針對(duì)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)處置的文件,，卻最終都擱置未發(fā),。
周慕冰透露，“監(jiān)管部門(mén)正加快制定措施,，爭(zhēng)取能夠達(dá)到表內(nèi)表外一并監(jiān)控管理的效果,。”
兩會(huì)期間,，全國(guó)政協(xié)委員,、銀監(jiān)會(huì)原主席劉明康表示，由于理財(cái)產(chǎn)品的短期化和碎片化以及理財(cái)資金的長(zhǎng)期使用,，對(duì)那些大量投資房地產(chǎn),、政府融資平臺(tái)的資金使用情況提出了十分現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題,，監(jiān)管層必須從解決期限錯(cuò)配的思路入手來(lái)加強(qiáng)監(jiān)管，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間,、監(jiān)管機(jī)構(gòu)不同部門(mén)之間進(jìn)行有效協(xié)調(diào),，使得風(fēng)險(xiǎn)能夠受到有效把控，從而更加有效保護(hù)投資人,。
在銀行現(xiàn)有的表外業(yè)務(wù)操作上,，全國(guó)政協(xié)委員、北京銀行董事長(zhǎng)閆冰竹建議,，“銀行應(yīng)該嚴(yán)格分離自營(yíng)業(yè)務(wù)和代客理財(cái)業(yè)務(wù),，完善內(nèi)控機(jī)制�,！�
另外,，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融，監(jiān)管層普遍認(rèn)同其創(chuàng)新價(jià)值,，但是,，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品大多以資金池模式運(yùn)作，這被很多業(yè)內(nèi)專(zhuān)家看作是穿著“馬甲”的影子銀行,，亟待納入監(jiān)管,。
全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)工商銀行前行長(zhǎng)楊凱生表示,，“互聯(lián)網(wǎng)金融無(wú)論是線上還是線下,，只要它的實(shí)質(zhì)是金融，那么就應(yīng)該按照現(xiàn)有的金融法規(guī)納入監(jiān)管的范疇,。有許多互聯(lián)網(wǎng)金融的活動(dòng),，明顯是金融交易行為，那么它和現(xiàn)行的金融法規(guī)的關(guān)系確實(shí)需要厘清,�,！�
“影子銀行不能全盤(pán)否定，但風(fēng)險(xiǎn)要防范,�,！比珖�(guó)政協(xié)委員、財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)賈康表示,。他認(rèn)為,，影子銀行客觀上也給利率市場(chǎng)化帶來(lái)了正面效應(yīng)，會(huì)促使利率市場(chǎng)化繼續(xù)推進(jìn),。
在防風(fēng)險(xiǎn)方面,，也需要加強(qiáng)協(xié)同監(jiān)管。民建中央在一份提案中建議，“不同金融監(jiān)管部門(mén)之間應(yīng)加大信息共享及協(xié)同監(jiān)管力度,，以增強(qiáng)監(jiān)管的有效性,，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)�,！辈⑶�,，“應(yīng)出臺(tái)相關(guān)法律和政策，進(jìn)一步加大對(duì)我國(guó)影子銀行創(chuàng)新的支持力度,，使其相對(duì)銀行形成差異化發(fā)展趨勢(shì),，重點(diǎn)發(fā)揮影子銀行在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及滿足中小企業(yè)融資方面的積極作用�,！�
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