系統(tǒng)性金融風(fēng)險令人警醒
最近幾起風(fēng)險事件的暴露,，讓一些信托公司所謂的“剛性兌付”招牌搖搖欲墜，由此,，影子銀行問題再次被市場關(guān)注,。
今年的政府工作報告提出“要規(guī)范金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險處置機(jī)制”，但是在處理影子銀行風(fēng)險的具體問題上幾乎沒有著墨,。分析人士估計,，政府仍在考慮如何周全地解決影子銀行中的復(fù)雜問題。
“疏堵結(jié)合”是監(jiān)管層處置影子銀行的總思路,。兩會期間,，無論是監(jiān)管層官員還是經(jīng)濟(jì)界政協(xié)委員，大都認(rèn)為影子銀行跨行業(yè),、跨市場以及資金池期限錯配的風(fēng)險值得重視,。未來，對于銀行表外業(yè)務(wù),、類信貸業(yè)務(wù)以及互聯(lián)網(wǎng)金融將進(jìn)一步分類加強(qiáng)監(jiān)管,。
現(xiàn)狀 影子銀行呈多渠道擴(kuò)張
“影子銀行的錢流到哪兒去了？”——3月7日上午,，全國政協(xié)經(jīng)濟(jì)組的聯(lián)組討論會上,，全國政協(xié)委員、國務(wù)院發(fā)展研究中心對外經(jīng)濟(jì)研究部部長張小濟(jì)把一個尖銳的問題,，拋給了列席會議的監(jiān)管層官員,。
對此，銀監(jiān)會副主席周慕冰解釋說,，“國際上定義,，影子銀行發(fā)揮信用中介的作用，但沒有在政府監(jiān)管部門之內(nèi),，按照這個標(biāo)準(zhǔn),，中國沒有影子銀行。我國銀行和非銀行業(yè)務(wù)都在監(jiān)控范圍內(nèi),，但監(jiān)管力度不同,。”
不過,，周慕冰也坦言,，中國的影子銀行表現(xiàn)更多的是在銀行的表外業(yè)務(wù)、類信貸業(yè)務(wù),。
實際上,，在過去幾年中，鋼貿(mào)、煤炭,、房地產(chǎn)乃至地方融資平臺,，都是銀行競相爭搶的大客戶。當(dāng)信貸額度緊縮時,，銀行通過各種渠道繞開信貸規(guī)模約束,，為這些大客戶提供融資需求，同時實現(xiàn)自身利潤規(guī)模的增長,。由于金融機(jī)構(gòu)資金高杠桿運作,，整個實體企業(yè)融資利率隨之高企，民間高利貸,、融資擔(dān)保業(yè)等也迎來了生長空間,，甚至出現(xiàn)了P2P等網(wǎng)絡(luò)借貸新模式，影子銀行呈多渠道擴(kuò)張態(tài)勢,。
周慕冰指出,，“其實，表外資金還是流向了實體經(jīng)濟(jì),，只是有一些政策限制行業(yè)，如房地產(chǎn)或一些產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè),，這些按照現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)在表內(nèi)不能獲得貸款的,，只能通過影子銀行獲得了�,！�
中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所按照影子銀行最窄口徑統(tǒng)計,，即只計算銀行理財產(chǎn)品和信托公司產(chǎn)品規(guī)模，按照官方數(shù)據(jù),，2010年我國影子銀行體系的規(guī)模為5.54萬億元,，占GDP的比重為13%；2012年我國影子銀行體系的規(guī)模達(dá)到14.6萬億元,，占GDP比重達(dá)到29%,，而基于市場數(shù)據(jù)規(guī)模或達(dá)到20.5萬億元,。
分析人士認(rèn)為,，與銀行關(guān)聯(lián)最緊密的包括信托貸款、委托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票,，都是社會融資中最接近影子銀行的類別,，這些表外融資業(yè)務(wù)迅猛增長。到2013年末,，其融資規(guī)模已占新增社會融資規(guī)模的30%,，創(chuàng)歷史新高。
“目前,，銀行,、信托,、保險、證券,、基金,、第三方理財存在著交叉銷售，機(jī)構(gòu)之間緊密聯(lián)系,，跨行業(yè)和跨市場的特征明顯,，多方合作的交叉性金融產(chǎn)品也滋生了影子銀行的生長空間。譬如,，諸多券商通過資管,、中小企業(yè)私募債等產(chǎn)品或工具的對接，實現(xiàn)對實體企業(yè)‘輸血’,，這成為了影子銀行大軍中的重要部分,。”社科院金融研究所研究員楊濤在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示,。
除此之外,，投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的銀行理財產(chǎn)品，包括未在銀行間市場,、交易所市場交易的債權(quán)性資產(chǎn),，以及信貸資產(chǎn)、信托貸款,、委托債權(quán),、承兌匯票、信用證,、應(yīng)收賬款等,，都與影子銀行不無關(guān)系。銀監(jiān)會調(diào)研認(rèn)為,，截至2013年6月底,，這些非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模為2.78萬億元，占理財產(chǎn)品規(guī)模30%左右,。
挑戰(zhàn) 系統(tǒng)性風(fēng)險壓力增大
影子銀行規(guī)模日漸龐大的同時,，其風(fēng)險隱患也不斷暴露。中國社科院金融法律與金融監(jiān)管研究基地發(fā)布的《中國金融監(jiān)管報告(2013)》認(rèn)為,，“因產(chǎn)品的期限錯配(包括資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)長,、負(fù)債期限結(jié)構(gòu)短)所導(dǎo)致的流動性風(fēng)險，隨著市場規(guī)模的擴(kuò)大而放大,，并開始威脅到金融體系的穩(wěn)定,；此外，還可能導(dǎo)致信貸過度膨脹，進(jìn)而導(dǎo)致銀行信貸擴(kuò)張的監(jiān)管政策失效,，產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險,。”
全國政協(xié)委員,、中國工商銀行副行長張紅力在《關(guān)于建立信托業(yè)金融穩(wěn)定基金的建議》的提案中指出,，“信托是影子銀行眾多風(fēng)險的突出案例。據(jù)估計,，國內(nèi)影子銀行規(guī)模已達(dá)21萬億元至37萬億元,，主要投向地方融資平臺、房地產(chǎn)與中小民營企業(yè),，大都期限錯配,，風(fēng)險復(fù)雜、隱蔽,、脆弱,、突發(fā)。影子銀行的資金及項目來源,，與正規(guī)金融體系盤根錯節(jié),，容易導(dǎo)致風(fēng)險跨行業(yè)、跨市場傳遞,�,！�
“初步估算，2014年將面臨約5萬億元信托產(chǎn)品到期的兌付高峰,，信托業(yè)剛性兌付的敞口危機(jī)較大。目前,，信托行業(yè)權(quán)益僅2356億元,，卻承載4.9萬億融資類信托。在經(jīng)濟(jì)下行,、利率上行的背景下,，借款主體盈利能力下滑，借新還舊困難加大,�,！睆埣t力進(jìn)一步稱。
此外,，由于金融脫媒,、利率未完全市場化，我國銀行業(yè)出于盈利的壓力轉(zhuǎn)向高回報產(chǎn)品,，由此也滋生出影子銀行風(fēng)險點,。
“商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)創(chuàng)新過程中通過買入返售業(yè)務(wù)做大同業(yè)業(yè)務(wù)，以此擴(kuò)張金融資產(chǎn)，獲得高利潤,。大量的銀行同業(yè)間買入返售業(yè)務(wù)背后就是信托受益權(quán),，資金投向幾乎都圍繞著地方融資平臺和房地產(chǎn)領(lǐng)域。它是銀行的影子,，從表面上根本看不到投向了哪里,，但背后卻是銀行互保的鏈條，系統(tǒng)性風(fēng)險給監(jiān)管層帶來了處置難度,�,！币患覈写笮匈Y產(chǎn)管理部總經(jīng)理對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者說。
銀監(jiān)會主席尚福林曾表示,，“無論外界對影子銀行持何種觀點,，關(guān)鍵就在于如何控制住風(fēng)險，趨利避害,，重點在于管住放大杠桿,、期限錯配和信用轉(zhuǎn)換這三大風(fēng)險�,！�
方向 表內(nèi)表外統(tǒng)一監(jiān)管
對影子銀行的監(jiān)管思路一直是“疏堵結(jié)合”,，但是，去年末,，監(jiān)管層醞釀了多份針對影子銀行風(fēng)險處置的文件,，卻最終都擱置未發(fā)。
周慕冰透露,，“監(jiān)管部門正加快制定措施,，爭取能夠達(dá)到表內(nèi)表外一并監(jiān)控管理的效果�,！�
兩會期間,，全國政協(xié)委員、銀監(jiān)會原主席劉明康表示,，由于理財產(chǎn)品的短期化和碎片化以及理財資金的長期使用,，對那些大量投資房地產(chǎn)、政府融資平臺的資金使用情況提出了十分現(xiàn)實的問題,，監(jiān)管層必須從解決期限錯配的思路入手來加強(qiáng)監(jiān)管,，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間、監(jiān)管機(jī)構(gòu)不同部門之間進(jìn)行有效協(xié)調(diào),，使得風(fēng)險能夠受到有效把控,，從而更加有效保護(hù)投資人。
在銀行現(xiàn)有的表外業(yè)務(wù)操作上,，全國政協(xié)委員,、北京銀行董事長閆冰竹建議,，“銀行應(yīng)該嚴(yán)格分離自營業(yè)務(wù)和代客理財業(yè)務(wù)，完善內(nèi)控機(jī)制,�,！�
另外，對于互聯(lián)網(wǎng)金融,，監(jiān)管層普遍認(rèn)同其創(chuàng)新價值,，但是，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品大多以資金池模式運作,，這被很多業(yè)內(nèi)專家看作是穿著“馬甲”的影子銀行,，亟待納入監(jiān)管。
全國政協(xié)委員,、中國工商銀行前行長楊凱生表示,，“互聯(lián)網(wǎng)金融無論是線上還是線下，只要它的實質(zhì)是金融,，那么就應(yīng)該按照現(xiàn)有的金融法規(guī)納入監(jiān)管的范疇,。有許多互聯(lián)網(wǎng)金融的活動，明顯是金融交易行為,，那么它和現(xiàn)行的金融法規(guī)的關(guān)系確實需要厘清,。”
“影子銀行不能全盤否定,，但風(fēng)險要防范,。”全國政協(xié)委員,、財政部財政科學(xué)研究所所長賈康表示,。他認(rèn)為，影子銀行客觀上也給利率市場化帶來了正面效應(yīng),，會促使利率市場化繼續(xù)推進(jìn),。
在防風(fēng)險方面，也需要加強(qiáng)協(xié)同監(jiān)管,。民建中央在一份提案中建議,，“不同金融監(jiān)管部門之間應(yīng)加大信息共享及協(xié)同監(jiān)管力度,，以增強(qiáng)監(jiān)管的有效性,，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險�,！辈⑶�,，“應(yīng)出臺相關(guān)法律和政策，進(jìn)一步加大對我國影子銀行創(chuàng)新的支持力度,，使其相對銀行形成差異化發(fā)展趨勢,，重點發(fā)揮影子銀行在支持實體經(jīng)濟(jì)以及滿足中小企業(yè)融資方面的積極作用,。”
更迅速,、更便捷閱讀深度解析,、分享新銳觀點，請掃描二維碼,，關(guān)注經(jīng)濟(jì)參考報微信公共賬號,。
