全球大型主權(quán)財(cái)富基金——中國投資有限責(zé)任公司(簡稱“中投公司”)的掌門人,，履新半年多的丁學(xué)東董事長一舉一動(dòng)都備受外界關(guān)注,。從2014年1月中旬的初次曝光至今，作為中投董事長兼首席執(zhí)行官的他,，在公開場合的發(fā)言都被媒體全面報(bào)道和詳細(xì)解讀,，內(nèi)容不僅涉及其個(gè)人對(duì)世界經(jīng)濟(jì)走向和金融市場變動(dòng)的看法，也試圖分析他的“言談舉止”中透露出的未來規(guī)劃及謀篇布局,，為市場勾勒出中投今后投資重點(diǎn)和發(fā)展方向的路線圖。
首次露面提出“陰陽論”
2013年7月,，國務(wù)院任命丁學(xué)東為中投公司董事長,，接替已赴任財(cái)政部部長的樓繼偉。之前,，他擔(dān)任國務(wù)院副秘書長,，并曾長期在財(cái)政部工作。據(jù)接近中投公司的人士表示,，上任后的半年內(nèi),，丁學(xué)東很少有公開的露面和講話，主要是在深入研究和了解情況,。
據(jù)記者統(tǒng)計(jì),，從2014年初至今，丁學(xué)東共有三次公開露面,。分別是1月13日在香港舉行的“亞洲金融論壇”上做主題發(fā)言,，2月11日在亞布力中國企業(yè)家論壇第十四屆年會(huì)上做主題演講，以及2月21日在G20議程澳大利亞會(huì)議上做主旨發(fā)言,。
作為中國的主權(quán)財(cái)富基金,，誕生于全球金融危機(jī)之時(shí)的中投公司，自成立伊始就因其獨(dú)特的企業(yè)性質(zhì)和資金規(guī)模備受境內(nèi)外關(guān)注,。其投資活動(dòng)的一舉一動(dòng),，甚至單個(gè)項(xiàng)目短期賬面收益與得失，都被外界置于“放大鏡”下進(jìn)行評(píng)判與分析,。成立6年多來,，國際經(jīng)濟(jì)形勢錯(cuò)綜復(fù)雜、起伏跌宕,，中投的一舉一動(dòng)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者影響較大,。作為長期財(cái)務(wù)投資者，中投公司一直堅(jiān)持基于商業(yè)和財(cái)務(wù)原則在境外開展多元化投資業(yè)務(wù),，努力在可接受風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大化,，公司自成立到2012年底累計(jì)年化收益率達(dá)5.02%。
當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)緩慢,、多速的復(fù)蘇態(tài)勢,，但仍存在較多的不確定性因素。部分新興經(jīng)濟(jì)體由于過去信貸擴(kuò)張過快,，內(nèi)部不平衡加劇,，對(duì)外部資本依賴增加，美國QE政策退出和利率正�,；瘜�(duì)這些國家可能造成沖擊,。歐元區(qū)內(nèi)部一體化進(jìn)程，日本的中長期結(jié)構(gòu)改革,，也都是影響未來全球經(jīng)濟(jì)的一些不確定因素,。同時(shí)，投資保護(hù)主義勢頭有所上升,，國際監(jiān)管環(huán)境日趨復(fù)雜,，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目挖掘也越來越難。
在這種市場環(huán)境下,，作為中投公司的掌門人,，丁學(xué)東如何看待市場投資機(jī)會(huì)成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。丁學(xué)東的香港首秀就借用了一個(gè)有趣的“陰陽論”比喻,，來闡述他對(duì)當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)走勢的看法和判斷,。他把政府部門比作陽，私人部門比作陰,�,！鞍l(fā)達(dá)國家是陰盛陽衰，也就是說在發(fā)達(dá)國家,，私人企業(yè)去杠桿化進(jìn)程順利,，走出了債務(wù)陰影，但是政府部門仍然債務(wù)很重,；而新興市場國家則正好相反,，是陽盛陰衰，就是說在新興市場國家,，政府部門的財(cái)政狀況比較良好,，能有足夠的財(cái)力支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但是企業(yè)和金融部門杠桿率在提高,，包袱越來越重,，在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩之時(shí)，企業(yè)和金融部門就會(huì)出現(xiàn)一些問題,�,！倍W(xué)東說,。
基于這樣的判斷，丁學(xué)東描繪了未來一段時(shí)間中投的投資重點(diǎn),。他在香港接受采訪時(shí)表示,，美國是中投的一個(gè)投資重點(diǎn)，不論是公開市場還是另類投資方面,，都擁有很大的市場,；另外，中投也看好歐洲的投資機(jī)會(huì),，因?yàn)闅W洲經(jīng)濟(jì)正在由負(fù)轉(zhuǎn)正,，這里面蘊(yùn)含很多投資機(jī)會(huì)。丁學(xué)東也強(qiáng)調(diào),，中投作為立足于亞洲的主權(quán)財(cái)富基金,，始終對(duì)亞洲以及新興市場國家充滿信心，在亞洲也保持了相當(dāng)數(shù)量的敞口,。
根據(jù)中投公司2012年年報(bào)，截至2012年12月31日,，公司境外投資組合中,，長期資產(chǎn)和公開市場股票的占比位居前列，分別為32.4%和32%,。在公開市場投資方面,，從地域分布看，美國股票占到49.2%,，非美發(fā)達(dá)股票和新興股票的占比分別為27.8%和23.0%,。
在亞布力論壇間隙接受媒體采訪時(shí)，丁學(xué)東進(jìn)一步闡述了自己對(duì)于不同市場投資機(jī)會(huì)的判斷,�,！懊绹�(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇勢頭是比較好的。與之相比,，歐洲的復(fù)蘇屬于初期階段,，它的增速剛由負(fù)轉(zhuǎn)正，所以歐洲的投資機(jī)會(huì)潛力應(yīng)該更大,。但我們需要對(duì)歐洲保持冷靜的觀察態(tài)度,，也積極地尋找投資機(jī)會(huì)�,！彼硎�,。
談及對(duì)新興市場國家的投資時(shí)，丁學(xué)東則直言要“區(qū)別對(duì)待”,。他說,，“新興市場國家差別很大,，需要我們花精力去仔細(xì)的辨別，根據(jù)不同國家的情況去區(qū)分它的不同的形勢變化來尋找投資機(jī)會(huì),。我相信在新興市場里只要你花了功夫,，深入的進(jìn)行調(diào)查研究，包括盡職調(diào)查都做得很充分,，還是能夠找到很多很好的投資機(jī)會(huì),。”
青睞基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資
從丁學(xué)東在三次的公開發(fā)言的“字里行間”,，透露出中投公司對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的“青睞”,。
在亞布力論壇上，丁學(xué)東表示,，在對(duì)外直接投資方面,，未來可能有幾個(gè)領(lǐng)域值得大家關(guān)注：一是農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，特別是對(duì)農(nóng)業(yè)上游領(lǐng)域和相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的投資,；二是高新技術(shù)等新興產(chǎn)業(yè),。近年來，美國在3D打印,、頁巖油氣開采等領(lǐng)域的技術(shù)革新方興未艾,，歐洲的創(chuàng)業(yè)投資活躍度不斷升溫，這其中都可能蘊(yùn)藏著很多潛在的投資機(jī)遇,；三是基礎(chǔ)設(shè)施,。從全球來看，發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施嚴(yán)重不足,，發(fā)達(dá)國家基礎(chǔ)設(shè)施因陳舊老化需要更新升級(jí),，未來基礎(chǔ)設(shè)施的投資需求將十分巨大，而且這也是當(dāng)前很多國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和創(chuàng)造有效需求的關(guān)鍵,；四是房地產(chǎn),。隨著發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，他們的房地產(chǎn)行業(yè)特別是商業(yè)地產(chǎn),，依舊具備較好的投資前景,。
在此后的G20議程澳大利亞會(huì)議上，丁學(xué)東為其看好基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域投資做了進(jìn)一步的闡述：“整體來看,，全球基礎(chǔ)設(shè)施投資的進(jìn)展依然緩慢,。據(jù)我觀察，一個(gè)重要原因是,，基礎(chǔ)設(shè)施投資存在比較嚴(yán)重的供需不匹配,，并由此導(dǎo)致金融資源的錯(cuò)配。從需求面看,，據(jù)經(jīng)合組織(OECD)測算,，未來20年全球基礎(chǔ)設(shè)施的投資需求巨大,，大約有55萬億美元。其中,，歐美發(fā)達(dá)地區(qū)集中在老舊設(shè)施的改造,、更新和升級(jí)，發(fā)展中國家則主要用于新增基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),，以滿足人口和經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及工業(yè)化和城鎮(zhèn)化需求,。”
實(shí)際上,，公開信息顯示,，中投公司對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的關(guān)注由來已久。近年中投在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的重大投資主要包括：2012年1月,，以2.76億英鎊投資英國泰晤士水務(wù),，初始持股比例為8.68%；2012年11月,，以4.5億英鎊投資英國希思羅機(jī)場,，初始持股比例為10%。
2013年3月,，中投公司還和俄羅斯外經(jīng)貿(mào)銀行,、俄直接投資基金和中俄投資基金，簽署了關(guān)于促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施投資和俄遠(yuǎn)東開發(fā)的合作備忘錄,，相關(guān)方在投資項(xiàng)目選擇上將主要關(guān)注包括大型基礎(chǔ)設(shè)施和物流領(lǐng)域、具有高附加值的自然資源開發(fā)和加工領(lǐng)域,、具有行業(yè)領(lǐng)先地位的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)企業(yè)的增長型投資機(jī)會(huì)等,。
“中投公司作為主權(quán)財(cái)富基金的一員，已在全球多個(gè)國家和地區(qū)開展了一些基礎(chǔ)設(shè)施投資,。未來,，我們?cè)敢馀c各國政府和投資機(jī)構(gòu)加強(qiáng)交流，深入探討潛在的投資合作機(jī)會(huì),，譬如聯(lián)合多個(gè)主權(quán)財(cái)富基金開展基礎(chǔ)設(shè)施銀團(tuán)投資等,，為促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展和繁榮，繼續(xù)貢獻(xiàn)一份力量,�,！倍W(xué)東表示。
而在基礎(chǔ)設(shè)施之外,，“高科技”也成為中投重要的布局領(lǐng)域,。丁學(xué)東表示，“我們關(guān)注到每次國際金融危機(jī)也好,，經(jīng)濟(jì)危機(jī)也好,，在這之后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都會(huì)有一批新的技術(shù)出現(xiàn),，包括新興的產(chǎn)業(yè)在崛起。這是我們關(guān)注的重點(diǎn)項(xiàng)目,�,！�
期待和國內(nèi)企業(yè)“合作投資”
作為成立不久的全球大型主權(quán)財(cái)富基金，中投給外界的印象是低調(diào),、專業(yè)和謹(jǐn)慎,。除匯金公司持有國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)股權(quán)外，中投公司不直接投資在中國境內(nèi)或人民幣資產(chǎn),。中投公司的全球資產(chǎn)配置中,，既有公開市場股票和債券投資，也有資源能源,、基礎(chǔ)設(shè)施,、房地產(chǎn)等長期資產(chǎn)直接投資�,！肮镜木惩馔顿Y沒有地域和行業(yè)方面的局限,。當(dāng)然，對(duì)于不符合我們投資價(jià)值取向的領(lǐng)域,，譬如煙草,、博彩等行業(yè)，我們不參與投資,�,！睋�(jù)丁學(xué)東透露，截至2013年末,，公司總資產(chǎn)大約為6500億美元,，境外投資總市值超過2000億美元。
為了讓市場更多地了解中投,，作為傳統(tǒng)意義上的國際投資家,，在亞布力論壇上，丁學(xué)東也向在座的國內(nèi)企業(yè)家代表拋出了“橄欖枝”,。
丁學(xué)東在公開發(fā)言中表示,，“在開展境外投資活動(dòng)中，我們經(jīng)常與合作伙伴開展共同投資,。在合作伙伴的選擇方面,，我們是開放性的，既可以是境外企業(yè)也可以是國內(nèi)企業(yè),，既可以是國有企業(yè)也可以是民營企業(yè),，既可以是上市公司也可以是非上市公司。過去,，我們和國際機(jī)構(gòu)合作的比較多,，主要是利用和發(fā)揮他們的行業(yè)優(yōu)勢,。未來，我們也希望和國內(nèi)企業(yè)更多地加強(qiáng)互動(dòng)與合作,，把大家的行業(yè)優(yōu)勢資源和管理經(jīng)驗(yàn),，同中投公司的金融資本和全球投資平臺(tái)有機(jī)結(jié)合�,！�
“在境外投資合作過程中,，我們提倡國內(nèi)企業(yè)特別是國內(nèi)實(shí)業(yè)企業(yè)做大股東或控股股東，由我們來做少數(shù)股東,，作為財(cái)務(wù)投資人,。”丁學(xué)東說,。
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丁學(xué)東
1960年出生,，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，教授,、博士生導(dǎo)師,。歷任國家國有資產(chǎn)管理局辦公室主任兼人事教育司司長、產(chǎn)權(quán)司司長,，財(cái)政部國有資本金基礎(chǔ)管理司司長,、農(nóng)業(yè)司司長、教科文司司長,，財(cái)政部部長助理,、副部長，國務(wù)院副秘書長�,，F(xiàn)任中投公司董事長兼首席執(zhí)行官,。
中國投資有限責(zé)任公司
中投公司成立于2007年9月29日，是依照《中華人民共和國公司法》設(shè)立的國有獨(dú)資公司,，總部設(shè)在北京,，注冊(cè)資本金為2000億美元,。組建中投公司的宗旨是實(shí)現(xiàn)國家外匯資金多元化投資,，努力在可接受風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大化，以服務(wù)于國家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展和深化金融體制改革的需要,。
中投國際有限責(zé)任公司(以下簡稱“中投國際”)和中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司(以下簡稱“中央?yún)R金公司”)作為中投公司的兩個(gè)子公司,，分別獨(dú)立開展相關(guān)業(yè)務(wù)。中投國際和中央?yún)R金公司的業(yè)務(wù)實(shí)行嚴(yán)格的“防火墻”措施,。
中投國際于2011年9月依照《中華人民共和國公司法》設(shè)立,，專門從事境外投資和管理業(yè)務(wù)。中投國際成立時(shí)承接了中投公司此前開展的全部境外投資業(yè)務(wù),，并繼續(xù)堅(jiān)持中投公司境外投資的經(jīng)營原則和運(yùn)作模式,，自主經(jīng)營,，商業(yè)化運(yùn)作。中投國際成立后,，國家向其增加了約490億美元的資金,。
中央?yún)R金公司作為中投公司的全資子公司，主要業(yè)務(wù)是根據(jù)國家金融體制改革的需要,，依法對(duì)國有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行股權(quán)投資,，并按照公司治理原則開展股權(quán)管理。中央?yún)R金公司通過行使出資人權(quán)利和履行出資人義務(wù),，改善這些企業(yè)的公司治理,，實(shí)現(xiàn)國有金融資產(chǎn)的保值、增值,。作為長期財(cái)務(wù)投資者,，中投公司基于商業(yè)和財(cái)務(wù)原則在境外開展多元化投資業(yè)務(wù)，努力在可接受風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大化,。
中投公司堅(jiān)持公開市場金融產(chǎn)品投資與長期資產(chǎn)投資相結(jié)合的多元化配置模式,。目前，中投公司的資產(chǎn)組合中包含現(xiàn)金,、公開市場股票,、固定收益、絕對(duì)收益和長期資產(chǎn),。