全國(guó)政協(xié)委員,、上海證券交易所理事長(zhǎng)桂敏杰3日表示,，關(guān)于藍(lán)籌股實(shí)行T+0的交易制度，上交所正在努力,。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,，A股市場(chǎng)探索T+0制度是資本市場(chǎng)的利好消息,，但不可操之過急，監(jiān)管層仍需在投資者保護(hù)等配套監(jiān)管制度方面加以完善,。
事實(shí)上,，有關(guān)A股市場(chǎng)實(shí)行T+0的討論聲音從未間斷過,。2013年7月，證監(jiān)會(huì)曾公開回應(yīng)稱,，當(dāng)前A股推行T+0交易制度已經(jīng)不存在法律障礙,，之后一度引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于T+0交易制度的熱議;8月16日光大證券烏龍指事件后，上交所在微博上答記者問時(shí)表示,，由于我國(guó)現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)交易機(jī)制不統(tǒng)一,，從保護(hù)中小投資者權(quán)益、體現(xiàn)市場(chǎng)公平性的角度,，有必要進(jìn)一步抓緊研究論證股票T+0交易制度;2014年2月27日上交所部署2014年各項(xiàng)重點(diǎn)工作時(shí)提到,，將完善藍(lán)籌股交易機(jī)制創(chuàng)新，研究藍(lán)籌股市場(chǎng)實(shí)施符合其特征的差異化交易機(jī)制,。該消息再次激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新藍(lán)籌股交易機(jī)制的遐想;3月3日,，上交所理事長(zhǎng)桂敏杰對(duì)藍(lán)籌股實(shí)行T+0的交易制度回應(yīng)稱，上交所正在努力,。
仔細(xì)梳理監(jiān)管層的數(shù)次表態(tài)可以看出,，A股市場(chǎng)推出T+0交易制度有望從暢想變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。
早在上世紀(jì)90年代初,，我國(guó)A股市場(chǎng)曾經(jīng)實(shí)行過T+0交易,，但由于當(dāng)時(shí)股市投機(jī)過度，T+0交易被認(rèn)為助長(zhǎng)了市場(chǎng)炒作,，曾經(jīng)被法律禁止,。
不可否認(rèn)，A股市場(chǎng)實(shí)行T+0在提升市場(chǎng)活躍度,、提高市場(chǎng)定價(jià)效率,、改善市場(chǎng)配置資源效率、拓展投資者交易模式等方面具有積極作用,。但T+0交易也可能增加市場(chǎng)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),，加劇市場(chǎng)炒作，甚至?xí)|發(fā)市場(chǎng)潛在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā),。如果機(jī)構(gòu)投資者高頻采用交易和算法策略,，那么，中小投資者的利益不但沒能有效保護(hù),，反而會(huì)處在更加不公平的劣勢(shì)地位,，“強(qiáng)者更強(qiáng)，弱者更弱”,。
然而,，當(dāng)前的資本市場(chǎng)已與上世紀(jì)90年代初不可同日而語(yǔ)，中國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)歷近20年的發(fā)展,，市場(chǎng)深度和廣度有了大幅拓展提升,，隨著融資融券業(yè)務(wù)的開展,、ETF和股指期貨等金融產(chǎn)品的豐富，我國(guó)多層次金融市場(chǎng)體系已經(jīng)初步建立,，各項(xiàng)法律法規(guī)體系也得到了逐步完善,，監(jiān)管層規(guī)范市場(chǎng)的能力大大加強(qiáng)。
正是因?yàn)橛辛私袢罩袊?guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展,，股票市場(chǎng)T+0交易制度才再次被提上日程,，與資本市場(chǎng)發(fā)展大環(huán)境不相適應(yīng)的制度才需要再次修正或改變。
正如證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人此前所說,，推行T+0交易是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程,，涉及交易所、證券公司,、投資者及其他各類市場(chǎng)參與人,。在我國(guó)股票市場(chǎng)實(shí)行T+0，需要進(jìn)行深入,、細(xì)致的研究和評(píng)估,，進(jìn)行全面細(xì)致的準(zhǔn)備。
當(dāng)前,，A股市場(chǎng)推行T+0交易的制度安排仍在研究中,，由于我國(guó)理性投資、價(jià)值投資理念尚未形成,，投資者結(jié)構(gòu)不合理等因素的制約,，A股T+0交易制度的實(shí)行仍然需要一個(gè)過程，不可能一步到位,。未來,，監(jiān)管層或?qū)⒔梃b國(guó)外經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行投資者門檻的設(shè)定，藍(lán)籌股或先行試點(diǎn),。如何保護(hù)中小投資者,，配套措施如何完善成了擺在監(jiān)管層面前的現(xiàn)實(shí)問題。