穩(wěn)增長 調(diào)結(jié)構(gòu) 促改革 防風險
人民幣匯率突然下行,，堅挺的房價開始松動，影子銀行體系風險初顯,，工業(yè)制造業(yè)景氣連續(xù)回落……
在錯綜復(fù)雜的宏觀環(huán)境之下,，中國經(jīng)濟如何在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu),、促改革和防風險等多重目標之間尋找平衡,，考驗著宏觀調(diào)控的藝術(shù)。有觀察家認為,，去年宏觀調(diào)控的創(chuàng)新,，比如合理區(qū)間論，將繼續(xù)在調(diào)控中發(fā)揮重要作用,。
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趙乃育/繪 |
減速 經(jīng)濟下行壓力加大
過去的一年中,，面對世界經(jīng)濟復(fù)蘇乏力、國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大等錯綜復(fù)雜形勢,，按照宏觀政策要穩(wěn),、微觀政策要活、社會政策要托底的思路,，中央政府創(chuàng)新宏觀調(diào)控,，提出以“上下限”為主要內(nèi)容的合理區(qū)間論，堅守底線思維,，堅持穩(wěn)中求進,，圓滿完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展主要預(yù)期目標，經(jīng)濟運行穩(wěn)中向好,。
今年我國發(fā)展面臨的形勢依然錯綜復(fù)雜,，有利條件和不利因素并存。不利因素突出表現(xiàn)在經(jīng)濟運行存在下行壓力,，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩問題嚴重,，宏觀債務(wù)水平持續(xù)上升，諸多矛盾考驗著中國經(jīng)濟,。
“十八大召開后的兩三年,，宏觀經(jīng)濟整個增長態(tài)勢將會比較困難。因為這一輪的改革在相當程度上講是有收縮性的,，各種各樣的機制都是收縮性的,。今年是相對而言比較困難的一年，明年可能有一定的恢復(fù),�,！比珖䥇f(xié)委員,、清華大學經(jīng)管學院金融系主任李稻葵對《經(jīng)濟參考報》記者說�,！�
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委表示,，經(jīng)濟下行的擔憂在加劇�,！叭{馬車”無一提速,，生產(chǎn)端產(chǎn)能依然過剩、短期庫存壓力也不小,，物價下行壓力繼續(xù)凸顯,，加之信用事件不時出現(xiàn)，這些因素疊加一起將加劇市場對經(jīng)濟失速的擔憂,。而且,，在剛性匯率政策之下，國內(nèi)政策選擇飽受“套利”之苦,，若匯率政策不調(diào)整,，經(jīng)濟必然趨向通縮。
全國政協(xié)委員,、中國社科院學部委員劉樹成對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，在國內(nèi)外新的經(jīng)濟環(huán)境背景下，我國經(jīng)濟正處于增長速度下降的換擋期,，增速下降具有慣性。由此,，經(jīng)濟增長由過去經(jīng)常沖出上限,，轉(zhuǎn)變?yōu)橐刈∠孪薜那闆r。當前,，對下限的把握成為宏觀調(diào)控中的突出問題,。他認為，增長沖出上限,，不利于轉(zhuǎn)方式,、調(diào)結(jié)構(gòu)；而增長滑出下限,，或連續(xù)在下限邊緣運行,，也會帶來一系列新問題。因此,，宏觀調(diào)控“與其守住下限,，不如把握中線”。
預(yù)警 局部風險開始暴露
在經(jīng)濟下行壓力加大的同時,，局部風險暴露的壓力也是困擾宏觀調(diào)控重要變量,。其一,，影子銀行體系壓力漸大，信托產(chǎn)品風險事件接連不斷,；其二,，個別地區(qū)的地方償債壓力較高；其三,，部分過剩產(chǎn)能和房地產(chǎn)等領(lǐng)域違約事件漸多,；其四，人民幣短期或有貶值壓力,。
中國人民銀行行長周小川表示,，中國政府高度重視經(jīng)濟運行中存在的風險，中國“影子銀行”總體規(guī)模不大,，但近期增長較快,，正謹慎應(yīng)對。
全國人大代表,、中國社科院副院長李揚表示,，中國經(jīng)濟當前面臨五方面風險。首先是經(jīng)濟減速,。其次,，房地產(chǎn)行業(yè)問題突出。當前金融部門已經(jīng)在對未來可能的下跌做準備,。再次,，產(chǎn)能過剩已經(jīng)成為中國經(jīng)濟的癌癥，但消減產(chǎn)能如何落實存在困難,，而且中國還得面對為保證短期增長必須依靠投資的問題,。第四，金融方面同時存在貨幣泛濫,、貸款困難,、利率偏高的現(xiàn)象，說明依靠政策調(diào)整已經(jīng)解決不了這方面問題,，必須要動大手術(shù),。最后，地方政府債務(wù)從總量上看不是問題,，但局部問題較為突出,。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松認為，今年二,、三季度是城投債和信托集中兌付時間點,。短期看，當前地方債務(wù)風險集中表現(xiàn)為流動性風險,，但在經(jīng)濟增長中樞下移疊加局部性債務(wù)風險時,，流動性風險亦不容忽視,。
對于影子銀行的風險，全國人大財經(jīng)委員會副主任委員吳曉靈表示,，只要穩(wěn)定住銀行系統(tǒng),，金融體系就能夠保持穩(wěn)定。在此前提下,，對各種理財產(chǎn)品,、信托產(chǎn)品，應(yīng)該讓投資人承擔應(yīng)有的風險,。
轉(zhuǎn)向 政策重心從總量到結(jié)構(gòu)
在保持政策定力的基調(diào)之下,，今年的宏觀政策將更關(guān)注結(jié)構(gòu)調(diào)整。
國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院副院長王一鳴表示,，今年經(jīng)濟下行壓力依然不小,，要保持經(jīng)濟繼續(xù)向好，就要重視從增強經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)生動力入手,，把穩(wěn)增長,、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革有機結(jié)合起來,，實現(xiàn)更高效率,、更高效益的經(jīng)濟增長。
“結(jié)構(gòu)問題的核心不在于三大產(chǎn)業(yè)之間的比例關(guān)系不協(xié)調(diào),，也不在于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)比例低,，更不是企業(yè)規(guī)模比例失衡，而是實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟之間的嚴重非均衡,，是實體經(jīng)濟不實,，虛擬經(jīng)濟太虛�,！比珖䥇f(xié)委員,、江蘇省社科院院長劉志彪認為,，當前中國經(jīng)濟運行中的主要問題不是總量問題而是結(jié)構(gòu)問題,。“虛擬經(jīng)濟太虛”,，主要表現(xiàn)為利率,、匯率、資產(chǎn)價格和債務(wù)率的“四高”,。應(yīng)該通過制度創(chuàng)新增加高質(zhì)量的金融資產(chǎn)供給,，平抑因金融資產(chǎn)的長期短缺而導致的虛擬經(jīng)濟過火的勢頭。
怎樣實現(xiàn)從總量為主向結(jié)構(gòu)調(diào)整為主,？中國國際經(jīng)濟交流中心常務(wù)副理事長鄭新立認為,，第一,、當前價格穩(wěn)定為實現(xiàn)宏觀調(diào)控從總量為主向結(jié)構(gòu)調(diào)整為主轉(zhuǎn)變提供了外部環(huán)境。第二,、通過加快經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變來實現(xiàn)穩(wěn)增長,，需要宏觀調(diào)控加大對結(jié)構(gòu)調(diào)整的引導力度。第三,、實行以結(jié)構(gòu)調(diào)整為主的宏觀調(diào)控,，需要計劃、財稅,、金融這三大調(diào)控杠桿形成合力,。第四、結(jié)構(gòu)性調(diào)整的政策要從選擇性的調(diào)整政策向功能性的調(diào)整政策轉(zhuǎn)變,。
不過,，雖然增長目標的重要性被淡化，但為了保證改革和調(diào)整的順利推進,，決策層對增長話題將堅持底線思維,。有預(yù)測稱，如果一季度增速過低,，宏觀政策或在二季度適度預(yù)調(diào)微調(diào),。
摸索 尋找增長的改革紅利
在底線思維的視角下，決策層將更加關(guān)注增長與改革的平衡,，以期為中國經(jīng)濟的長期增長尋找到新的改革紅利,。
花旗中國經(jīng)濟學家沈明高判斷政府的思路是“守住底線，改革先行”,。只要季度經(jīng)濟增長率維持在7%以上,，且不出現(xiàn)迫在眉睫的系統(tǒng)性金融風險，政府就會推動實質(zhì)性的改革,，即使會犧牲一些經(jīng)濟增長,。
國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部部長余斌認為，目前,，穩(wěn)增長的政策措施,，對保障中國經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的作用和效果越來越差。但是,，如果通過深化改革,，率先啟動那些具有明顯效益的領(lǐng)域的改革，將會對經(jīng)濟發(fā)展形成持續(xù)的推動力量,�,！�
沈明高認為，放松投資管制,、金融自由化以及財稅改革將成為2014年改革的重點,，同時,，國企改革和城鎮(zhèn)化相關(guān)改革也將啟動。具體內(nèi)容包括,；負面清單將有可能推廣到全國,，以鼓勵私人資本投資于金融、電信,、能源,、公用事業(yè)和鐵路行業(yè)。金融改革會包括建立民營銀行,、擴大人民幣交易區(qū)間,、引入大額可轉(zhuǎn)讓定期存單和存款保險機制、開展合格境內(nèi)個人海外投資試點以及信貸資產(chǎn)證券化,。財稅方面,，一部分地方政府的支出責任將轉(zhuǎn)交給中央政府，并允許地方政府在一定的額度內(nèi)發(fā)行地方政府債,。
中國社科院學部委員張卓元表示,，中國經(jīng)濟目前在逐步走向穩(wěn)定，但它的下行趨勢還沒有完全遏制住,，面臨著很多困難,。未來還是要靠改革來找出路，要讓市場在資源配置中起決定性作用,，最主要還是深化政府改革,。