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《中國老齡事業(yè)發(fā)展報告(2013)》指出，2012年我國老年人口數(shù)量達到1.94億，老齡化水平達到14.3%,，預(yù)計2013年老年人口數(shù)量將達到2.02億,，老齡化水平達到14.8%。工商銀行內(nèi)審分局副處長史晨星分析稱,，中國人口老齡化最主要的影響就是可能帶來儲蓄率的全面下降,，這符合生命周期理論，而且未富先老和城鄉(xiāng)倒置的老齡化狀況使得該影響更加顯著,。自2011年以來為爭奪儲蓄資源而變相的理財產(chǎn)品大戰(zhàn),，以及銀行放貸能力不足等都顯示中國真實儲蓄處于回落狀態(tài)。缺乏充足真實或種子儲蓄支撐,，隨著經(jīng)濟下行,，產(chǎn)能過剩行業(yè)、地方債務(wù)危機引發(fā)負債風(fēng)險日益暴露,，進一步侵蝕真實儲蓄,。從此角度而言，中國維持貨幣寬松或是較長時間的無奈選擇,。隨著通脹中樞的抬升,，中國真實利率水平仍將處在較低水平。
真實儲蓄不足難以維持經(jīng)常賬戶順差,。中國貿(mào)易順差與GDP之比一度達到了10%,，但2012年這一比例降至2%以內(nèi)。真實儲蓄的下降,，使中國未來對外部資本的倚重將進一步突出,。中國投資邊際收益率對外商直接投資的吸引力不斷下降，M2/GDP高比值反映中國經(jīng)濟的單位投入產(chǎn)出率,、經(jīng)濟增長率和全要素生產(chǎn)率呈下降態(tài)勢,。實現(xiàn)人民幣穩(wěn)定升值,，將是維持資本流入、彌補國內(nèi)儲蓄不足的有力前提,。人民幣升值的決定因素己由過去的貿(mào)易順差推動轉(zhuǎn)向資本推動,。總而言之,，貌似悖論的人民幣“外升內(nèi)貶”,，可能將不僅是短期現(xiàn)象，也是一種長期存在,。如何使二者良性互動將是新一輪金融深化改革的重點,。當前首要任務(wù)是防止人民幣對內(nèi)貶值速度過快，以抑制人民幣對外升值的加速,。同時擴大金融市場開放度,，增加人民幣投資資產(chǎn)，也是替代人民幣過度升值的有效途徑,。
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