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時(shí)隔8個(gè)月,，央行于18日重啟正回購(gòu)操作，交易量480億元,，期限14天,，中標(biāo)利率3.8%。機(jī)構(gòu)大多認(rèn)為,，此舉主要是應(yīng)對(duì)相對(duì)充裕的資金面,，并不是貨幣政策轉(zhuǎn)向收緊的信號(hào)。
由于本周在公開(kāi)市場(chǎng)沒(méi)有任何資金到期，如果本周再無(wú)其他操作,，將會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)凈回籠的狀態(tài),。上周，央行并未進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作,，由于規(guī)模高達(dá)4500億元的逆回購(gòu)到期,，形成自然凈回籠。
不過(guò),，由于節(jié)后資金回流,，資金面相對(duì)寬裕，市場(chǎng)利率一路下行,。節(jié)后,，上海銀行間拆借利率(SHIBOR)回落，隔夜品種從節(jié)前接近5%的高位,，不到一個(gè)半月的時(shí)間,，一路降至3%以下。18日,，隔夜SHIBOR跌27.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.68%,，隔夜拆借利率跌80個(gè)基點(diǎn)至2.2%，但7天質(zhì)押式回購(gòu)利率漲126個(gè)基點(diǎn)至5%,。
廣發(fā)證券判斷,，央行進(jìn)行主動(dòng)資金回籠，主要是應(yīng)對(duì)相對(duì)充裕的資金面,，并不是貨幣政策轉(zhuǎn)向收緊的信號(hào),。該機(jī)構(gòu)表示，春節(jié)后,，漏出現(xiàn)金將呈現(xiàn)自然回流的態(tài)勢(shì),。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，節(jié)后1個(gè)月內(nèi)至少有80%的現(xiàn)金將實(shí)現(xiàn)回流,，依此測(cè)算將帶來(lái)1.4萬(wàn)億元的資金供給,。考慮到法定存款準(zhǔn)備金凍結(jié),，增量超額存款準(zhǔn)備金亦將達(dá)到1.1萬(wàn)億至1.2萬(wàn)億元，應(yīng)對(duì)4500億元的逆回購(gòu)到期和480億元的正回購(gòu)操作綽綽有余,。
民生證券研究院副院長(zhǎng)管清友認(rèn)為,，央行重啟正回購(gòu)，但中性態(tài)度未變,。一季度流動(dòng)性環(huán)比改善,，7天期質(zhì)押式回購(gòu)利率降至4%以下，目前看央行的合意利率水平R007可能還在4%以上。市場(chǎng)感受寬松,，有季節(jié)因素,，也有央行態(tài)度緩和因素，目前看一季度環(huán)比改善還將持續(xù),。央行保持適度流動(dòng)性“不松不緊”的態(tài)度沒(méi)有發(fā)生根本變化,。
申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，維持當(dāng)前中性貨幣政策是最佳選擇,，“兩會(huì)”后可能會(huì)有來(lái)自打破剛性兌付而推動(dòng)收益上升的風(fēng)險(xiǎn),。
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