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英國廣播公司(BBC)中文網(wǎng)日前刊文,，分析美國逐步退出量化寬松政策引發(fā)的新興市場撤資潮對中國的影響,。文章認(rèn)為,，不同于其他新興國家，中國無需過于擔(dān)心資金的流出,，相反，中國政府需要做好“守城”準(zhǔn)備,，以防范新一波熱錢借助影子銀行和地方債務(wù)問題涌入,，沖擊國內(nèi)市場。文章題為《新興市場撤資 中國演攻防戰(zhàn)》,，摘要如下：
美國逐步退出量寬措施,，導(dǎo)致新興國家的撤資潮暫未停止，為防范新一波游資涌入沖擊國內(nèi)市場,。中國政府只好做好“守城”準(zhǔn)備,。
美聯(lián)儲已經(jīng)連續(xù)兩個月宣布削減債券購買規(guī)模，美國退出寬松貨幣措施已成定局,，這導(dǎo)致新興市場貨幣暴跌,，撤資潮一波接一波。
自年初以來,，阿根廷比索不到一個月貶值22%,，下行趨勢如吃了瀉藥般仍在繼續(xù)。隨著資金外逃,，流動性不住地收緊,。除了阿根廷，土耳其,、烏克蘭,、印度、印度尼西亞等新興國家過去一個月內(nèi)也不能獨(dú)善其身,，命運(yùn)跟阿根廷差不多,，其中巴西,、南非、印度,、土耳其和印度尼西亞更被封為“脆弱五國”,。
國際金融協(xié)會最近發(fā)布的一份監(jiān)測報告顯示，今年以來,，新興經(jīng)濟(jì)體股市已平均下跌7.5%,；而美國全球新興市場證券基金研究公司的統(tǒng)計顯示，今年1月新興經(jīng)濟(jì)體股票市場基金和債券市場基金分別凈流出資金122億美元和46億美元,。
隨著資金外逃,，新興市場廣泛被唱空，即使中國政府一再強(qiáng)調(diào)今年經(jīng)濟(jì)增長可以保持在7.5%的范圍內(nèi),，但仍逃不出被唱空的命運(yùn),。全球最大債商、太平洋投資管理公司創(chuàng)始人,、有“債王”之稱的比爾·格羅斯日前在接受訪問時稱,，發(fā)展中國家中最大的問題是中國今年的經(jīng)濟(jì)增速，這是市場面臨的最大威脅,，投資者的不安情緒加劇,，因此需要尋求安全資產(chǎn)投資。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家及證券分析師則多認(rèn)為,，雖然中國高增長年代不再,，但目前中國的經(jīng)濟(jì)基本面依然穩(wěn)健，仍可以在新興市場撤資潮中獨(dú)善其身,，而且全球經(jīng)濟(jì)是緊緊相扣的,，各國也在積極溝通協(xié)助新興市場渡過這次難關(guān)。
值得注意是,，中國政府不擔(dān)心資金流出,，反過來更注意防范游資借機(jī)流入，對金融市場造成沖擊,。因為對套利的炒家而言,，只要能營造中國經(jīng)濟(jì)變量大、風(fēng)險高的氛圍,，就可以在美聯(lián)儲退市的大環(huán)境下,，利用疑慮心理在金融市場制造圖利的波幅。
瑞穗證券亞洲公司董事總經(jīng)理,、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光向BBC中文網(wǎng)表示,，中國的外匯儲備達(dá)到3.82萬億美元的歷史新高，屬于順差,，而其他新興市場國家的賬戶和貿(mào)易收支經(jīng)常是逆差,。即使有資金外流,，對中國來說也不是一件壞事。此外,，中國經(jīng)濟(jì)增速仍高于很多國家,，資本在中國仍能掙到錢，所以資金流出壓力不大,。
沈建光分析,，目前市場上有對中國經(jīng)濟(jì)看空的講法，也有另一派反過來唱好中國經(jīng)濟(jì)及財政穩(wěn)健,，可作近期新興市場撤資潮的避風(fēng)港,，加上人民幣今年仍存在一定的升值空間，可能導(dǎo)致未來一段時間內(nèi)地貨幣信貸進(jìn)一步膨脹,，房地產(chǎn)的泡沫愈吹愈大,。
因此，未來日子對中國政府政策上更大的考驗可能是熱錢的沖擊,，其中一個問題可能就是影子銀行的資金泛濫。中國內(nèi)地的影子銀行規(guī)模,，據(jù)一些不完全的統(tǒng)計,，已膨脹至30萬億元人民幣，當(dāng)中不少是透過理財產(chǎn)品,，經(jīng)銀行資金流向影子銀行,，再貸款給高風(fēng)險行業(yè)，所以當(dāng)中存在影子銀行的問題,，可能有朝一日由政府與銀行“兜底”,。
另一個中央及地方政府都感到頭痛的問題是地方債務(wù)。國家審計署去年12月底公布的《全國政府性債務(wù)審計結(jié)果》顯示,，中國地方政府債務(wù)近年來增長迅速,，其中地方政府債務(wù)總額(直接+或有)2010年底為10.7萬億元人民幣，2013年6月底增至17.9萬億元,，兩年半增長67.3%,。
地方債規(guī)模在兩年半內(nèi)暴增近70%，今年是地方債償債高峰期,，個別地方政府的償付能力存疑,，外圍投資者可以借個別地方政府的財務(wù)難題，伺機(jī)唱空中國套利,。
另外,，實德金融集團(tuán)行政總裁陳柏楠稱，新興國家的撤資潮仍會持續(xù)一段時間,，這輪撤資因美聯(lián)儲的逐步退市而起,，必須密切留意美國的退市動向才知道這輪撤資潮將維持多久,。
至于由新興國家撤出來的資金走向，陳柏楠指出,，一是回流美國本土,，二是進(jìn)入歐洲市場，三就是中國,，包括香港市場,。目前中國的經(jīng)濟(jì)基本面雖然良好，但內(nèi)地仍然嚴(yán)控資金的進(jìn)出,，目前看不到游資會有急涌入內(nèi)地市場的趨勢,，最大可能是借香港的市場投資內(nèi)地可升值的板塊。
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