美國(guó)繼續(xù)邁出縮減QE（量化寬松貨幣政策）的步伐,。2014年1月28-29日召開的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣會(huì)議宣布，再次削減100億美元QE計(jì)劃,。專家指出,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面,、財(cái)政金融狀況和外匯賬戶仍然穩(wěn)健，外匯儲(chǔ)備充裕,，貨幣管理空間大,。即便因QE退出造成一些資金流出,，中國(guó)也可以承受，也有能力應(yīng)對(duì),。
美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇致QE縮減
隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸好轉(zhuǎn),，去年底，美國(guó)開始啟動(dòng)縮減QE計(jì)劃,，將每月購債規(guī)模從850億美元縮減至750億美元,。
近兩個(gè)月來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和復(fù)蘇,、就業(yè)持續(xù)改善的趨勢(shì)沒有改變,，因此，QE削減繼續(xù),；同時(shí),，通脹維持低位，所以QE削減也未加速,。此次美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣會(huì)議會(huì)后發(fā)表聲明稱,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)近幾個(gè)季度有所提速；就業(yè)數(shù)據(jù)雖好壞不一,，但整體持續(xù)改善,。
新上任的美聯(lián)儲(chǔ)主席珍妮特·耶倫對(duì)美國(guó)2014年經(jīng)濟(jì)做了樂觀預(yù)計(jì)：今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速以3開頭。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程非常緩慢,，但預(yù)計(jì)通脹率將朝著2%的長(zhǎng)期目標(biāo)水平前進(jìn),。未來房地產(chǎn)市場(chǎng)將進(jìn)一步復(fù)蘇。
分析人士估計(jì),，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)保持目前削減QE的速度,，直到秋季左右完全停止該計(jì)劃。
目前影響尚不明顯
QE的一舉一動(dòng)影響著世界各國(guó),。專家指出,，美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策將會(huì)導(dǎo)致美元升值，一方面使國(guó)際大宗商品價(jià)格出現(xiàn)回落,，利于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程,，但另一方面會(huì)造成嚴(yán)重依賴資本流入的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)資本外流，加大新興市場(chǎng)貨幣貶值和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控壓力,。
對(duì)中國(guó)來說,，美國(guó)退出QE有利有弊。好的方面,，一是如果美元走強(qiáng),，人民幣有可能貶值，利于出口,，同時(shí),，美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好也意味著對(duì)美出口趨于好轉(zhuǎn),。二是大宗商品價(jià)格面臨下行壓力，有利于降低進(jìn)口成本,。壞的方面主要表現(xiàn)為跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)增大,。如果資金大規(guī)模外流，將加劇銀行間市場(chǎng)資金的緊張局面,，加大地方政府融資平臺(tái)和房地產(chǎn)市場(chǎng)資金鏈斷裂和泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn),。
“從這兩個(gè)月來看，QE縮減對(duì)中國(guó)影響不大,。去年底到今年初出現(xiàn)的資金緊張可能與資本流入減緩,、QE退出有一定關(guān)系，但更主要的原因與我國(guó)年底用匯增多有關(guān),。”暨南大學(xué)國(guó)際商學(xué)院副院長(zhǎng)孫華妤對(duì)本報(bào)記者說,。
與其他新興市場(chǎng)國(guó)家不同,，資本流出對(duì)中國(guó)的壓力不是很大。孫華妤說,，去年中國(guó)資本賬戶順差非常大,，而且多年來中國(guó)都處于資本大幅流入的狀況，一定量的資本流出對(duì)中國(guó)也不是件壞事,。
孫華妤還指出,，資本流出中國(guó)的規(guī)模也不會(huì)很大。她分析說,，其他新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)常賬戶和貿(mào)易收支是逆差,，而中國(guó)是順差；中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速雖有所下降,，但增長(zhǎng)率仍高于很多國(guó)家,，資本在中國(guó)能掙到錢，所以流出壓力不大,。
對(duì)于美國(guó)退出QE產(chǎn)生的沖擊,，國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司司長(zhǎng)管濤說，我國(guó)有信心能夠抵御,，也有一定承受能力,。他說，去年新興市場(chǎng)貨幣總體貶值,，但人民幣對(duì)主要貿(mào)易伙伴名義和實(shí)際有效匯率均升值超過7%,，外匯儲(chǔ)備繼續(xù)高速增長(zhǎng)。從目前看,，美國(guó)QE退出并未改變我國(guó)跨境資金凈流入的整體態(tài)勢(shì),。
警惕未來資金“大進(jìn)大出”
目前,，QE退出對(duì)中國(guó)的影響還不明顯，但未來面臨的挑戰(zhàn)不容忽視,。國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部世界經(jīng)濟(jì)研究室副研究員張茉楠認(rèn)為,，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整過程中，跨境資金“大進(jìn)大出”很可能將加大中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程,、貨幣政策操作以及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的壓力,。
“另一方面，美國(guó)及全球真實(shí)利率的上升也勢(shì)必大大抬高中國(guó)利率的整體水平,，特別是在當(dāng)前國(guó)內(nèi)流動(dòng)性出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性緊張,、社會(huì)融資成本總體上升以及利率市場(chǎng)化推進(jìn)的大背景下，中國(guó)未來的錢可能會(huì)變得更加昂貴,�,！�
張茉楠說。
“我們有辦法應(yīng)對(duì),�,！睂O華妤說，中國(guó)的貨幣管理空間非常大,，比如,，存款準(zhǔn)備金率相當(dāng)高，有降準(zhǔn)的空間,，降一兩個(gè)點(diǎn)沒問題,。其次，中國(guó)資本賬戶沒完全放開,，資本管制如果管得好,，流出去資金的規(guī)模就沒那么大了。
“對(duì)于未來的挑戰(zhàn),，關(guān)鍵是怎么應(yīng)對(duì),。流出去的資金如果沒有及時(shí)填補(bǔ)，危機(jī)就大了,。資金流出后,，要及時(shí)跟進(jìn)補(bǔ)上。把握好貨幣的松緊度,，做好這項(xiàng)工作就應(yīng)該沒什么大問題了,。”
孫華妤認(rèn)為,。