北京時(shí)間28日晚,，美聯(lián)儲(chǔ)新一次貨幣政策會(huì)議召開(kāi),。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)中期向好背景下，美聯(lián)儲(chǔ)料難改變其貨幣政策延續(xù)收緊的步伐,。
在過(guò)去半年里,，美聯(lián)儲(chǔ)的決定多少有些出人意料。在2013年9月市場(chǎng)普遍做好迎接美聯(lián)儲(chǔ)削減QE的準(zhǔn)備時(shí),，美聯(lián)儲(chǔ)卻按兵不動(dòng),。在12月，多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為2014年一季度將是開(kāi)始削減時(shí)點(diǎn),，美聯(lián)儲(chǔ)卻提前一個(gè)月開(kāi)始了削減QE進(jìn)程,。
過(guò)去兩個(gè)月持續(xù)出爐的樂(lè)觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，使市場(chǎng)形成美聯(lián)儲(chǔ)將在2014年1月貨幣政策會(huì)議上繼續(xù)削減QE的預(yù)期,。然而,，“好消息”從1月中旬開(kāi)始“斷線”：2013年12月全美非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、零售銷售數(shù)據(jù)及密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)紛紛令投資者大跌眼鏡,。
除做出新一次貨幣政策決議之外,，2014年1月貨幣政策會(huì)議還有一項(xiàng)重要任務(wù)：為美聯(lián)儲(chǔ)年度貨幣政策奠定基調(diào)。因此,，要預(yù)測(cè)本次美聯(lián)儲(chǔ)議息決定,，更重要的關(guān)注點(diǎn)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)中期前景。在此問(wèn)題上,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖不時(shí)顯出欠穩(wěn)定狀態(tài),，但加速增長(zhǎng)趨勢(shì)未受實(shí)質(zhì)性干擾。
有鑒于此，美聯(lián)儲(chǔ)做出繼續(xù)削減QE規(guī)模的決定仍是大概率事件,。即使此次按兵不動(dòng),，美國(guó)經(jīng)濟(jì)中期向好前景也決定美聯(lián)儲(chǔ)將加速其貨幣政策收緊步伐。
在國(guó)內(nèi)外壓力下,，可能有所改變的是候任美聯(lián)儲(chǔ)“掌門”耶倫所推崇的“政策前瞻指引”,，即可能調(diào)整失業(yè)率6.5%的加息門檻。
從最新一次全美月度非農(nóng)就業(yè)報(bào)告看,，遠(yuǎn)遜于預(yù)期的新增就業(yè)人數(shù)與低至五年低點(diǎn)的6.7%的失業(yè)率數(shù)據(jù)同時(shí)出現(xiàn),，這意味著在長(zhǎng)期不景氣的就業(yè)市況下，失業(yè)率數(shù)據(jù)已無(wú)法準(zhǔn)確描述美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)實(shí)際狀況,。美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部要求降低前瞻指引失業(yè)率“門檻”及加強(qiáng)前瞻指引實(shí)施透明度的聲音愈發(fā)強(qiáng)大,。
市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在失業(yè)率降至6.5%的“門檻”后,，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)開(kāi)始討論加息。按照當(dāng)前就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇進(jìn)度,，這一目標(biāo)將很可能較快實(shí)現(xiàn),。不過(guò)，在2013年12月的最新聲明中,，美聯(lián)儲(chǔ)采用新的措辭稱“在失業(yè)率降至6.5%以下后,，繼續(xù)將聯(lián)邦基金利率維持在目標(biāo)區(qū)間一段時(shí)間是合適的，尤其是預(yù)期通脹率繼續(xù)低于2%的長(zhǎng)期目標(biāo)水平就更應(yīng)如此,�,！笨紤]到美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支指數(shù)近期持續(xù)下降，2013年11月該數(shù)據(jù)已連續(xù)第二個(gè)月環(huán)比持平,，同比上漲0.9%,，仍舊遠(yuǎn)低于2%的目標(biāo)水平，顯示出通脹指數(shù)依然處于低位,。即使失業(yè)率降至6.5%,，美聯(lián)儲(chǔ)也將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持極低的利率。這緩解了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)退出QE進(jìn)程后將很快開(kāi)始加息的擔(dān)憂,。
總體而言,，美聯(lián)儲(chǔ)很可能在較預(yù)期更晚的2015年中或以后才會(huì)啟動(dòng)加息進(jìn)程，整體政策立場(chǎng)仍偏向?qū)捤伞?/P>