地方政府對(duì)企業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼已不是秘密,，一些上市公司依靠政府補(bǔ)貼成長(zhǎng)起來(lái)的故事,，也為投資者耳熟能詳,。然而,，地方政府為何熱衷于補(bǔ)貼上市公司,？
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者剖析相關(guān)個(gè)股發(fā)現(xiàn),，有的上市公司因存在“殼資源”價(jià)值而獲得緊急輸血,，也有一些企業(yè)在地方政府的引資競(jìng)爭(zhēng)中爭(zhēng)取到最佳的外部資源,。還有一類上市公司,，因?yàn)樘厥獾漠a(chǎn)業(yè)屬性,，享受著國(guó)家和政府穩(wěn)定而持續(xù)的支持。
三安光電：地方引資優(yōu)惠中壯大
對(duì)于上市公司三安光電來(lái)說(shuō),，依靠地方政府的財(cái)政支持實(shí)現(xiàn)自身的持續(xù)擴(kuò)張,，并保持了盈利的常態(tài)。
2010年1月,，三安光電和蕪湖市政府在合肥簽訂了《三安光電蕪湖光電產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目投資合作協(xié)議》,。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到,，為了吸引三安光電落戶蕪湖,，安徽省特別是蕪湖市政府開出了非常優(yōu)厚的條件：一方面，在園區(qū)土地協(xié)議轉(zhuǎn)讓方面,，為公司提供多種便利,；另一方面，將按照公司購(gòu)買美國(guó)Veeco和德國(guó)AIXTRON AG公司MOCVD設(shè)備的進(jìn)度給予相應(yīng)比例的補(bǔ)貼,。
盡管補(bǔ)貼存在市場(chǎng)引導(dǎo)作用,，但由于民用LED市場(chǎng)遲遲不能打開，政府采購(gòu)在公司的終端產(chǎn)品銷售中占據(jù)了重要地位,。譬如,，根據(jù)蕪湖市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)委員會(huì)與公司的協(xié)議，2010至2012年蕪湖市每年將向公司采購(gòu)2億元大功率LED路燈,�,！�
除此之外,，公司還曾收到“科技三項(xiàng)”財(cái)政補(bǔ)貼、項(xiàng)目貸款國(guó)家貼息補(bǔ)助等,。
對(duì)于地方政府這種通過(guò)優(yōu)厚的財(cái)政支持吸引企業(yè)落戶的行為,，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院區(qū)域與產(chǎn)業(yè)研究中心主任范劍勇認(rèn)為，這是欠發(fā)達(dá)地區(qū)發(fā)展地方工業(yè)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的普遍做法,，而三安光電則是綜合了工業(yè)用地優(yōu)惠,、直接財(cái)政補(bǔ)貼和地方政府采購(gòu)等地方政府引資手段的一個(gè)典型,。
據(jù)介紹,，LED芯片行業(yè)同樣屬于“重資產(chǎn)”行業(yè)，其行業(yè)屬性決定了其必須依靠來(lái)自政府的支持才能迅速擴(kuò)大規(guī)模,，形成規(guī)模效應(yīng),，從而攤低單位成本，提升盈利能力,。
正是在各類優(yōu)惠引導(dǎo)政策的全力支持下,，安徽三安光電迅速成為集團(tuán)下屬的最大子公司。據(jù)2012年公司年報(bào)顯示,，安徽三安光電的營(yíng)收已經(jīng)占到集團(tuán)全部營(yíng)收的83%,，盈利占比也超過(guò)50%，儼然成為上市公司的核心力量,。
*ST南化：突擊輸血緣于“保殼”
*ST南化原名南寧化工,，主營(yíng)業(yè)務(wù)為氯堿類基礎(chǔ)化工產(chǎn)品。在國(guó)內(nèi)氯堿行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的背景下,，公司2011和2012年分別虧損2.1億元和2.8元億,。考慮國(guó)內(nèi)化工行業(yè)仍然處于去產(chǎn)能周期中,，僅依靠公司自身的經(jīng)營(yíng),，公司如果無(wú)法避免繼續(xù)虧損的尷尬，將面臨退市風(fēng)險(xiǎn),。
2013年11月29日,，公司發(fā)布公告：根據(jù)南寧市人民政府工作會(huì)議討論決定，予以公司2.9億元經(jīng)營(yíng)性財(cái)政補(bǔ)貼,，全部計(jì)入當(dāng)期損益,。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，正是這筆救命錢,，使得公司躲過(guò)一劫,。
類似的狀況在該公司歷史上也曾出現(xiàn)過(guò)。在全球金融危機(jī)背景下,，2008年和2009年,，公司均出現(xiàn)嚴(yán)重虧損,，2010年11月23日，南寧市政府給公司輸入財(cái)政補(bǔ)貼款3.3億元,，使得公司當(dāng)年歸屬母公司的凈利潤(rùn)勉強(qiáng)轉(zhuǎn)正為1200萬(wàn)元,。
時(shí)隔三年，同樣的一幕再次上演,。但據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,，這次南寧市政府的緊急輸血是另有考慮。
“氯堿行業(yè)已處于嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩狀態(tài),，地方政府其實(shí)并沒(méi)有興趣保公司,。”然而,，南寧市國(guó)資委已于2013年8月和北部灣集團(tuán)簽署了收購(gòu)報(bào)告書,，轉(zhuǎn)讓其所持有的*ST南化32%的股份。如果因?yàn)楣颈粫和Ｉ鲜�,，該股份轉(zhuǎn)讓進(jìn)程也將受到牽連,。顯然，年末的緊急輸血,，其實(shí)是為了“保收益”,。
因此，即使處于產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩,、不受國(guó)家政策扶持的行業(yè),，*ST南化因?yàn)槠涮厥獾谋尘埃廊荒軌颢@得地方政府的支援,。
機(jī)器人：國(guó)家出錢公司出力
2014年1月10日,，上市公司機(jī)器人發(fā)布公告顯示，沈陽(yáng)市財(cái)政局向公司撥付851.5萬(wàn)元專項(xiàng)資金,，用于“沈陽(yáng)新松渾南智慧產(chǎn)業(yè)園”項(xiàng)目的基本建設(shè),。850萬(wàn)元的補(bǔ)助對(duì)于公司來(lái)說(shuō)并不是一個(gè)大數(shù)目。WIND數(shù)據(jù)顯示,，實(shí)際上,，公司上市以來(lái)共有13次額度較大的政府補(bǔ)貼，超過(guò)千萬(wàn)元的至少有8次,。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者查閱公告發(fā)現(xiàn),，機(jī)器人收到的財(cái)政補(bǔ)貼，多以科研項(xiàng)目的配套資金為主,。2009年,，作為國(guó)家重大科技專項(xiàng)的立項(xiàng)項(xiàng)目，公司的《IC裝備機(jī)械手及硅片傳輸系統(tǒng)系列產(chǎn)品研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化》項(xiàng)目獲得中央配套資金和地方配套資金5864萬(wàn)元,；另外,，杭州蕭山臨江工業(yè)園區(qū)管委會(huì)曾5次予以公司總計(jì)1.35億元的財(cái)政補(bǔ)貼,。
不過(guò)從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，機(jī)器人一直處于良好的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)：營(yíng)收規(guī)模從2009年4.66億元增至2012年的10.44億元,，利潤(rùn)規(guī)模從2009年的6000萬(wàn)元增長(zhǎng)到2012年的2.08億元,，股價(jià)也上漲了近三倍。
不過(guò),，一方面,，公司利潤(rùn)中40%左右來(lái)源于政府補(bǔ)助；另一方面,，公司在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中取得的現(xiàn)金流入,，目前還不足以覆蓋投資活動(dòng)上的現(xiàn)金流出。數(shù)據(jù)顯示,，公司2009年上市從資本市場(chǎng)融資6.17億元,。
業(yè)內(nèi)人士指出,，機(jī)器人屬于智能裝備行業(yè),，是國(guó)家重點(diǎn)扶持的七大戰(zhàn)略新興行業(yè)之一，對(duì)公司的政策性補(bǔ)貼符合國(guó)家戰(zhàn)略的大方向,。某券商機(jī)械行業(yè)研究員表示,，盡管機(jī)器人的產(chǎn)品線中，一度只有工業(yè)機(jī)械臂等少量品種盈利,。但要注意到公司還承擔(dān)了國(guó)家多個(gè)科研項(xiàng)目,。僅憑自身的經(jīng)營(yíng)，公司很可能無(wú)法支撐起龐大的研發(fā)投入,，補(bǔ)貼具有一定合理性,。
盡管“國(guó)家出錢，公司出力”的發(fā)展模式,，也是當(dāng)前資本市場(chǎng)不少高科技企業(yè)經(jīng)營(yíng)的通用模式,。但有專家表示，作為上市公司,，依靠自身的力量獨(dú)立參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也應(yīng)是未來(lái)的發(fā)展方向,。
“需要肯定的是，在企業(yè)發(fā)展的初期,，政府層面的扶持是幫助企業(yè)快速成長(zhǎng)的必要力量,。但如果企業(yè)始終不能產(chǎn)生足夠的效益滿足經(jīng)營(yíng)和發(fā)展需要，補(bǔ)貼一停,，企業(yè)就死,，甚至成為財(cái)政負(fù)擔(dān)，恐怕也不是政府及納稅人的初衷,�,！狈秳τ抡f(shuō),。