地方政府對企業(yè)的財政補貼已不是秘密,，一些上市公司依靠政府補貼成長起來的故事,，也為投資者耳熟能詳。然而，地方政府為何熱衷于補貼上市公司,？
《經(jīng)濟參考報》記者剖析相關(guān)個股發(fā)現(xiàn),，有的上市公司因存在“殼資源”價值而獲得緊急輸血,，也有一些企業(yè)在地方政府的引資競爭中爭取到最佳的外部資源,。還有一類上市公司，因為特殊的產(chǎn)業(yè)屬性,，享受著國家和政府穩(wěn)定而持續(xù)的支持,。
三安光電：地方引資優(yōu)惠中壯大
對于上市公司三安光電來說，依靠地方政府的財政支持實現(xiàn)自身的持續(xù)擴張,，并保持了盈利的常態(tài),。
2010年1月，三安光電和蕪湖市政府在合肥簽訂了《三安光電蕪湖光電產(chǎn)業(yè)化項目投資合作協(xié)議》,�,！督�(jīng)濟參考報》記者了解到,，為了吸引三安光電落戶蕪湖，安徽省特別是蕪湖市政府開出了非常優(yōu)厚的條件：一方面,，在園區(qū)土地協(xié)議轉(zhuǎn)讓方面，為公司提供多種便利,；另一方面,，將按照公司購買美國Veeco和德國AIXTRON AG公司MOCVD設(shè)備的進度給予相應(yīng)比例的補貼。
盡管補貼存在市場引導(dǎo)作用,，但由于民用LED市場遲遲不能打開,，政府采購在公司的終端產(chǎn)品銷售中占據(jù)了重要地位。譬如,，根據(jù)蕪湖市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)委員會與公司的協(xié)議,，2010至2012年蕪湖市每年將向公司采購2億元大功率LED路燈�,！�
除此之外,，公司還曾收到“科技三項”財政補貼、項目貸款國家貼息補助等,。
對于地方政府這種通過優(yōu)厚的財政支持吸引企業(yè)落戶的行為,，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院區(qū)域與產(chǎn)業(yè)研究中心主任范劍勇認為，這是欠發(fā)達地區(qū)發(fā)展地方工業(yè)推動經(jīng)濟增長的普遍做法,，而三安光電則是綜合了工業(yè)用地優(yōu)惠,、直接財政補貼和地方政府采購等地方政府引資手段的一個典型。
據(jù)介紹,，LED芯片行業(yè)同樣屬于“重資產(chǎn)”行業(yè),，其行業(yè)屬性決定了其必須依靠來自政府的支持才能迅速擴大規(guī)模，形成規(guī)模效應(yīng),，從而攤低單位成本,，提升盈利能力。
正是在各類優(yōu)惠引導(dǎo)政策的全力支持下,，安徽三安光電迅速成為集團下屬的最大子公司,。據(jù)2012年公司年報顯示，安徽三安光電的營收已經(jīng)占到集團全部營收的83%,，盈利占比也超過50%,，儼然成為上市公司的核心力量。
*ST南化：突擊輸血緣于“保殼”
*ST南化原名南寧化工,，主營業(yè)務(wù)為氯堿類基礎(chǔ)化工產(chǎn)品,。在國內(nèi)氯堿行業(yè)產(chǎn)能過剩的背景下，公司2011和2012年分別虧損2.1億元和2.8元億,�,？紤]國內(nèi)化工行業(yè)仍然處于去產(chǎn)能周期中,，僅依靠公司自身的經(jīng)營，公司如果無法避免繼續(xù)虧損的尷尬,，將面臨退市風(fēng)險,。
2013年11月29日，公司發(fā)布公告：根據(jù)南寧市人民政府工作會議討論決定,，予以公司2.9億元經(jīng)營性財政補貼,，全部計入當(dāng)期損益。市場人士普遍認為,，正是這筆救命錢,，使得公司躲過一劫。
類似的狀況在該公司歷史上也曾出現(xiàn)過,。在全球金融危機背景下,，2008年和2009年，公司均出現(xiàn)嚴重虧損,，2010年11月23日,，南寧市政府給公司輸入財政補貼款3.3億元，使得公司當(dāng)年歸屬母公司的凈利潤勉強轉(zhuǎn)正為1200萬元,。
時隔三年,，同樣的一幕再次上演。但據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,，這次南寧市政府的緊急輸血是另有考慮,。
“氯堿行業(yè)已處于嚴重的產(chǎn)能過剩狀態(tài)，地方政府其實并沒有興趣保公司,�,！比欢蠈幨袊Y委已于2013年8月和北部灣集團簽署了收購報告書,，轉(zhuǎn)讓其所持有的*ST南化32%的股份,。如果因為公司被暫停上市，該股份轉(zhuǎn)讓進程也將受到牽連,。顯然,，年末的緊急輸血，其實是為了“保收益”,。
因此,，即使處于產(chǎn)能嚴重過剩、不受國家政策扶持的行業(yè),，*ST南化因為其特殊的背景,，依然能夠獲得地方政府的支援。
機器人：國家出錢公司出力
2014年1月10日,，上市公司機器人發(fā)布公告顯示,，沈陽市財政局向公司撥付851.5萬元專項資金,，用于“沈陽新松渾南智慧產(chǎn)業(yè)園”項目的基本建設(shè)。850萬元的補助對于公司來說并不是一個大數(shù)目,。WIND數(shù)據(jù)顯示,，實際上，公司上市以來共有13次額度較大的政府補貼,，超過千萬元的至少有8次,。
《經(jīng)濟參考報》記者查閱公告發(fā)現(xiàn)，機器人收到的財政補貼,，多以科研項目的配套資金為主。2009年,，作為國家重大科技專項的立項項目,，公司的《IC裝備機械手及硅片傳輸系統(tǒng)系列產(chǎn)品研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化》項目獲得中央配套資金和地方配套資金5864萬元；另外,，杭州蕭山臨江工業(yè)園區(qū)管委會曾5次予以公司總計1.35億元的財政補貼,。
不過從財務(wù)數(shù)據(jù)看，機器人一直處于良好的經(jīng)營狀態(tài)：營收規(guī)模從2009年4.66億元增至2012年的10.44億元,，利潤規(guī)模從2009年的6000萬元增長到2012年的2.08億元,，股價也上漲了近三倍。
不過,，一方面,，公司利潤中40%左右來源于政府補助；另一方面,，公司在經(jīng)營活動中取得的現(xiàn)金流入,，目前還不足以覆蓋投資活動上的現(xiàn)金流出。數(shù)據(jù)顯示,，公司2009年上市從資本市場融資6.17億元,。
業(yè)內(nèi)人士指出，機器人屬于智能裝備行業(yè),，是國家重點扶持的七大戰(zhàn)略新興行業(yè)之一,，對公司的政策性補貼符合國家戰(zhàn)略的大方向。某券商機械行業(yè)研究員表示,，盡管機器人的產(chǎn)品線中,，一度只有工業(yè)機械臂等少量品種盈利。但要注意到公司還承擔(dān)了國家多個科研項目,。僅憑自身的經(jīng)營,，公司很可能無法支撐起龐大的研發(fā)投入，補貼具有一定合理性,。
盡管“國家出錢,，公司出力”的發(fā)展模式,，也是當(dāng)前資本市場不少高科技企業(yè)經(jīng)營的通用模式。但有專家表示,，作為上市公司,，依靠自身的力量獨立參與市場競爭也應(yīng)是未來的發(fā)展方向。
“需要肯定的是,，在企業(yè)發(fā)展的初期,，政府層面的扶持是幫助企業(yè)快速成長的必要力量。但如果企業(yè)始終不能產(chǎn)生足夠的效益滿足經(jīng)營和發(fā)展需要,，補貼一停,，企業(yè)就死，甚至成為財政負擔(dān),，恐怕也不是政府及納稅人的初衷,。”范劍勇說,。