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受春節(jié)因素影響,，周一,，貨幣市場利率暴漲。當日,，央行及時出手,，通過常備借貸便利釋放短期流動性,。同時，央行公告,，將于21日進行逆回購操作,。不僅如此，央行還表示,，把主要用于大型銀行的常備借貸便利工具擴充到中小金融機構(gòu),，向其提供短期流動性支持。
WIND的數(shù)據(jù)顯示,，20日,，貨幣市場利率整體暴漲。其中,，隔夜拆借利率漲160個基點至4.6%,，盤中沖高到7.25%；7日拆借利率漲44個基點至5.2%,，盤中沖高到8.5%,；1月拆借利率漲292.2個基點至7.522%；隔夜回購利率漲83個基點至4.33%,，盤中一度沖高至9%,；7日回購利率漲145個基點至6.6%，盤中沖高到10%,；21日回購利率漲197個基點至7.4%,；1月回購利率漲20個基點至8%。
央行20日晚間表示,，針對現(xiàn)金大量投放等節(jié)假日因素對市場流動性的影響,，20日，已通過常備借貸便利向大型商業(yè)銀行提供短期流動性,。21日還將進行逆回購操作,，繼續(xù)提供短期流動性支持。金融機構(gòu)要加強流動性和資產(chǎn)負債管理,，維護春節(jié)前貨幣市場平穩(wěn)運行,。
常備借貸便利是央行2013年初創(chuàng)立的貨幣政策工具，主要功能是滿足金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求,，對象主要為政策性銀行和全國性商業(yè)銀行,，期限為1至3個月，以抵押方式發(fā)放。但是,，由于流動性不足的多為中小金融機構(gòu),，市場認為這一工具的效力不足。
不過,，20日晚間,，央行公告稱，為加強和改善銀行體系流動性管理,，保持適度流動性,，促進貨幣市場平穩(wěn)運行，自2014年1月20日起,，人民銀行在北京,、江蘇、山東,、廣東,、河北、山西,、浙江,、吉林、河南,、深圳開展常備借貸便利操作試點,，由當?shù)厝嗣胥y行分支機構(gòu)向符合條件的中小金融機構(gòu)提供短期流動性支持。
央行表示,，此次開展的部分人民銀行分支行常備借貸便利操作試點,，是短期流動性調(diào)節(jié)方式的創(chuàng)新嘗試，主要解決符合宏觀審慎要求的中小金融機構(gòu)流動性需求,，完善中央銀行對中小金融機構(gòu)提供正常流動性供給的渠道,。人民銀行分支行常備借貸便利操作的對象包括城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行,、農(nóng)村合作銀行和農(nóng)村信用社四類中小金融機構(gòu),。期限分為隔夜、7天和14天三個檔次,。
據(jù)了解,，央行已經(jīng)下發(fā)通知，試點地區(qū)的中心支行要密切監(jiān)測轄內(nèi)地方法人金融機構(gòu)拆借和債券回購成交利率,，一旦達到或突破某利率水平時,，可指導符合條件的地方法人金融機構(gòu)向分行申請常備借貸便利。今年春節(jié)前,，隔夜,、7天和14天三個期限檔次的利率暫定為5%、7%和8%,。本次試點實行限額管理,，上限1200億。
對此,，中金公司的點評報告表示,，本次試點對四類金融機構(gòu)SLF的目的在于避免資金價格的大幅沖高，有利于穩(wěn)定貨幣市場,。不過央行的操作只是根據(jù)資金面的情況進行靈活調(diào)節(jié),，并非主動刻意多投放資金。據(jù)了解,，央行去年對大型銀行投放的SLF在四季度一直處于壓縮狀態(tài)(即到期沒有再展期,，余額下降)。而本次SLF的額度上限為1200億,，可能還比不上此前四季度壓縮的規(guī)模,。另外，從以往的歷史數(shù)據(jù)來看,，以2013年為例,，這四類型金融機構(gòu)在春節(jié)前后凈融入資金的規(guī)模會顯著上升，突破1萬億,，甚至接近1.5萬億,。
中金公司判斷，1200億SLF雖然有助于緩解這四類銀行的融資難,，但實際作用也不能夸大,。預計春節(jié)前回購利率可能仍會出現(xiàn)上升，但在上述短期流動性支持下,，再度出現(xiàn)“錢荒”的可能性不高,。
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