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受春節(jié)因素影響,，周一,，貨幣市場(chǎng)利率暴漲,。當(dāng)日,，央行及時(shí)出手，通過常備借貸便利釋放短期流動(dòng)性,。同時(shí),，央行公告，將于21日進(jìn)行逆回購(gòu)操作,。不僅如此,，央行還表示，把主要用于大型銀行的常備借貸便利工具擴(kuò)充到中小金融機(jī)構(gòu),，向其提供短期流動(dòng)性支持,。
WIND的數(shù)據(jù)顯示，20日,，貨幣市場(chǎng)利率整體暴漲,。其中，隔夜拆借利率漲160個(gè)基點(diǎn)至4.6%,，盤中沖高到7.25%,；7日拆借利率漲44個(gè)基點(diǎn)至5.2%，盤中沖高到8.5%,；1月拆借利率漲292.2個(gè)基點(diǎn)至7.522%；隔夜回購(gòu)利率漲83個(gè)基點(diǎn)至4.33%,，盤中一度沖高至9%,；7日回購(gòu)利率漲145個(gè)基點(diǎn)至6.6%，盤中沖高到10%,；21日回購(gòu)利率漲197個(gè)基點(diǎn)至7.4%,；1月回購(gòu)利率漲20個(gè)基點(diǎn)至8%。
央行20日晚間表示,，針對(duì)現(xiàn)金大量投放等節(jié)假日因素對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響,，20日，已通過常備借貸便利向大型商業(yè)銀行提供短期流動(dòng)性,。21日還將進(jìn)行逆回購(gòu)操作,，繼續(xù)提供短期流動(dòng)性支持。金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)流動(dòng)性和資產(chǎn)負(fù)債管理,，維護(hù)春節(jié)前貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行,。
常備借貸便利是央行2013年初創(chuàng)立的貨幣政策工具，主要功能是滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求,，對(duì)象主要為政策性銀行和全國(guó)性商業(yè)銀行,，期限為1至3個(gè)月，以抵押方式發(fā)放。但是,，由于流動(dòng)性不足的多為中小金融機(jī)構(gòu),，市場(chǎng)認(rèn)為這一工具的效力不足。
不過,，20日晚間,，央行公告稱，為加強(qiáng)和改善銀行體系流動(dòng)性管理,，保持適度流動(dòng)性,，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，自2014年1月20日起,，人民銀行在北京,、江蘇、山東,、廣東,、河北、山西,、浙江,、吉林、河南,、深圳開展常備借貸便利操作試點(diǎn),，由當(dāng)?shù)厝嗣胥y行分支機(jī)構(gòu)向符合條件的中小金融機(jī)構(gòu)提供短期流動(dòng)性支持。
央行表示,，此次開展的部分人民銀行分支行常備借貸便利操作試點(diǎn),，是短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)方式的創(chuàng)新嘗試，主要解決符合宏觀審慎要求的中小金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求,，完善中央銀行對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)提供正常流動(dòng)性供給的渠道,。人民銀行分支行常備借貸便利操作的對(duì)象包括城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行,、農(nóng)村合作銀行和農(nóng)村信用社四類中小金融機(jī)構(gòu),。期限分為隔夜、7天和14天三個(gè)檔次,。
據(jù)了解,，央行已經(jīng)下發(fā)通知，試點(diǎn)地區(qū)的中心支行要密切監(jiān)測(cè)轄內(nèi)地方法人金融機(jī)構(gòu)拆借和債券回購(gòu)成交利率,，一旦達(dá)到或突破某利率水平時(shí),，可指導(dǎo)符合條件的地方法人金融機(jī)構(gòu)向分行申請(qǐng)常備借貸便利。今年春節(jié)前,，隔夜,、7天和14天三個(gè)期限檔次的利率暫定為5%,、7%和8%。本次試點(diǎn)實(shí)行限額管理,，上限1200億,。
對(duì)此，中金公司的點(diǎn)評(píng)報(bào)告表示,，本次試點(diǎn)對(duì)四類金融機(jī)構(gòu)SLF的目的在于避免資金價(jià)格的大幅沖高,，有利于穩(wěn)定貨幣市場(chǎng)。不過央行的操作只是根據(jù)資金面的情況進(jìn)行靈活調(diào)節(jié),，并非主動(dòng)刻意多投放資金,。據(jù)了解，央行去年對(duì)大型銀行投放的SLF在四季度一直處于壓縮狀態(tài)(即到期沒有再展期,，余額下降),。而本次SLF的額度上限為1200億，可能還比不上此前四季度壓縮的規(guī)模,。另外,，從以往的歷史數(shù)據(jù)來看，以2013年為例,，這四類型金融機(jī)構(gòu)在春節(jié)前后凈融入資金的規(guī)模會(huì)顯著上升,，突破1萬億，甚至接近1.5萬億,。
中金公司判斷,，1200億SLF雖然有助于緩解這四類銀行的融資難，但實(shí)際作用也不能夸大,。預(yù)計(jì)春節(jié)前回購(gòu)利率可能仍會(huì)出現(xiàn)上升,，但在上述短期流動(dòng)性支持下，再度出現(xiàn)“錢荒”的可能性不高,。
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