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這幾年,，包括美年,、愛康國賓等幾家在內(nèi)都在加速擴充門店,，從以前的地區(qū)性進入到了全國開店的加速度發(fā)展,，相比之下,，慈銘的開店速度明顯是要慢一些
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原定于今日網(wǎng)上,、網(wǎng)下申購的體檢第一股,，終究沒有踢出這臨門一腳,。
昨日（13日）凌晨,，慈銘體檢公告確認,，公司和主承銷商協(xié)商決定推遲刊登發(fā)行公告，取消原定于13日舉行的網(wǎng)上路演,，此外在原初步詢價與推介公告中披露的預計發(fā)行時間表也將進行調(diào)整,。
此次暫緩發(fā)行,，與證監(jiān)會前一晚公布的監(jiān)管措施不無關聯(lián)。
證監(jiān)會12日發(fā)布的《關于加強新股發(fā)行監(jiān)管的措施》稱,，擬定的發(fā)行價格(或發(fā)行價格區(qū)間上限)對應的市盈率高于同行業(yè)上市公司二級市場平均市盈率,，發(fā)行人和主承銷商應在網(wǎng)上申購前三周內(nèi)連續(xù)發(fā)布投資風險特別公告(風險公告)，每周至少發(fā)布一次,。而慈銘體檢保薦機構海通證券此前曾給予慈銘體檢2013年47~57倍市盈率,，被部分投資者認為估值偏高。
“過會后,，很多同行都打來電話慶祝,。”慈銘董事長胡波此前就上市話題接受采訪時曾認為,，“大家覺得這不是慈銘一家的‘勝利’,，它更多代表的是中國整個健康體檢行業(yè)的被認可�,！�
但在慈銘的上市路程中,，對業(yè)績的爭議和經(jīng)營模式的質(zhì)疑，從來都沒有停止過,。
“慈銘的業(yè)績增長這兩年已經(jīng)很艱難了,，去年幾乎應該是停滯狀態(tài)，和其他幾家體檢企業(yè)相比,，它的門店增長和發(fā)展勢頭都不是太好,。”昨日,，有長期關注慈銘體檢的券商人士接受采訪時透露,。
這一點從慈銘體檢招股說明書中得到了部分印證：2012年業(yè)績增速開始快速走低，而據(jù)公司預計,，2013年全年凈利潤增速為0~10%,。
面對業(yè)績下滑,，慈銘體檢給出的解釋是公司人工成本支出,、裝修攤銷成本及房屋租賃費用同比增長較大。
但業(yè)界普遍的觀點認為,，慈銘在議價能力和商業(yè)模式上都沒有明顯優(yōu)勢,，是導致其在近幾年與同行業(yè)公司競爭中弱勢表現(xiàn)的根本原因。
“這幾年,，包括美年,、愛康國賓等幾家在內(nèi)都在加速擴充門店，從以前的地區(qū)性進入到了全國開店的加速度發(fā)展,，相比之下,，慈銘的開店速度明顯是要慢一些的,，這方面造成的業(yè)績影響不應該是主要原因�,！鼻笆鋈倘耸糠治稣J為,。
據(jù)不完全統(tǒng)計，現(xiàn)階段我國專業(yè)體檢機構進入高速發(fā)展期,，目前全國共有超過5000家同類機構,。
慈銘在招股說明書中表示，目前已在全國11個地區(qū)建成33家門店,。而美年董事長俞熔此前接受采訪時就曾透露,，2012年美年在全國的門店數(shù)已經(jīng)突破100家，而依照其目前年復合增長率30%~50%,，計劃將在2015年之前完成國內(nèi)200家體檢中心的布局,。
而慈銘體檢的另一競爭對手愛康國賓的發(fā)展速度也已超出了慈銘——截至2013年3月，愛康國賓已在全國12個中心城市開出近40家體檢與醫(yī)療中心,，同時在全國200多個城市與超過500家醫(yī)療機構建立了合作網(wǎng)絡,。
“作為中國最早的一家體檢機構，慈銘原本占據(jù)了很好的先機,，但是它后來的業(yè)務有點分散了,，醫(yī)療商業(yè)保險、旅游醫(yī)療和高端會所等產(chǎn)業(yè)在很大程度上加大了現(xiàn)金流的壓力,，以至于被美年和愛康國賓這些起步晚于它的公司超越,。”前述分析人士認為,。
有公開資料顯示,，慈銘體檢在北京打造的高端醫(yī)療服務會所奧亞醫(yī)院被稱為“中國第一家私人醫(yī)生會所”，面向高端精英人群提供定制的醫(yī)療服務,。但也正是這一工程占用了慈銘大量資金,，加上2013年慈銘在各地的體檢中心房租上漲因素，使其資金鏈迅速繃緊,。
更有接近慈銘的消息人士爆料：“今年(2013年)年中8月份左右慈銘體檢靠銀行的定向貸款才保住了員工的工資發(fā)放,，而慈銘體檢董事長胡波亦有在內(nèi)部會議上談起資金鏈緊張�,！�