進入2014年,，中國企業(yè)延續(xù)2013年迅猛勢頭，在全球并購市場上繼續(xù)發(fā)力,�,？鐕①忣I(lǐng)域相關(guān)專業(yè)人士日前接受《經(jīng)濟參考報》記者專訪時指出，中國企業(yè)今年海外并購活動將更加活躍,，但不排除有的企業(yè)缺少對經(jīng)濟成功因素的考量,，甚至是受到并購熱潮環(huán)境的影響，一時沖動而跟風做出決定,。她提醒,，企業(yè)“走出去”需要加強對多重并購風險的合理把控。
屢現(xiàn)中國買家身影
中國房地產(chǎn)巨頭綠地集團7日在倫敦簽署房地產(chǎn)收購?fù)顿Y協(xié)議,，宣布總投資達6億英鎊(約合9.83億美元)的RAM啤酒廠住宅項目,。
中國南車與德國采埃孚集團8日在德國奧斯納布呂克舉行發(fā)布會，正式公布南車收購采埃孚旗下的金屬橡膠產(chǎn)品業(yè)務(wù)單元,，這是中國汽配行業(yè)在歐洲最大的跨國收購項目,。
同日，擁有155年歷史的中華老字號天津狗不理宣布,，將“走出去”并購美國一家知名連鎖咖啡企業(yè),，借助收購企業(yè)在40多個國家的數(shù)百家連鎖店，一舉打入國際餐飲市場,，收購事宜將在今年上半年完成,，這也將成為中國餐飲企業(yè)跨國并購的最大一單。
9日,，葡萄牙政府宣布,，中國復(fù)星國際有限公司成功中標，以10億歐元的報價購得葡萄牙儲蓄總行保險業(yè)務(wù)80%股權(quán),。
美國眾達律師事務(wù)所唐承慧律師在接受《經(jīng)濟參考報》專訪時指出,，從目前環(huán)境判斷，中國企業(yè)進行海外并購存在很多機遇,。她認為,，歐美經(jīng)濟尚未恢復(fù)到國際金融危機和歐債危機爆發(fā)之前水平，很多歐美企業(yè)仍在積極尋找外部資金的支持,。相對而言,，中國經(jīng)濟增長一直保持穩(wěn)定，且受金融危機的沖擊小于歐美,，很多中國企業(yè)擁有充足的資金儲備用于海外收購,。從政策上看,，中國政府近年來為了鼓勵國內(nèi)企業(yè)“走出去”，出臺了一系列法律法規(guī),，下放關(guān)于企業(yè)對外投資的審批權(quán)限,，簡化對外投資的審批手續(xù)，為國內(nèi)企業(yè)對外投資創(chuàng)造了比以往更為便利的寬松條件,。與此同時，人民幣對美元的比價保持穩(wěn)步升值的趨勢,，也有利于中國企業(yè)降低對外投資的成本,。在中國經(jīng)濟進行深層次結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，未來中國企業(yè)參與全球并購將延續(xù)多領(lǐng)域,、多主體,、多地域投資的“三多”格局。
風險控制或成短板
隨著越來越多中國企業(yè)“走出去”,，風險管理成為重要課題,。
唐承慧律師指出，中國企業(yè)大多沒有過海外并購的經(jīng)驗,，一些企業(yè)進行海外并購之前并未做好充分的思考和可行性研究,。他們做出海外并購的決定也許并非出于企業(yè)實際發(fā)展需要，而可能僅僅是響應(yīng)國家“走出去”的號召而做出的片面決策,，并沒有完全考慮經(jīng)濟成功的因素,，甚至是受到并購熱潮環(huán)境的影響，一時沖動而跟風做出的決定,。此外,，中國企業(yè)國際化程度相對較弱，而且缺乏對投資所在地法律和文化的了解,，缺乏有經(jīng)驗的海外并購團隊,。雖然中國企業(yè)的這一劣勢完全可以通過聘請具有全球法律資源和經(jīng)驗的國際投行、律師事務(wù)所和會計師事務(wù)所來彌補,，但很多時候中國企業(yè)對于如何用好中介機構(gòu)也沒有一個清晰的概念——有的企業(yè)不聘請或是不相信中介機構(gòu)的判斷而一意孤行,，導(dǎo)致海外并購雖然完成了，但后續(xù)風險和虧損相當大,；有的企業(yè)則是一味依賴中介機構(gòu),，自己缺乏對項目本身的具體判斷，希望中介機構(gòu)為自己拿主意,、打包票,。“上述不成熟的海外并購行為都可能導(dǎo)致并購失利,�,！碧瞥谢壅f,。
摩根大通銀行董事總經(jīng)理、北亞并購部聯(lián)席主管連漣在接受采訪時曾建議,，中國企業(yè)在“走出去”過程中應(yīng)做好以下風控工作：首先,，企業(yè)在并購前應(yīng)做詳盡的盡職調(diào)查，充分發(fā)現(xiàn)管理,、法律和財務(wù)上的問題,；其次是估值，購買的價格應(yīng)給企業(yè)留下合理的盈利空間,；再次是投后管理,。她表示：“投后管理是我現(xiàn)在看到的最需要把握的風險點�,！逼髽I(yè)在并購前的準備工作因有眾多專業(yè)中介機構(gòu)參與,，所以前端風險比較容易把握，但如何在并購后對目標企業(yè)進行有效管理是最需要關(guān)注的問題,，尤其是當企業(yè)進入一個不熟悉的經(jīng)營環(huán)境,，并且是在企業(yè)身處快速擴張中管理資源本來就比較緊張的情況下，投后管理更加需要企業(yè)做好充分準備,。
唐承慧律師則稱,，從法律方面的準備看，最重要就是配備一支有經(jīng)驗的并購隊伍,。并購方的內(nèi)部團隊應(yīng)當配備有過并購經(jīng)驗,、最好是海外并購經(jīng)驗的團隊成員，從而能夠更好地組織和協(xié)調(diào)外部顧問團隊,，而外部顧問團隊的選聘也相當重要,。從法律領(lǐng)域上來說，項目所涉及的各個國家和地區(qū)的法律隊伍都要配齊,。有的國際律所可能直接具備這樣的國際法律團隊,，能夠一步到位地為收購方提供法律協(xié)助。如果無法從一家律師事務(wù)所獲得所有法律領(lǐng)域的法律支持,，可能需要由一家律師事務(wù)所牽頭,，組織幾家律師事務(wù)所共同為項目提供法律服務(wù)。